玻璃：竣工舒緩需求 價格重心下移

　　截止目前，房地產(chǎn)竣工面積累積增速已連續(xù)5個月處于-10%以下。從一二三線房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)來看，各梯隊地產(chǎn)竣工面積均以進入負增長區(qū)間，三線城市加速下行未見觸底。這也導致了玻璃現(xiàn)貨市場累庫及銷售價格重心的下移。

　　圖10：房屋新開工面積與竣工面積累積同比

　　圖11：一二三線房地產(chǎn)竣工面積累積同比

　　下半年行情展望

　　結合以上分析對下半年行情做出如下判斷：

　　供應方面，在目前中高利潤驅動下，下半年復產(chǎn)產(chǎn)能多余冷修產(chǎn)能。預計復產(chǎn)生產(chǎn)線10條、冷修6條，可增加產(chǎn)能1973t/天，產(chǎn)能利用率提升1.34%至87.05%，年末產(chǎn)能將接近于2017年限產(chǎn)前的產(chǎn)能水平。中期供應壓力呈增加態(tài)勢，長期行業(yè)利潤存在收縮空間。

　　需求方面，地產(chǎn)銷售增速處于下行趨勢，導致房企資金偏緊及地產(chǎn)竣工節(jié)奏放緩，玻璃需求存在繼續(xù)減少的空間，中期維持需求偏弱格局判斷。

　　預計9月旺季結束后，玻璃現(xiàn)貨價格重心將繼續(xù)下移，要點關注9月旺季預期兌現(xiàn)后的拋空機會。

　　風險因素，環(huán)保政策導致供給端大幅減產(chǎn)、房地產(chǎn)調控政策變化導致竣工節(jié)奏加快。