玻璃政策決定起落 拐點年把握行業(yè)時機

　　
　　二、前高后低波動的2010年或為產(chǎn)能過剩拐點之年
　　
　　1、行業(yè)自身調(diào)整和產(chǎn)能控制政策的韁繩牽制產(chǎn)能擴張和復(fù)產(chǎn)的力度和速度
　　
　　2009年國家把玻璃行業(yè)列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，同時加強了新增產(chǎn)能的控制。這不但對新建生產(chǎn)線起到控制作用也對復(fù)產(chǎn)產(chǎn)生影響。2009年也正是在這種產(chǎn)能過剩的壓力下，一些企業(yè)紛紛實施技術(shù)改造等措施，企業(yè)復(fù)產(chǎn)速度得到舒緩。但在行業(yè)利潤率水平處于較好水平的情況下，復(fù)產(chǎn)沖動也將會再2009年末和2010年逐漸釋放，2010年行業(yè)整體呈現(xiàn)前高后低的情況。如果復(fù)產(chǎn)較快，產(chǎn)能控制政策的政策將得到充分的體現(xiàn)。有產(chǎn)能控制政策這個保險繩，行業(yè)將呈現(xiàn)波動變化。
　　
　　同時，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，玻璃行業(yè)生產(chǎn)線無法修正產(chǎn)能達到7279萬重量箱，這將直接影響到行業(yè)復(fù)產(chǎn)的壓力。在以上兩種產(chǎn)能約束條件下，2010年玻璃行業(yè)的供給壓力將大大減弱。
　　
　　2、2010年行業(yè)變化時點看政策
　　
　　2009年行業(yè)高景氣局面的形成和維持的動力在于：房地產(chǎn)市場需求超預(yù)期、行業(yè)產(chǎn)能過剩預(yù)期和產(chǎn)能控制政策對行業(yè)的心理影響。
　　
　　2009年前三季度行業(yè)產(chǎn)能過剩的預(yù)期和房地產(chǎn)竣工面積的高速增長推動行業(yè)景氣度向上，2009年四季度產(chǎn)能控制政策在行業(yè)景氣度較高的情況下，對于行業(yè)的預(yù)期產(chǎn)生影響。但是行業(yè)利潤率較高水平的驅(qū)動，復(fù)產(chǎn)趨勢在所難免，產(chǎn)能過剩預(yù)期將逐漸失靈。所以2010年的希望在政策，包括對房地產(chǎn)市場影響的相關(guān)政策和玻璃行業(yè)的產(chǎn)能淘汰和控制政策。在2010年新增產(chǎn)能受到影響，需求不斷向上的情況下2010年或是產(chǎn)能過剩的拐點之年。

　　3、波動中把握收獲和播種的時機
　　
　　2010年行業(yè)波動變化在所難免。復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能不斷增加的情況下，如果房地產(chǎn)市場需求不能夠相應(yīng)提升，供需間形成的平衡狀態(tài)將被破壞，供不應(yīng)求的情況將會改變。但補庫存過程和政策對于行業(yè)的保駕護航將使得行業(yè)形成新的平衡。行業(yè)波動性增強，總體呈現(xiàn)前高后低走勢。如果政策力度加強將會使得行業(yè)向上再次啟動。玻璃行業(yè)由于2009年的翹尾因素和2010年上半年需求不減的情況下，上半年高增成為定局。波動中帶來收播機會，預(yù)計2010年收獲的時節(jié)在上半年，播種的時節(jié)在下半年或者是年末的可能性非常大。
　　
　　上市公司中一些單純的平板浮法玻璃業(yè)務(wù)的上市公司像ST洛玻、三峽新材將出現(xiàn)業(yè)績的明顯改善和較高增速。耀皮玻璃由于搬遷生產(chǎn)線投產(chǎn)等業(yè)務(wù)的調(diào)整也將出現(xiàn)較高彈性，提醒投入資金者關(guān)注。南玻A作為玻璃上市公司的龍頭企業(yè)，產(chǎn)能規(guī)模大，同時多晶硅投入運營，受益光伏產(chǎn)業(yè)扶持政策，這也將提升南玻A的業(yè)績反彈力度。金晶科技超白玻璃趨勢向上，浮法業(yè)務(wù)占比不小，純堿業(yè)務(wù)對于公司業(yè)績貢獻的彈性大，2009年業(yè)績底部已現(xiàn)。中航三鑫由于其幕墻工程業(yè)務(wù)業(yè)績穩(wěn)定，玻璃業(yè)務(wù)產(chǎn)能逐步釋放，成長性明確，特別是在2010年三季度到2011年PPG技術(shù)的玻璃生產(chǎn)線將陸續(xù)投產(chǎn)。提醒投入資金者把握好收獲和播種的時機。