廣州市中玻玻璃有限公司

　　本周玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢尚可，出庫情況呈現(xiàn)區(qū)域分化，依舊是南強北穩(wěn)的格局，部分地區(qū)廠家零星提漲。當前正值傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場需求的旺季，下游房地產(chǎn)裝飾裝修等方面對玻璃的消費需求集中釋放。從下游加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比稍有增加，但部分地區(qū)同比減少幅度比較明顯；外貿(mào)出口加工企業(yè)訂單執(zhí)行情況一般，國內(nèi)原片價格較高以及金額匯率等都是影響因素。從生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況看，當前盈利情況尚可，資金相對寬裕，因此在庫存連續(xù)小幅減少的影響下，挺價運行或者小幅上漲價格的意愿比較強。而加工企業(yè)和貿(mào)易商則相對比較謹慎，畢竟金九即將過去，銀十能否持續(xù)還有待驗證。　　從區(qū)域看，華南地區(qū)廠家信心較好，繼續(xù)拉漲；華東地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)小幅跟進；華中廠家會議后部分跟進，也有其他政策出臺；華北前期較低地區(qū)進行補漲；西南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)為了提振信心，報價也有一定幅度的提漲。 [詳情]

　　2016年開始的那一波原材料漲價潮和環(huán)保風(fēng)暴，給中國的各行各業(yè)造成了劇烈的振蕩，大量中小型企業(yè)在這波風(fēng)潮中不幸覆沒。玻璃行業(yè)的很多深加工廠也停產(chǎn)關(guān)停。　　然而，可能有99的玻璃人并沒有意識到原材料漲價給中國經(jīng)濟造成的傷害有多大。更為奇葩的是，一些中小企業(yè)高層甚至錯誤地認為漲價對自身有利�！　∈聦嵣�，原材料瘋狂上漲和一刀切式環(huán)境整治給中國中小企業(yè)，乃至中國經(jīng)濟的傷害，全社會都缺乏共識。不夸張地說，若再不加以調(diào)整，中國改變公開三十年的成果將化為泡影。　　原材料價格波動：中小企業(yè)是非常大的受害者　　原材料大幅上漲，對大型企業(yè)有利，但對中小型企業(yè)則十分不利�！　≈苣┰谏綎|淄博召開的華東和華北等地區(qū)的市場價格研討會議也將對現(xiàn)貨價格進行一定幅度的上漲。值得注意的是目前下游加工企業(yè)訂單情況并沒有明顯增加。數(shù)據(jù)顯示，2016年建材行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入平均增長20%以上，利潤同比增長15%左右，并且利潤增幅大于產(chǎn)量增幅，企業(yè)效益有所提升。與之相比，中小企業(yè)的發(fā)展形勢日益嚴峻，甚至面臨生存的危險�！　〈笃髽I(yè)原材料采購具有明顯的貨物屬性，而中小企業(yè)原材料一般都是現(xiàn)用現(xiàn)買。貨物交易可以把現(xiàn)貨買賣的程序顛倒過來，即沒有商品也可以先賣，不需要商品也可以買�！　∫虼�，當原材料大幅上漲時，大型企業(yè)所使用的原材料仍然是未漲價前的價格，成本比較優(yōu)勢就出來了�！　〈笃髽I(yè)的產(chǎn)品往往附加值高，抵御漲價風(fēng)險的能力強。通常大型企業(yè)憑借著先進設(shè)備、先進工藝和更好的服務(wù)，可以獲得利潤空間高得多的訂單，中小企業(yè)只能憑借著廉和快速響應(yīng)搶占中低端市場�！　〈笮推髽I(yè)訂單的原材料成本所占的比重就相對較少，原材料上漲對其整個產(chǎn)品成本的帶動上漲較小，而中小企業(yè)的產(chǎn)品原材料成本占其產(chǎn)品成本比重的一大部分。所以，當原材料價格猛漲時，中小企業(yè)就只有漲價一條路�！　〈笃髽I(yè)資金充足，信譽良好。大企業(yè)在資金上占有很大的優(yōu)勢，銀行信譽也相對較高，能夠有充足的現(xiàn)金流應(yīng)對突然出現(xiàn)的漲價潮�！　《�當中小企業(yè)因買不到材料而出現(xiàn)供貨中斷時，大型企業(yè)則憑借充足的庫存確保供貨，從而導(dǎo)致更從訂單從中小企業(yè)流失到大企業(yè)�！　≡谠�材料議價能力方面，大企業(yè)可以通過貨物方式和材料供應(yīng)商簽訂長期的供貨合同，甚至建立自己的造紙廠等保證自己的原材料穩(wěn)定供應(yīng)，而中小企業(yè)不僅原材料供給很難保證，而且原材料價格也比大廠高出一籌�！　〈送�，在環(huán)保整治日趨嚴格的情況下，更新或添置環(huán)保設(shè)施成為新的成本負擔。大型企業(yè)可以憑借銀行貸款、流動資金和規(guī)模優(yōu)勢，較輕松實現(xiàn)環(huán)保升級，而中小企業(yè)原本就存在著很大一部分高污染、高能耗的設(shè)施，由于較近幾年的低價競爭導(dǎo)致盈利銳減，很難對環(huán)保設(shè)施進行升級。　　綜合對比，原材料漲價潮對中小企業(yè)的負面影響遠超大型企業(yè)，將促使中小企業(yè)倒閉潮提前來臨。因此，一些中小企業(yè)高層期待原材料漲價，是錯誤的想法�！　≈行∑髽I(yè)：支撐國家經(jīng)濟的支柱　　近些年來，我國的經(jīng)濟發(fā)展似乎忘掉了初心，一味急功近利，做大做強，卻忽視了一個基本的事實，即中小企業(yè)才是我國經(jīng)濟的主體，是國民經(jīng)濟的支柱，而不是房地產(chǎn)業(yè)。　　據(jù)國家有關(guān)部門的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前我國中小企業(yè)有4000萬家，占企業(yè)總數(shù)的99%，貢獻了中國60%的GDP，50%的稅收和80%的城鎮(zhèn)就業(yè)�！　⊥瑯�，在全世界，中小企業(yè)都是一國經(jīng)濟的主體力量，是較受重視的群體。　　在歐盟，共有2000多萬家中小企業(yè)，占歐盟企業(yè)總數(shù)的99.8%。其中92.2%是雇員少于10人的微型企業(yè)。　　2012年中小企業(yè)吸收了8700萬就業(yè)人口，約占歐盟總就業(yè)的67.4%，創(chuàng)造的增加值則占到歐盟國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的58.1%�！　〗鼉赡陙�，李克強總理提出的“全民創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，事實上也是對創(chuàng)新型中小微企業(yè)的一種培養(yǎng)。因此，希望中小企業(yè)高層們不要妄自菲薄，中國經(jīng)濟要發(fā)展，較終還得靠中小企業(yè)。　　中小企業(yè)倒閉潮：中國經(jīng)濟不可承受之重　　2016年，在去產(chǎn)能、供給側(cè)改變的大背景下，廣大中小企業(yè)成為了去產(chǎn)能的對象，特別是在霧霾壓頂?shù)那闆r下，中小企業(yè)被一刀切式關(guān)停，成為替鋼鐵、水泥、電力等行業(yè)墊背的可憐蟲�！　∪ツ甑臐q價潮并非是需求回暖所拉動，而更象是環(huán)保和去產(chǎn)能導(dǎo)致上游材料企業(yè)產(chǎn)能突然集中而引爆的漲價潮�！　∵@種爆發(fā)式的漲價很難傳導(dǎo)給終端企業(yè)，使得位于中游的眾多中小企業(yè)因資金鏈斷裂、訂單轉(zhuǎn)移等原因而出現(xiàn)倒閉潮�！　∵^去，我國絕大多數(shù)中小企業(yè)的主業(yè)仍然是利潤率較低的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。08年后，我們對中國制造過于自信，錯誤地將編織服裝、制鞋、玩具、家具等勞動密集型行業(yè)拱手讓給東南亞國家，其嚴重后果已經(jīng)并將逐漸顯露出來�！　∫约徔椃�裝行業(yè)為例，這個曾經(jīng)吸納了1.7億就業(yè)人口的產(chǎn)業(yè)曾經(jīng)占據(jù)中國出口的半壁江山，是中國經(jīng)濟起飛的靠前功臣。　　然而，近幾年來，世界紡織服裝版圖已經(jīng)是東南亞的天下，中國空留無數(shù)倒閉的工廠和失業(yè)的人口�？杀�的是，趕走了勞動密集型企業(yè)，但我國的技術(shù)密集型行業(yè)并沒有發(fā)展壯大�！　∮杏^點認為，中小企業(yè)多數(shù)是高耗能、高污染、勞動密集型的企業(yè)，它們的倒閉是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型“必然付出的代價”。那么我們反過來想想，如果中小企業(yè)都難以生存下去，轉(zhuǎn)型升級豈不成為了空談？　　中小企業(yè)對國民收入增長、就業(yè)和社會穩(wěn)定至關(guān)重要，同時，它還是華為、小米、格力、海爾、美的等民族企業(yè)成長的土壤�！　�沒有它，中國的民族企業(yè)屹立于世界之林就成了海市蜃樓。以為多培養(yǎng)幾個華為，中國經(jīng)濟就會強大的人，未免太過幼稚�！　≌�如我國知名財經(jīng)學(xué)者馮立果所言：“大批中小企業(yè)虧損、破產(chǎn)或者移民，不是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型必然付出的代價，而是經(jīng)濟政策的失敗”。因此，如果再不對當前的產(chǎn)業(yè)政策進行調(diào)整，改變公開三十年來的經(jīng)濟成果恐將得而復(fù)失。 [詳情]

　　行情分析：　　產(chǎn)品：　　分地區(qū)看，玻璃總體呈現(xiàn)北穩(wěn)南漲的走勢。北方地區(qū)沙河方面零星有企業(yè)價格上調(diào)，但幅度不大，多在0-0.2元/平方米之間，當?shù)刈哓浨闆r較上周略有好轉(zhuǎn)，沙河地區(qū)企業(yè)近期有協(xié)同計劃上調(diào)，但上一次執(zhí)行情況一般，25日計劃上調(diào)具體執(zhí)行情況仍有待觀察；華東地區(qū)本周價格以穩(wěn)定為主，華東地區(qū)前期環(huán)保嚴查下游需求嚴重受限，近期檢查結(jié)束需求好轉(zhuǎn)，上游原料等價格也在漲價，因此易漲難跌；華南地區(qū)本周市場走貨情況較好，價格運行平穩(wěn)；東北地區(qū)近期主要以抓緊出庫為主，因為國慶過后東北逐步進入冬季，需求會逐步轉(zhuǎn)淡。　　產(chǎn)能變動方面，本周沒有產(chǎn)線變動。原計劃近期點火的山東德州凱盛晶華600噸因工程建設(shè)問題，延遲到11月份點火。據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72.74%；同比降低0.53%。在產(chǎn)產(chǎn)能93984萬重箱，同比增加1560萬重箱。行業(yè)庫存3153萬重箱，同比增加84萬重箱。庫存天數(shù)12.25天，同比增加0.13天�！　∠掠危�9月18日，國家統(tǒng)計局公布2017年8月份70個大中城市住宅銷售價格統(tǒng)計數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示一線城市房價環(huán)比繼續(xù)下降，二三線城市漲幅有所回落。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，70個城市中新建商品住宅價格環(huán)比下跌的城市有18個，比上月增加9個。二手住宅價格環(huán)比下跌城市有11個，和前期持平。8月份，一線城市新建商品住宅和二手住宅價格環(huán)比均下降0.3%。二線城市新建商品住宅和二手住宅價格環(huán)比分別上漲0.2%和0.3%，漲幅分別比上月回落0.2和0.1個百分點。三線城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲0.4%，漲幅比上月回落0.2個百分點；二手住宅價格環(huán)比上漲0.4%，漲幅與上月相同�！　⌒袠I(yè)：9月22日建材指數(shù)為970點，較昨日下降了5點，較周期內(nèi)較高點1044點（2012-11-01）下降了7.09%，較2016年02月24日較低點714點上漲了35.85%。(注：周期指2011-12-01至今)　　后市預(yù)測　　短期內(nèi)玻璃或?qū)⒕S持當前穩(wěn)定走勢，繼續(xù)呈現(xiàn)南北分化局面。和去年秋季的大漲不同，今年的金九行情來的顯得緩慢許多，一方面是下游的接受能力不足，環(huán)保重壓之下，下游加工企業(yè)壓力非常大；另一方面是2017年玻璃產(chǎn)能的集中釋放背景下，產(chǎn)量供應(yīng)較足，加上天氣即將轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)相對壓力非常大。但同時，企業(yè)庫存處在偏低位置，資金相對充裕也導(dǎo)致大幅下行的概率也很小。因此短期內(nèi)，玻璃持續(xù)當前走勢。 [詳情]

? ? ? 本周玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢尚可，出庫情況呈現(xiàn)區(qū)域分化，依舊是南強北穩(wěn)的格局，部分地區(qū)廠家零星提漲。當前正值傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場需求的旺季，下游房地產(chǎn)裝飾裝修等方面對玻璃的消費需求集中釋放。從下游加工企業(yè)訂單情況看，環(huán)比稍有增加，但部分地區(qū)同比減少幅度比較明顯；外貿(mào)出口加工企業(yè)訂單執(zhí)行情況一般，國內(nèi)原片價格較高以及金額匯率等都是影響因素。從生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營情況看，當前盈利情況尚可，資金相對寬裕，因此在庫存連續(xù)小幅減少的影響下，挺價運行或者小幅上漲價格的意愿比較強。而加工企業(yè)和貿(mào)易商則相對比較謹慎，畢竟金九即將過去，銀十能否持續(xù)還有待驗證。?　　本周華東現(xiàn)貨市場整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷平衡，部分產(chǎn)業(yè)玻璃廠家出庫良好，建筑用玻璃廠家基本平衡，市場價格穩(wěn)定為主。目前下游加工企業(yè)訂單情況基本正常，環(huán)比持平，但部分廠家同比有所下降。再者玻璃原片價格和輔助材料價格的上漲，給玻璃加工企業(yè)履行原有訂單和承接新訂單增加了一定的難度，因為上游產(chǎn)品價格的上漲并不能如期傳導(dǎo)到下游的房地產(chǎn)等等。從目前生產(chǎn)企業(yè)庫存看，整體環(huán)比略有減少，資金狀況尚可，預(yù)計短期內(nèi)華東地區(qū)價格穩(wěn)定的概率非常大。?? ? ? 本周華南地區(qū)市場整體走勢較好，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷正常，市場價格繼續(xù)小幅上漲。當前華南地區(qū)下游加工企業(yè)訂單尚可，主要是高等加工產(chǎn)品為主。生產(chǎn)企業(yè)目前庫存壓力不大，資金狀況良好。需要注意的就是華南地區(qū)和周邊市場價格的差異在逐漸擴大，部分外埠玻璃流入速度明顯增加，對后期本地廠家出庫有一定的影響。華中地區(qū)本周產(chǎn)銷基本平衡，市場情緒尚可。?　　本周華北市場整體走勢較好，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比增加，部分廠家報價上漲。在其他地區(qū)價格連續(xù)小幅上漲和本地深加工企業(yè)環(huán)保問題緩解等綜合因素作用下，本周以來沙河地區(qū)出庫情況環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，生產(chǎn)企業(yè)庫存和貿(mào)易商庫存均有小幅的減少。生產(chǎn)廠家報價小幅上漲也讓下游貿(mào)易商的市場信心略有增加。按計劃25日沙河地區(qū)薄板玻璃還將有10元左右幅度的上漲。京津冀地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體出庫尚可，產(chǎn)銷基本平衡。對于北方地區(qū)，國慶長假和農(nóng)忙等因素將短期內(nèi)影響廠家的出庫節(jié)奏。?　　近期西南地區(qū)現(xiàn)貨市場整體走勢有所緩解，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比增加，部分廠家報價上漲。近期東北地區(qū)市場整體走勢尚可，廠家也是利用較后的銷售季節(jié)盡量增加出庫，下月東北天氣就要出現(xiàn)比非常大的變化。本周西北市場整體走勢較好，生產(chǎn)企業(yè)出庫環(huán)比增加，市場信心尚可。?　　后市綜述：?　　九月份以來生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合漲價，帶動了現(xiàn)貨市場價格的整體上漲。一方面目前處于傳統(tǒng)的銷售旺季，房地產(chǎn)建筑裝飾裝修對玻璃訂單有集中釋放的作用；另一方面，純堿等原燃材料價格的持續(xù)走高也讓生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿比較強。同去年八九月份價格暴漲相比，今年生產(chǎn)企業(yè)基本采取小幅快跑的策略，讓下游加工企業(yè)有一個緩沖的時期。去年華南地區(qū)價格在旺季出現(xiàn)大幅度上漲之后的高層度回調(diào)，讓今年的生產(chǎn)企業(yè)對節(jié)奏的把握有了新的理解。預(yù)計月末之前現(xiàn)貨市場依舊呈現(xiàn)穩(wěn)定的格局。 [詳情]

? ? ? ?1、旺季價格表現(xiàn)強勢，繼續(xù)推薦水泥玻璃：旺季帶來下游需求恢復(fù)，在水泥玻璃仍然維持較低庫存水平之下，供需關(guān)系向好帶動行業(yè)景氣持續(xù)走強，9月以來全國水泥價格開啟一體上漲模式，新一輪漲價正在醞釀，進一步驗證了年初我們對于對水泥行業(yè)“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價格高點”的景氣走勢判斷，同時玻璃漲價亦維持強勢表現(xiàn)；同時，行業(yè)整體供給側(cè)約束仍在增強，水泥初次推出秋季錯峰(晉冀魯豫四省初次推出秋季錯峰)、環(huán)保督查不斷趨嚴(第四輪環(huán)保督查進駐)；而臨近冬季采暖，“2+26”城面臨采暖季工業(yè)錯峰限產(chǎn)，近日河南省率先公布行動方案，其他區(qū)域行動方案將陸續(xù)出臺，秋冬季錯峰限產(chǎn)序幕即將拉開。旺季需求恢復(fù)，同時供給約束增強，我們預(yù)計后續(xù)有望看到行業(yè)景氣高位再升，建議買入水泥玻璃！推薦海螺水泥、旗濱集團、華新水泥、祁連山！?? ? ? 2、重視地產(chǎn)補庫存，供給端約束增強趨勢下，行業(yè)配置價值明顯：從短期數(shù)據(jù)看，前8月房地產(chǎn)銷售整體來看仍是趨弱的態(tài)勢，但銷售面積數(shù)創(chuàng)歷史新高，地產(chǎn)去庫存進度加快，當前地產(chǎn)庫存處于歷史較低水平，地產(chǎn)商補庫存動力仍然較強，8月地產(chǎn)新開工有所恢復(fù)(7月單月數(shù)據(jù)擾動)，地產(chǎn)投入資金增速回升3個百分點。而從中期維度看，在經(jīng)濟偏穩(wěn)、實體低庫存背景下，我們認為供給端強約束的行業(yè)景氣將維持在高位，且旺季漲價超預(yù)期概率非常大，比如煤炭鋼鐵和水泥玻璃，新增產(chǎn)能嚴格管控，經(jīng)過14、15年的去產(chǎn)能和整合，目前開工率處于高位，而庫存仍然處于歷史同期低位，旺季到來將迎非常大彈性。同時，現(xiàn)金流大幅改善和資本開支持續(xù)減少，提高分紅率也是趨勢。?? ? ? 3、水泥?? ? ? 水泥價格遍地開花，較多區(qū)域已填平淡季跌幅：本周全國水泥市場價格為333元/噸，環(huán)比大漲2.4％，價格上漲主要地區(qū)主要有華北、華東、中南和西南，幅度20-60元/噸；隨著9月需求逐漸恢復(fù)，近期全國水泥價格開啟一體上漲模式，遍地開花；根據(jù)統(tǒng)計，全國各主要省份均已普漲一輪，漲價幅度普遍達到30-50元/噸，且執(zhí)行堅決到位，本輪水泥價格上漲幅度在較多區(qū)域已基本彌補淡季水泥價格的跌幅，接近前期價格高點，我們年初對行業(yè)景氣走勢“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價格高點”的判斷得到進一步的驗證。同時，各地企業(yè)已經(jīng)開始醞釀后續(xù)新一輪漲價，整體水泥價格將維持強勢表現(xiàn)。?? ? ? 行業(yè)庫位運行中樞不斷下移，旺季上漲動能強勁：隨著出貨持續(xù)改善，本周全國水泥庫位水平環(huán)比明顯下降，較上周下降了1.69個百分點。市場進入旺季，水泥發(fā)貨明顯增加，當前水泥庫位比往年低10％左右、較多區(qū)域熟料明顯供給緊張，我們認為低庫位的運行狀態(tài)，對企業(yè)穩(wěn)定心態(tài)、自發(fā)調(diào)節(jié)產(chǎn)量較為有利。當前進一步趨嚴的去產(chǎn)量行為將再次降低明年的行業(yè)庫存運行中樞，使得淡旺季切換時出現(xiàn)供需錯配的可能性更大，為價格的進一步上漲奠定基礎(chǔ)。?? ? ? 重視水泥供給側(cè)改變的預(yù)期差：雖然相比與煤炭鋼鐵等行業(yè)較為直接的行政化手段，水泥的供給側(cè)改變顯得并不強勢，這也是目前市場普遍預(yù)期較低的核心原因。我們認為，行業(yè)盈利好、市場化程度高等都不能成為阻礙水泥供給側(cè)改變的因素；相反在各方訴求的共振下，水泥供給側(cè)改變的推進有望超市場預(yù)期，值得重視！(詳見高層度報告《詳解水泥供給側(cè)改變邏輯閉環(huán)__“控產(chǎn)量，去產(chǎn)能”，兩手都要硬！》)?? ? ? 我們繼續(xù)維持2017年初對行業(yè)景氣走勢“淡季微幅下跌，全年高位震蕩向上，四季度才是價格高點”的判斷，預(yù)計后期庫存將持續(xù)回落，旺季漲價幅度將超過市場預(yù)期。當前時點繼續(xù)看好旺季到來疊加錯峰限產(chǎn)等“去產(chǎn)量”帶來的漲價行情，和中期供給側(cè)改變對水泥行業(yè)整體景氣預(yù)期帶來的提升。我們認為2017年四季度水泥的供需關(guān)系會比2016年四季度更緊，后期水泥價格仍然將有明顯上漲動力，我們認為漲價可能在三輪左右，每輪幅度在30元/噸左右，到四季度將會有多地水泥價格打破今年二季度高點。繼續(xù)推薦低估值、安全邊際高、供給側(cè)改變較受益的海螺水泥，和漲價行情中彈性大的華新水泥、祁連山；關(guān)注行業(yè)格局未來存在明顯改善預(yù)期的華北地區(qū)冀東水泥，以及東北地區(qū)亞泰集團。??? ? ? 4、玻璃?? ? ? 價格維持小幅上漲：本周全國白玻均價1577元，環(huán)比上周上漲13元，價格維持小幅上漲趨勢，分區(qū)域來看，整體呈現(xiàn)華南區(qū)域價格拉漲、華東小幅跟進、華北企穩(wěn)補漲的格局。企業(yè)出庫保持良好，庫位環(huán)比繼續(xù)改善，保持相對低位。近期純堿等原材料價格上漲對玻璃成本端帶來一定壓力，我們認為在當前玻璃供需關(guān)系處于緊平衡的狀態(tài)下，玻璃企業(yè)有望通過聯(lián)動漲價來轉(zhuǎn)移上游價格上漲帶來的壓力，穩(wěn)定自身盈利能力。?? ? ? 需求端來看，隨著傳統(tǒng)旺季到來帶動需求提升，庫存相對低位下玻璃價格上漲動力充足，同時地產(chǎn)補庫存或?qū)�帶來需求增量；供給端來看，經(jīng)過16年的高景氣，當前實際產(chǎn)能利用率處于近年高位，而后續(xù)產(chǎn)能量增加很少；同時隨著09-10年點火產(chǎn)線逐漸開始進入密集冷修期，帶來至少5％的實際產(chǎn)能減量，供給側(cè)環(huán)比繼續(xù)改善。我們認為，玻璃景氣有望從目前高位向上大幅攀升，低庫位下超預(yù)期上漲概率非常大。持續(xù)推薦旗濱集團，關(guān)注金晶科技、南玻A。?? ? ? 5、建議關(guān)注區(qū)域建設(shè)板塊，如京津冀整體化等：多個要點區(qū)域建設(shè)規(guī)劃作為對未來新型城市建設(shè)的探索和示范，后續(xù)持續(xù)推進有望帶來真實需求落地。從受益程度、估值和市值綜合考慮，中長期維度看好大市值的華北水泥冀東水泥、金隅股份，中建材下屬石膏板和防水材料東方雨虹；小市值的華北瀝青貿(mào)易龍洲股份以及同屬中建材的PCCP企業(yè)國統(tǒng)股份等。?? ? ? 6、我們從中期角度仍然維持2016年以來對建材產(chǎn)業(yè)趨勢的兩個判斷：供給側(cè)推動帶來的周期相關(guān)行業(yè)盈利大幅回升；以及產(chǎn)業(yè)資源、資金向集聚帶來的細分行業(yè)市占率持續(xù)提高、競爭力進一步增強。繼續(xù)看好海螺水泥、中國巨石、偉星新材、東方雨虹、友邦吊頂、兔寶寶等行業(yè)。 [詳情]

? ? ? 8月各區(qū)域玻璃現(xiàn)貨開始輪番漲價，價格重心不斷上移。主力期價也于8月底創(chuàng)下近4年來高位，不過進入9月以來，市場對未來玻璃走勢預(yù)期已開始走低，盡管當前現(xiàn)貨市場還處于傳統(tǒng)旺季，期價已較8月底高峰回落8.6%，預(yù)計后市還將繼續(xù)震蕩走低。???? ? 生產(chǎn)企業(yè)將逐步去利潤?　　隨著環(huán)保和原材料成本壓力加大，玻璃價格也水漲船高，加上房地產(chǎn)崛起帶來的需求增加，平板玻璃行業(yè)整體運行良好。據(jù)了解，今年全行業(yè)的整體利潤目標是100億。雖然純堿價格近期再次一改4~8月的震蕩局面，開始大幅上漲，不過相對于玻璃現(xiàn)貨市場的此輪調(diào)漲要滯后2周左右，可以說8月玻璃市場利潤處于比較高的水平。目前各區(qū)域玻璃現(xiàn)貨較8月初普漲100元/噸，而同期純堿價格提漲約400~500元，折合玻璃成本上升90~100元/噸，即單單純堿價格的上漲便吞掉玻璃價格上漲帶來的利潤。?　　不過對于工業(yè)品，尤其是平板玻璃這種不易調(diào)節(jié)生產(chǎn)率的商品而言，在市場利潤良好的背景下，原料上漲對商品價格的傳導(dǎo)作用比較微弱，未來市場更多的依賴需求。與去年相比，雖然行業(yè)同樣面對成本壓力，去年地產(chǎn)需求增速上升迅猛，整個產(chǎn)業(yè)鏈欣欣向榮，而今年在各地調(diào)控背景下，房地產(chǎn)市場已經(jīng)逐步降溫，即便是今年上半年仍對市場有非常大支撐的三四線城市，目前其開發(fā)、成交數(shù)據(jù)也大幅放緩，無疑對后市玻璃需求形成拖累，后市玻璃生產(chǎn)企業(yè)料將逐步去利潤。?　　庫存預(yù)期再次增加?　　在監(jiān)管影響下，玻璃市場新增產(chǎn)能有限，今年新增的3條生產(chǎn)線基本上也是之前審批的，后期平板玻璃產(chǎn)能更多的采用減量或等量置換。在去產(chǎn)能方面也是一些格法工藝玻璃、部分環(huán)保不達標及窯齡較長的生產(chǎn)線。利潤的發(fā)生反應(yīng)下，今年復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能有9條，冷修產(chǎn)能也在壓縮冷修周期，以盡快的速度復(fù)產(chǎn)，更是有一些廠家選擇熱修方式來保證生產(chǎn)。?　　從庫存上看，此輪玻璃價格調(diào)漲的去庫存效果確實不錯。截至9月中旬，生產(chǎn)企業(yè)庫存已較8月初下降減少205萬重量箱，不過同期沙河要點企業(yè)玻璃庫存只減少50萬重量箱左右，環(huán)比上月甚至有所上升。據(jù)了解，貿(mào)易商在此輪漲價中充當庫存搬運工，加工企業(yè)也對漲價表示不認可，深加工環(huán)節(jié)利潤被壓縮。隨著后期國慶假期臨近，貿(mào)易商備貨速度減緩，原片廠家?guī)齑鎸⒂兴�增加�?　　綜上，玻璃市場今年的旺季行情在此輪價格提漲中已實現(xiàn)，1801作為淡季合約利好已經(jīng)被透支，玻璃市場后市的高利潤局面或被打破，地產(chǎn)需求走低將對后市出庫形成拖累，玻璃市場供需局面將再次走向?qū)捤�，期價跌勢還將延續(xù)。 [詳情]