玻璃專題：冷眼看需求之?dāng)?shù)據(jù)篇

【中玻網(wǎng)】行業(yè)情況：產(chǎn)量扭負為正：一季度我國平板玻璃產(chǎn)量累計為18459.9萬重箱，同比增長0.5%，為去年以來增速初次由負轉(zhuǎn)正。其中，3月份產(chǎn)量同比增長2.4%，增速較1-2月提高7.5個百分點。此外，行業(yè)利潤和庫存同比均表現(xiàn)回升，行業(yè)景氣度整體有所改善。
　　
　　下游行業(yè)：寬松政策發(fā)生反應(yīng)需求回升：盡管一季度國內(nèi)經(jīng)濟增速仍未擺脫底部束縛，但在寬松的政策面發(fā)生反應(yīng)下，一季度固定資產(chǎn)投入資金、PMI、用電量等多項優(yōu)異指標(biāo)反彈。玻璃下游房地產(chǎn)、汽車以及出口市場均呈利好走勢，推動市場形成行業(yè)中長期復(fù)蘇的預(yù)期。
　　
　　市場走勢：先抑后揚，南弱北強：一季度末全國要點城市浮法玻璃均價為1170元/噸，環(huán)比去年四季度上漲0.86%，同比上漲5.06%；4月份環(huán)比小幅上漲0.5%，但同比漲幅擴大至6.48%�？傮w來看，一季度市場呈現(xiàn)先抑后揚的走勢，區(qū)域間出現(xiàn)“南弱北強”的分化格局。
　　
　　總結(jié)：超預(yù)期表現(xiàn)或難持續(xù)：在政策和市場預(yù)期的推動下，一季度宏觀經(jīng)濟和玻璃行業(yè)數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)“亮麗”，但隨著寬松政策漸入尾聲以及供給端“復(fù)產(chǎn)潮”壓力來襲，我們認為這種超預(yù)期表現(xiàn)或難持續(xù)，對于年初以來的復(fù)蘇熱潮不妨?xí)呵依溲塾^之。
　　
　　一、行業(yè)情況：產(chǎn)量增速扭負為正一季度我國平板玻璃產(chǎn)量18459.9萬重箱，同比增長0.5%，為去年以來增速初次由負轉(zhuǎn)正。其中，3月份產(chǎn)量同比增長2.4%，增速較1-2月提高7.5個百分點。宏觀預(yù)期回暖和低基數(shù)原因令一季度平板玻璃產(chǎn)量增速擺脫了下滑的態(tài)勢，而春節(jié)后冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)速度的加快也是助推因素之一。利潤方面，受原料純堿價格反彈和玻璃價格回落的影響，一季度玻璃行業(yè)利潤環(huán)比整體呈現(xiàn)下滑，但較去年同期仍有不同程度的回升。我們以使用中溫煤焦油和中硫石油焦作為燃料的企業(yè)玻璃出廠價和純堿、燃料成本價差作為利潤指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)使用煤焦油的企業(yè)一季度環(huán)比下降26.15%，同比增長50.94%；使用石油焦的企業(yè)一季度環(huán)比下降4.9%，同比增長3.79%，波動相對不明顯。庫存方面，一季度末全國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存3482萬重箱，環(huán)比去年四季度增長6.97%，因2月份春節(jié)期間庫存累積較為明顯，但較去年同期下降2.44%。據(jù)玻璃信息網(wǎng)的統(tǒng)計，一季度國內(nèi)有9條生產(chǎn)線冷修，2條新建生產(chǎn)線點火，3條冷修生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)，在產(chǎn)產(chǎn)能凈增-1450噸/日，較2015年下降2.46%。由此看來，現(xiàn)階段玻璃企業(yè)庫存去化主要還是受到企業(yè)減產(chǎn)的影響，需求端的拉動相對較弱。從各地區(qū)企業(yè)庫存情況來看，與整體趨勢基本一致，但遼寧、山東、河北等北方地區(qū)庫存走勢較華中、華南等地區(qū)表現(xiàn)良好，一季度庫存增幅非常大的為華中地區(qū)。與去年同期相比，華南地區(qū)庫存大幅增加，華北、東北地區(qū)庫存去化效果較為明顯。
　　
　　二、下游行業(yè)：寬松政策發(fā)生反應(yīng)需求回升
　　
　　3.1房地產(chǎn)盡管一季度國內(nèi)經(jīng)濟增速整體仍未擺脫探底之勢，6.7%的GDP同比增速相比去年四季度和同期均下滑，仍處于歷史低位。但是，從PMI、固定資產(chǎn)投入資金、出口、用電量等優(yōu)異指標(biāo)來看，影響經(jīng)濟發(fā)展的積較因素正在增加。其中，房地產(chǎn)投入資金及新開工的大幅反彈是一季度宏觀面的亮點，也是推動鋼鐵、水泥、玻璃等建材行業(yè)整體反彈的關(guān)鍵因素之一。一季度房地產(chǎn)投入資金同比增長6.2%，較去年四季度增速上升5.2個百分點，結(jié)束自2014年以來連續(xù)八個季度下滑的頹勢。銷售方面，在年初多項發(fā)生反應(yīng)政策出臺的推動下樓市火爆程度加劇，一季度商品房銷售額同比增長54.1%，銷售面積同比增長33.1%，部分一二線城市再現(xiàn)排隊買房的現(xiàn)象，同時也帶動了商辦房的去庫存。在銷售端持續(xù)四個季度的回升支撐下，開發(fā)商拿地和開工終見起色，一季度土地購置面積同比下降11.7%，降幅較2015年收窄20個百分點；房屋新開工面積同比增長19.2%，創(chuàng)2012年以來的新高，較2015年上升33.2個百分點，去年同期為同比下降18.4%。受產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)周期的限制，一季度房屋施工面積同比增長5.8%，增速較2015年僅上升4.5個百分點。一季度貨幣市場的寬松疊加政策發(fā)生反應(yīng)對房地產(chǎn)市場的積較影響顯而易見，從而增強建材行業(yè)中長期需求復(fù)蘇的預(yù)期。但值得注意的是，一季度末隨著一線城市政策收緊，商品房成交短期出現(xiàn)大幅回落，令銷售增長的持續(xù)性存疑。一季度成交的放量也提前透支了部分剛需，一旦政策面繼續(xù)收緊，或重現(xiàn)2013年“國五條”出臺后商品房銷售的斷崖式下跌。
　　
　　3.2汽車得益于去年四季度開始執(zhí)行的小排量汽車購置稅減半政策，近兩個季度以來汽車產(chǎn)銷趨勢止跌回升。一季度全國汽車銷量同比增長5.98%，較去年同期提升2.08個百分點，乘用車銷量同比增長6.75%，繼續(xù)拉動整體需求回升。盡管汽車玻璃相對建筑玻璃需求量較小，但其價值和利潤普遍高于一般建筑玻璃，因此近幾年來也吸引一些平板玻璃企業(yè)參與其中，對推進玻璃行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級產(chǎn)生積較作用。我們在3月份湖北某汽車玻璃制造企業(yè)的調(diào)研中也了解到，今年一季度市場需求同比呈現(xiàn)明顯增長，同時隨著農(nóng)村市場乘用車的普及以及自主品牌市場份額的提升，無論對OEM還是AGR玻璃市場均形成向好支撐。