藍(lán)思科技：二級(jí)市場表現(xiàn)亮眼 業(yè)績有望持續(xù)兌現(xiàn)

【中玻網(wǎng)】今年以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢強(qiáng)勢，其中，計(jì)算機(jī)通信、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)方面，受益于5G商用加速落地，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

　　藍(lán)思科技于10月21日發(fā)布第三季度業(yè)績報(bào)告，單季度利潤創(chuàng)歷史新高，超出市場預(yù)期。第三季度業(yè)績報(bào)告顯示，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為92.4億元，同比上升14.0%，歸屬上市公司股東凈利潤為12.6億元，同比上升108.6%。前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入206.0億元，同比上升8.4%，歸屬母公司凈利潤為11.1億元，同比上升4.1%。受消費(fèi)電子市場回暖影響，藍(lán)思科技股市情況同步上揚(yáng)，在三季度走勢強(qiáng)勁，股市情況從6月底的7元左右起步，一度摸高至上周的14.50元，單季股市情況翻番。

　　消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈股震蕩上揚(yáng)藍(lán)思科技盈利能力將持續(xù)改善

　　公開資料顯示，手機(jī)市場在經(jīng)過2年的下滑后，預(yù)計(jì)2019年下半年將回歸小幅正增長。隨時(shí)5G手機(jī)價(jià)格的下調(diào)，將進(jìn)一步推動(dòng)5G換機(jī)潮；與此同時(shí)，5G手機(jī)的3D瀑布屏設(shè)計(jì)、幻影機(jī)殼外觀創(chuàng)新受到智能終端市場多方關(guān)注，從而推升安卓客戶玻璃機(jī)殼ASP；在智能穿戴領(lǐng)域，據(jù)IDC近期發(fā)布的Q2中國可穿戴設(shè)備出貨量排行數(shù)據(jù)，中國內(nèi)地市場今年第二季度可穿戴設(shè)備的出貨量為2,307萬臺(tái)，同比增長34.3%；其中華為可穿戴設(shè)備增長快，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將會(huì)集中受益；在智能汽車領(lǐng)域，車載玻璃終端應(yīng)用的要求也在不斷創(chuàng)新，特別是高等智能汽車車載零部件領(lǐng)域的產(chǎn)品品質(zhì)與工藝要求，是全行業(yè)較高的。5G技術(shù)的逐漸成熟也將推動(dòng)智能汽車迎來全新發(fā)展。

　　作為大部分國家優(yōu)異的消費(fèi)電子外觀件供應(yīng)商，藍(lán)思科技自成立以來，一直致力于玻璃、藍(lán)寶石和陶瓷等新材料的視窗與防護(hù)功能部件的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、智能可穿戴設(shè)備、筆記本與一體式電腦、平板電腦以及智能汽車等終端領(lǐng)域。面對(duì)5G商用的歷史性機(jī)遇，藍(lán)思科技從幾年前就已經(jīng)著手布局相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)，搶占行業(yè)制高點(diǎn)，構(gòu)建企業(yè)護(hù)城河，做足了準(zhǔn)備。據(jù)三季報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，藍(lán)思科技各類高技術(shù)門檻核心產(chǎn)品，如瀑布式3D玻璃、磨砂質(zhì)感一體式玻璃后蓋、幻影效果玻璃后蓋等，均獲得了大部分國家各大知名品牌客戶的使用、信任與支持，進(jìn)一步提升了公司的一體競爭優(yōu)勢和行業(yè)影響力，擴(kuò)大了細(xì)分領(lǐng)域的市占率。目前藍(lán)思科技已是大部分國家各大智能手機(jī)、智能穿戴設(shè)備終端客戶、智能汽車龍頭終端客戶的核心供應(yīng)商，大客戶優(yōu)勢也將進(jìn)一步凸顯。

　　公司現(xiàn)金流持續(xù)向好，業(yè)績有望迎來高速增長

　　藍(lán)思科技始終將技術(shù)創(chuàng)新帶領(lǐng)行業(yè)發(fā)展作為核心戰(zhàn)略目標(biāo)。2015年上市以來累計(jì)研發(fā)投入共計(jì)64億元。前瞻的戰(zhàn)略布局和高研發(fā)投入，使得藍(lán)思科技的產(chǎn)品擁有高度的不可模仿性和行業(yè)壁壘性。國海證劵新研報(bào)指出，藍(lán)思科技在5G通訊網(wǎng)絡(luò)與終端在大部分國家范圍內(nèi)建設(shè)快速推進(jìn)的背景下，過去的兩年，藍(lán)思科技基于對(duì)中長周期行業(yè)趨勢和下游產(chǎn)品技術(shù)路徑的發(fā)展預(yù)判，提前對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)品、新產(chǎn)能進(jìn)行布局，新開辟了瀏陽南園、東莞松山湖、東莞塘廈、越南、湘潭、星沙二園等變新產(chǎn)基地。

　　目前隨著5G商用的快速發(fā)展，5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)都迎來發(fā)展新周期，藍(lán)思科技也逐漸走出低點(diǎn)。前三季度藍(lán)思科技的管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用管控凸顯成效，隨著公司的營收規(guī)模持續(xù)增加，三項(xiàng)費(fèi)用率整體前三季度和第三季度單季度分別同比下降了0.5和1.1個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用率下降顯示了公司的管理效率正在持續(xù)改善。在收入和利潤顯著回升的情況下，公司保持了經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的穩(wěn)步推進(jìn)，前三季度的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈流入同比增加18.0%，經(jīng)營狀況穩(wěn)健。公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)到34.7億元，同比增長37.4%。充足的現(xiàn)金流讓藍(lán)思科技能承接大量的業(yè)務(wù)訂單，有更多的資金用于再投入資金和技術(shù)研發(fā)，也助推了公司發(fā)展壯大，提升企業(yè)核心競爭優(yōu)勢與投入資金價(jià)值。綜合來看，藍(lán)思科技第三季度迎來經(jīng)營指標(biāo)整體一體向好，盈利能力得到顯著改善。

　　而這次第三季度業(yè)績翻倍，也進(jìn)一步預(yù)示著在行業(yè)技術(shù)升級(jí)，核心客戶新產(chǎn)品和新工藝需求的逐步釋出情況下，藍(lán)思科技的產(chǎn)能得以釋放，開啟上行新周期。

　　分析人士指出，當(dāng)前消費(fèi)電子股中的華為、5G等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域具有非常大投入資金潛力，特別是隨著業(yè)績及未來展望上佳，部分龍頭股仍存在配置良機(jī)。

　　近期，藍(lán)思科技也被多家券商機(jī)構(gòu)給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　國信證劵認(rèn)為，藍(lán)思科技作為行業(yè)龍頭，具備強(qiáng)的研發(fā)和制造能力，是瀑布屏的核心收益者。公司加強(qiáng)了內(nèi)部管控，經(jīng)營效益明顯提升，公司業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)公司19-21年凈利潤16.6/24.0/31.8億，對(duì)應(yīng)EPS為0.42/0.61/0.81元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股市情況PE為27.7/19.2/14.5X，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。