玻璃原材料-概要

信義光能：上半年業(yè)績預(yù)增35%-50%，受益薄玻璃量價齊升與原材料成本下降

【中玻網(wǎng)】信義光能6月8日晚間發(fā)布1H20盈利預(yù)增公告。公司預(yù)計上半年歸母凈利潤同比增長35%-50%至12.9-14.3億港幣，超出市場預(yù)期的12.9億港幣，主要由于上半年雙玻產(chǎn)品滲透率提升以及成本端原材料價格下行利好毛利率的程度好于市場預(yù)期。雙玻組件需求升高，疊加5月供需改善薄玻璃提價，支撐均價降幅小于市場。受益于2020年光伏需求中國內(nèi)市場占比重回35%以上，我們預(yù)計上半年雙玻組件用薄玻璃產(chǎn)品占總引出量比例接近30%。而由于雙玻應(yīng)用的2塊2.0毫米薄玻璃產(chǎn)品較單玻產(chǎn)品1塊3.2毫米產(chǎn)品需要額外25%的熔化量支撐，雙玻產(chǎn)品比例提升間接降低了光伏玻璃供應(yīng)。兩者疊加支撐2.0毫米產(chǎn)品在5月下旬價格反彈0.5元/平米，支撐公司上半年均價同比僅下降約4%，小于市場的約9%。純堿和天然氣價格調(diào)整支撐34%毛利率同比去年提升7個百分點(diǎn)，清理傳統(tǒng)產(chǎn)品均價下滑影響。受疫情期間純堿其他下游用戶需求下降拖累，作為成本占比約10%的重堿，相較去年同期下跌34%至1,271元/噸，帶來毛利率改善約3.4個點(diǎn)。同時國內(nèi)非居民用天然氣整體下調(diào)5%，帶來毛利率改善約1個點(diǎn)。疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，支撐光伏玻璃綜合毛