需求不及預(yù)期概率非常大 可逢高布局中線空單

　　2、浮法玻璃供給剛性特征延續(xù)，產(chǎn)量變動(dòng)幅度預(yù)計(jì)有限

　　在17年11月因沙河排污許可證問(wèn)題引致的生產(chǎn)線關(guān)停風(fēng)潮過(guò)后，18年以來(lái)，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線未再出現(xiàn)因環(huán)保因素被強(qiáng)制關(guān)停的情況。截至3月末，浮法玻璃生產(chǎn)線在產(chǎn)日熔量較18年初增加了1100噸/天。

　　由于現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)境持續(xù)向好，18年1季度冷修正產(chǎn)生產(chǎn)線的合計(jì)日熔量高于往年同期均值水平。而冷修生產(chǎn)線的合計(jì)日熔量則要低于往年均值，主要因?yàn)槭墉h(huán)保限產(chǎn)的影響，點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)所需的耐火磚材料緊缺，再加上銀行貸款難度增加，目前冷修正產(chǎn)成本非常高昂，生產(chǎn)線即便接近窯齡到期也不會(huì)輕易冷修，而是通過(guò)熱修等方式盡量延后冷修時(shí)點(diǎn)。整體來(lái)看，短期內(nèi)仍然不太會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模放水冷修的情況，供給端將持續(xù)剛性特征。

　　此外，值得注意的是，雖然現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)境持續(xù)向好，但18年以來(lái)并未有新建生產(chǎn)線點(diǎn)火投產(chǎn)。我們認(rèn)為可能原因是在當(dāng)前環(huán)保監(jiān)管力度依然非常大的市場(chǎng)環(huán)境下，相關(guān)部門對(duì)新建產(chǎn)能投產(chǎn)方面的把控也非常嚴(yán)格。

　　3、一季度需求端未見(jiàn)明顯走弱，后市下行趨勢(shì)難改

　　18年1月份的浮法玻璃銷量明顯高于17年同期，基本持平于過(guò)去五年同期很高水平。雖然商品房銷售面積累計(jì)同比增速已經(jīng)持續(xù)下滑，但由于商品房銷售與玻璃需求端存在一定的滯后期，目前玻璃需求端仍未見(jiàn)明顯走弱。需求端的走弱是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，在當(dāng)前房地產(chǎn)政策調(diào)控力度未見(jiàn)放松的市場(chǎng)環(huán)境下，后市需求端下行趨勢(shì)幾成定局。

　　4、生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力明顯緩解，節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)基本告一段落

　　今年冬季玻璃生產(chǎn)企業(yè)并沒(méi)有出臺(tái)大規(guī)模的優(yōu)惠活動(dòng)或者促銷措施，基本是以挺價(jià)運(yùn)行為主，貿(mào)易商基本沒(méi)有進(jìn)行冬儲(chǔ)。因此，雖然廠家處的庫(kù)存水平較高，但浮法玻璃全部庫(kù)存量實(shí)際不大。春節(jié)假期后，隨著下游貿(mào)易商和深加工企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)存，再加上原片廠家協(xié)調(diào)漲價(jià)烘托市場(chǎng)氛圍，生產(chǎn)企業(yè)的出庫(kù)速度加快，庫(kù)存壓力明顯緩解，當(dāng)前生產(chǎn)線庫(kù)存水平基本持平于17年同期。目前生產(chǎn)企業(yè)對(duì)后市的預(yù)期依然樂(lè)觀，貿(mào)易商心態(tài)則較為謹(jǐn)慎，目前貿(mào)易商和深加工企業(yè)的補(bǔ)庫(kù)行為基本告一段落。