廣州市中玻玻璃有限公司

　　平板玻璃屬強周期性行業(yè)。玻璃行業(yè)是典型的買方市場，下游消費結構單一，占比70%的房地產(chǎn)投入資金是拉動玻璃需求的主要動力。地產(chǎn)行業(yè)與宏觀經(jīng)濟的強關聯(lián)導致玻璃行業(yè)的需求周期性波動明顯。盡管長期來看，我國工程玻璃需求在城鎮(zhèn)化發(fā)展推動下近十年來保持增長態(tài)勢。然而，供給端的變化往往不能同步于市場需求，分散市場下的信息缺失也會導致供需錯配，因此行業(yè)擴張是在一輪又一輪的周期中進行的，其景氣程度受到宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響十分顯著�！　」┙o剛性決定周期形態(tài)。玻璃生產(chǎn)工藝決定了其供給端有明顯的剛性特征。生產(chǎn)線一旦點火就要一直運轉，而停工后復工過程往往需要幾千萬的資金投入。因此企業(yè)考慮到這一成本做出的停復工決策往往大大滯后于價格的變化。新建玻璃生產(chǎn)線至少需要1年時間，冷修生產(chǎn)線復產(chǎn)需要3~4個月。以上特征都導致玻璃產(chǎn)量的變化常常滯后于價格的變化，更滯后于需求的變化。玻璃行業(yè)的周期也因此呈現(xiàn)出明顯的基欽周期特征，約40個月為一輪�！　⌒枨笞兓�是決定景氣周期起點的關鍵因素。如上所述，供給端是供需關系中的“從動輪”，因而需求變化往往是打破原有供需關系，引發(fā)景氣周期的關鍵因素。通過對歷史周期的分析可以發(fā)現(xiàn)，房屋銷售額的增長一般周期起點3-6個月，而預示價格漲幅的則是地產(chǎn)新開工面積。其背后邏輯在于，期房銷售帶來的地產(chǎn)企業(yè)資金回流為尾盤竣工及新建工程提供了資金支持，而新建量則還與企業(yè)對后市的預期有關。在這樣的傳導下，玻璃消費需求會滯后于房屋銷售，而價格漲幅則取決于開工竣工帶來的需求增量。 [詳情]

　　區(qū)域走勢：　　本周華東現(xiàn)貨市場整體走勢偏弱，廠家出庫情況一般。部分生產(chǎn)企業(yè)為了增加出庫而進行一定的促銷活動，目前看效果平平。隨著長江運輸?shù)姆�(wěn)定，湖北地區(qū)玻璃進入江浙滬等市場的數(shù)量逐漸恢復到之前的水平，對該地區(qū)的競爭能力增加；昆山臺玻二線等冷修生產(chǎn)線的復產(chǎn)也增加了本地的供需矛盾。而沙河玻璃對魯豫皖地區(qū)的銷售一直保持正常的狀態(tài)。近期華東地區(qū)高溫天氣對本地玻璃消費需求也有一定的延緩作用。前期點火的山東巨潤一線700噸也將在下月初引板生產(chǎn)建筑用玻璃，對山東等市場有一定的影響�！　”局苋A南地區(qū)市場走勢一般，環(huán)比前期略有一定的好轉，生產(chǎn)企業(yè)庫存基本持平。部分生產(chǎn)企業(yè)為了提振市場氣氛，對庫存少的品種或者部分地區(qū)進行了一定幅度的調(diào)整，目前看效果一般。華中地區(qū)近期產(chǎn)銷情況一般，為了提振市場氣氛，生產(chǎn)企業(yè)召開區(qū)域內(nèi)的市場價格協(xié)調(diào)會議。預計會有小幅度的上漲，執(zhí)行效果有待進一步考察，畢竟目前貿(mào)易商信心一般。　　本周華北地區(qū)市場走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況好于前期，庫存連續(xù)上漲的勢頭有望緩解，市場報價穩(wěn)定為主。近期沙河地區(qū)整體出庫情況尚可，部分時間段陰雨天氣對本周的出庫影響不大。大部分生產(chǎn)企業(yè)都能夠保持九成以上的產(chǎn)銷率，部分廠家能夠達到當期產(chǎn)銷平衡。值得注意的是華東地區(qū)前期增加了一定數(shù)量復產(chǎn)生產(chǎn)線，對沙河地區(qū)玻璃有一定的舒緩作用�！　『笫芯C述：　　七月份以來現(xiàn)貨市場始終處于僵持階段，生產(chǎn)企業(yè)以增加出庫和回籠資金為主，各個區(qū)域價格變化并不同步。前期華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)為了增加出庫而進行大幅度的調(diào)整，本周是西南地區(qū)廠家進行整體降價促銷。這表明目前生產(chǎn)企業(yè)對后期市場出現(xiàn)了一定的分歧，并且當前天氣狀況也不適宜大量囤積玻璃，必須保證適量的產(chǎn)銷率，和庫存水平。上月點火復產(chǎn)的幾條生產(chǎn)線都已經(jīng)陸續(xù)引板投產(chǎn)，對本地區(qū)供給增加量難度。因此雖然生產(chǎn)企業(yè)對后期有良好的價格預期，在短期內(nèi)也將以去庫存和回籠資金為主。 [詳情]

　　今天玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比變化不大，價格窄幅震蕩為主。為了提振市場氣氛，華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)計劃明天召開區(qū)域內(nèi)的市場走勢研討會議，共謀后期的發(fā)展計劃。按照之前的慣例，會號召參會企業(yè)的出廠價格有一定幅度的上漲�！　�從區(qū)域看，華南和華中等地區(qū)市場價格穩(wěn)定為主，華東和部分西北地區(qū)廠家價格出現(xiàn)零星調(diào)整，幅度不大。近期沙河地區(qū)出庫情況環(huán)比好轉，價格穩(wěn)定為主。上個月點火復產(chǎn)的生產(chǎn)線都已經(jīng)正常生產(chǎn)。各區(qū)域走勢如下：　　今天華東地區(qū)市場走勢平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)出庫情況環(huán)比變化不大，部分廠家由于新增產(chǎn)能，報價略有小幅調(diào)整。隨著長江運輸?shù)姆�(wěn)定，湖北地區(qū)玻璃進入江浙滬等市場的數(shù)量逐漸恢復到之前的水平，對該地區(qū)的競爭能力增加。而昆山臺玻二線等冷修生產(chǎn)線的復產(chǎn)也增加了本地的供需矛盾。而沙河玻璃對魯豫皖地區(qū)的銷售一直保持正常的狀態(tài)。在其他地區(qū)紛紛召開區(qū)域市場協(xié)調(diào)會議的同時，華東地區(qū)基本以自身出庫調(diào)整為主，并沒有召開協(xié)調(diào)會議。主要也是供需矛盾的增加在短期內(nèi)難以調(diào)和。　　今天華南地區(qū)市場走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷基本正常，價格穩(wěn)定為主。為了提振市場氣氛，部分廠家針對庫存較少或者部分地區(qū)的市場報價進行一定的調(diào)整，效果一般。相對于去年同期價格快速上漲，今年以來華南地區(qū)售價趨勢窄幅震蕩為主。華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)明天召開區(qū)域市場協(xié)調(diào)會議，以增加市場信心。具體執(zhí)行情況要看會后生產(chǎn)企業(yè)的報價而定�！　〗�期華北地區(qū)市場走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫略有增加，廠家報價穩(wěn)定為主。近期沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比略有增加，主要是近期天氣轉好，適宜出庫。同時公路運輸也沒有限制，到周邊市場的車輛相對正常。廠家?guī)齑婊�本保持上漲的水平，部分廠家?guī)齑嫘》�上漲，壓力不大。今天上午降雨，沙河出庫不佳。由于目前玻璃現(xiàn)貨價格同比偏高，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)基本以直接采購為主，不增加自己的庫存。對后期現(xiàn)貨價格也偏謹慎，認為房地產(chǎn)市場需求并沒有想象的樂觀，同時冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線增加也增加了產(chǎn)量供給�！　〗裉煳髂系貐^(qū)市場走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫略有增加。前期市場價格整體調(diào)整后，下游貿(mào)易商和加工企業(yè)提貨的速度略有加快，部分廠家能夠去庫存�！　〗裉鞏|北市場整體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)出庫沒有明顯的增加，價格穩(wěn)定為主。福耀雙遼一線600噸冷修技改基本接近尾聲，計劃9月初點火烤窯。　　近期西北地區(qū)市場走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)出庫基本正常。部分廠家對前期的存貨進行處理，報價略有一定幅度的松動，其他廠家暫時沒有跟進計劃�！　『笫芯C述：　　今天玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢平穩(wěn)，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷變化不大。雖然大部分生產(chǎn)企業(yè)對后期都有較好的預期，對近期增加的庫存還是比較謹慎。華中地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)即將召開區(qū)域價格協(xié)調(diào)會議，預計對華中市場有一定的提振作用。近期沙河地區(qū)出庫也有一定幅度的改善，部分品種報價有上漲的跡象。 [詳情]

　　7月初以來，我國開始出現(xiàn)大范圍持續(xù)性高溫天氣，已持續(xù)近一個月，此輪高溫持續(xù)時間之長、強度之大也是從未有過。高溫對于玻璃需求的影響非常大，一是高溫天氣將使工地施工的時間相對變短，由此導致本就處于淡季的玻璃需求更是雪上加霜；二是平板玻璃的保值期一般在一個月左右，高溫天氣對玻璃的保存較為不利，因此貿(mào)易商補庫意愿不強多是由廠家直銷為主，在缺乏貿(mào)易商這一環(huán)節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)的出庫必然會受到一定的影響，目前玻璃行業(yè)庫存已連續(xù)三周回升且同比去年增加35萬重箱，雖整體看對多數(shù)企業(yè)而言，當前庫存仍處合理水平，但考慮到近期產(chǎn)能投放較多且后續(xù)將有更多冷修產(chǎn)能投產(chǎn)，高溫天氣對需求的影響仍將持續(xù)，部分企業(yè)降價后對周邊市場將產(chǎn)生一定影響，因此若旺季需求未能到來，屆時行業(yè)庫存的進一步增加或將成為玻璃價格下跌的重要推手。　　另外，產(chǎn)能的不斷釋放仍是玻璃市場的一大重要隱患。5月份以來，由于純堿、燃料等原材料價格的不斷上漲導致玻璃生產(chǎn)利潤受到一定程度的壓縮，但從目前情況看，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)的利潤仍能維持在較高水平。高利潤促使更多生產(chǎn)線的投產(chǎn)，在較近一個月的時間內(nèi)，浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)據(jù)就由234條增加到239條，而對于下半年而言，根據(jù)半年報統(tǒng)計的上半年冷修生產(chǎn)線推算，下半年將陸續(xù)有6-8條生產(chǎn)線復產(chǎn)，因此后期供給端壓力不容小覷。在當前價格下，以及當前市場對旺季的預期程度下，若進入9、10月份旺季需求未能超出市場預期，那么供給層面對價格的影響將更為顯著，屆時玻璃價格也難言樂觀�！　《唐诳�，高溫天氣仍將持續(xù)，下游需求的恢復以至于旺季需求的釋放還需等待，對于玻璃價格的壓制也較為明顯，在行業(yè)庫存持續(xù)連續(xù)回升后，預計本周將繼續(xù)增加，而本周以來華東及西南部分廠家的降價是否會引發(fā)周邊市場的連鎖反應也應密切關注�！　�對于三季度后的玻璃價格而言，因為市場普遍認為玻璃在本輪旺季過后將陷入三年大周期的下跌期，前文也提到過，在高利潤下會有較多的產(chǎn)能投放，供給壓力將會大幅增加，不過當前玻璃行業(yè)內(nèi)的生產(chǎn)線多數(shù)是在08-10年投產(chǎn)，因此多數(shù)已經(jīng)到了冷修的時期，不過由于去年以來生產(chǎn)利潤較高故出現(xiàn)了冷修推遲的情況，若企業(yè)對后市由于房地產(chǎn)調(diào)控導致需求回落的預期增強，那么有可能會引發(fā)生產(chǎn)線的冷修，屆時供給端壓力的超預期收縮是否會使玻璃價格有較好表現(xiàn)仍值得關注。 [詳情]

　　玻璃期價在近期創(chuàng)下近三年多以來新高后，多頭強勢局面開始緩和，不過總體仍然在高位震蕩。除了資金面的作用外，主要來自于市場對旺季的預期。不過，在近期冷修產(chǎn)能集中復產(chǎn)預期下，市場供給壓力逐步釋放，而房地產(chǎn)受調(diào)控影響降溫在所難免，玻璃后市不可過分樂觀�！　‖F(xiàn)貨市場走勢偏強　　年初以來，盡管市場經(jīng)歷春節(jié)期間的累庫以及南方梅雨季節(jié)等利空因素，玻璃現(xiàn)貨市場仍然呈現(xiàn)穩(wěn)中偏強的態(tài)勢。玻璃生產(chǎn)企業(yè)去庫存狀態(tài)良好，在去年產(chǎn)能凈增加的背景下，今年庫存數(shù)據(jù)與去年同期基本保持同步，而南方雨季持續(xù)時間不長，華中地區(qū)多依賴水運，市場價格影響不大，春節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)緩慢上行局面。同時，貨物價格重心也在節(jié)節(jié)抬高，年內(nèi)非常大漲幅近20%。雖然8月玻璃消費旺季將會提前到來，現(xiàn)貨市場存在一定的季節(jié)性利好，不過，當前沙河玻璃市場價格較去年同期提漲200元/噸，華中玻璃價格同比上漲350元/噸，除了原材料價格有所上漲之外，廠家的利潤空間也在擴大，加上近期庫存有小幅增加態(tài)勢，在此背景下，今年旺季玻璃現(xiàn)貨價格的提漲空間料將不及去年同期�！　�潛在供應壓力增加　　上半年純堿價格高位回落，而平板玻璃市場卻相對一片大好，玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤顯著轉好，同時也吸引了不少冷修生產(chǎn)線加快點火步伐，縮短檢修周期。此外，一些窯齡到期的生產(chǎn)線紛紛選擇熱修或延后冷修。而“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季臨近，玻璃市場供給更是只增不減。今年國內(nèi)共有9條生產(chǎn)線復產(chǎn)，其中僅6月就有4條，這些生產(chǎn)線目前均已點火，形成實際供應，就連7月中旬復產(chǎn)的山東巨潤一線也將在8月初生產(chǎn)。據(jù)了解，后期還有不少生產(chǎn)線存在復產(chǎn)意愿，這些潛在生產(chǎn)線正在逐步投放市場，增加供給壓力�！　〉禺a(chǎn)降溫不利玻璃需求　　去年10月以來樓市調(diào)控不斷，一二線城市房地產(chǎn)開發(fā)投入資金與銷售受到一定的影響，而三四線城市就成了主力軍，這也對玻璃等建材商品需求得到支撐。不過，隨著樓市調(diào)控范圍擴大、調(diào)控力度加深以及銀行貸款收緊等，地產(chǎn)降溫不可避免。而前期房地產(chǎn)開發(fā)的需求釋放后，建筑玻璃需求也將受到舒緩，今年的旺季不可過分高估。在供需格局轉變的背景下，今年“金九銀十”的旺季行情或有所打折。　　綜上所述，上半年玻璃市場的淡季不淡或將旺季行情提前預支。雖然臨近旺季，但供給端增加不可忽視，房地產(chǎn)市場能否繼續(xù)支撐玻璃需求也有待商榷，玻璃后市再次拉漲難度大。 [詳情]

　　玻璃貨物繼上周三強勢漲停創(chuàng)下近四年新高后，隨即快速下挫，進入本周，下跌趨勢未能放緩，昨日主力合約FG709盤中一度重挫2%后在20日均線支撐下小幅反彈，但已基本跌去上周全部漲幅重回前期整理區(qū)間上沿。綜合來看，現(xiàn)貨市場走勢疲軟成為期價大幅下跌的主要原因。受全國持續(xù)高溫影響，下游企業(yè)采購放緩，廠家出庫不暢，庫存開始回升，導致部分企業(yè)為增加出庫進行價格調(diào)整，對市場信心產(chǎn)生一定影響，拖累期價下行。同時，盤面價格在漲至1420元后，沙河部分企業(yè)有非常大利潤空間進行套保，由此賣保盤對盤面價格的壓制也較為明顯，而旺季需求持持未能釋放，冷修正產(chǎn)產(chǎn)能的相繼投產(chǎn)導致供給端壓力逐步增加，盤面升水修正預期，共同引發(fā)了此輪鄭玻的回調(diào)。目前，玻璃期價在跌至1380附近后，下行壓力已大幅減小，但高溫天氣對需求的影響仍將持續(xù)，部分企業(yè)降價后對周邊市場將產(chǎn)生一定影響，是否會引發(fā)連鎖反應有待觀察，而市場對旺季需求的預期落地時期還需等待，下半年冷修正產(chǎn)產(chǎn)能的進一步增加，諸多因素將使玻璃價格短期難言樂觀，預計主力合約周內(nèi)將在1380附近震蕩整理，后期需關注行業(yè)庫存及下游需求恢復情況。7月初以來，我國開始出現(xiàn)大范圍持續(xù)性高溫天氣，已持續(xù)近一個月，此輪高溫持續(xù)時間之長、強度之大也是從未有過。高溫對于玻璃需求的影響非常大，一是高溫天氣將使工地施工的時間相對變短，由此導致本就處于淡季的玻璃需求更是雪上加霜；二是平板玻璃的保值期一般在一個月左右，高溫天氣對玻璃的保存較為不利，因此貿(mào)易商補庫意愿不強多是由廠家直銷為主，在缺乏貿(mào)易商這一環(huán)節(jié)后生產(chǎn)企業(yè)的出庫必然會受到一定的影響，目前玻璃行業(yè)庫存已連續(xù)三周回升且同比去年增加35萬重箱，雖整體看對多數(shù)企業(yè)而言，當前庫存仍處合理水平，但考慮到近期產(chǎn)能投放較多且后續(xù)將有更多冷修產(chǎn)能投產(chǎn)，因此若旺季需求持持未能到來，屆時行業(yè)庫存的進一步增加或將成為玻璃價格下跌的重要推手。另外，產(chǎn)能的不斷釋放仍是玻璃市場的一大重要隱患。5月份以來，由于純堿、燃料等原材料價格的不斷上漲導致玻璃生產(chǎn)利潤受到一定程度的壓縮，但從目前情況看，沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)的利潤仍能維持在200元/噸的水平。高利潤促使更多生產(chǎn)線的投產(chǎn)，在較近一個月的時間內(nèi)，浮法玻璃生產(chǎn)線開工數(shù)據(jù)就由234條增加到239條，而對于下半年而言，根據(jù)我們半年報統(tǒng)計的上半年冷修生產(chǎn)線推算，下半年將陸續(xù)有6-8條生產(chǎn)線復產(chǎn)，因此后期供給端壓力不容小覷。在當前價格下，以及當前市場對旺季的預期程度下，若進入9、10月份旺季需求未能超出市場預期，那么供給層面對價格的影響將更為顯著，屆時玻璃價格也難言樂觀。對于此輪價格調(diào)整，從盤面上看，也有基差修正的預期和倉單及賣保盤壓制的作用。目前沙河部分企業(yè)的交割品價格為1385元/噸左右，在盤面價格漲至1420元以上后，其進行賣保利潤較為豐厚，因此其可能會進行倉單的銷售及賣出保值的操作。而我們看到，前期期價的暴漲并未有現(xiàn)貨的配合，導致期現(xiàn)價差較高拉至117元/噸的歷史高位，由此引發(fā)期現(xiàn)價差修正預期增倉，但由于廠家挺價故此輪修正以期價下行結束。經(jīng)過近期的下跌后，期現(xiàn)價差已基本修正至正常水平，因此后期對盤面價格的壓制也大幅減弱。短期看，我們認為高溫天氣仍將持續(xù)，下游需求的恢復以至于旺季需求的釋放還需等待，對于玻璃價格的壓制也較為明顯，在行業(yè)庫存持續(xù)連續(xù)回升后，預計本周將繼續(xù)增加，廠家是否仍能挺價還需觀察，而本周以來華東及西南部分廠家的降價是否會引發(fā)周邊市場的連鎖反應也應密切關注。而對于盤面價格，受預期拉動又被現(xiàn)實打回原形后，后期若無現(xiàn)貨市場的配合很難在度走強，不過原料端偏強支撐(市場預計純堿價格下半年仍有上行空間、環(huán)保對石英砂等原料影響仍將持續(xù)，及天然氣的過度)也將使得玻璃價格下行難度非常大，況且生產(chǎn)企業(yè)對后市的預期仍未清理，故在1380附近震蕩整理仍將是現(xiàn)貨需求復蘇前盤面價格的主要走勢�！　�對于三季度后的玻璃價格而言，這里從一個方面進行簡單的梳理，因為市場普遍認為玻璃在本輪旺季過后將陷入三年大周期的下跌期，究其緣由無非是房地產(chǎn)調(diào)控將會由銷售傳導至投入資金較終至竣工，而對于需求端這里暫不討論，后期將做詳細分析，這里只是討論一下供給端的情況。前文我們也提到過，就是在高利潤下會有較多的產(chǎn)能投放，供給壓力將會大幅增加，不過當前玻璃行業(yè)內(nèi)的生產(chǎn)線多數(shù)是在08-10年投產(chǎn)，因此多數(shù)已經(jīng)到了冷修的時期，不過由于去年以來生產(chǎn)利潤較高故出現(xiàn)了冷修推遲的情況，若企業(yè)對后市由于房地產(chǎn)調(diào)控導致需求回落的預期增強，那么有可能會引發(fā)生產(chǎn)線的冷修，屆時供給端壓力的超預期收縮是否會使玻璃價格有較好表現(xiàn)仍值得關注。 [詳情]