三鑫股份：產業(yè)鏈延伸提升公司價值

    公司是一家集幕墻工程研發(fā)、設計、施工和幕墻玻璃制品生產、銷售為一體、具備完整產業(yè)鏈的幕墻有經驗公司，公司的經營規(guī)模和市場占有率連續(xù)多年位居國內建筑幕墻行業(yè)前三名，在點支式玻璃幕墻領域位居國內同行業(yè)靠前名。

　　2004~2006 年，幕墻工程銷售收入分別占營業(yè)收入的84.22%、82.84%、77.27%。公司加大了幕墻玻璃制品的投入和規(guī)模，增加了節(jié)能幕墻產品、建筑安全玻璃等市場緊俏的新型節(jié)能幕墻玻璃制品，幕墻玻璃的銷售收入占總收入的比重均呈現出上升的趨勢。

　　公司產品出口近年增長較快，2005 年及2006 年國外銷售收入分別同比增長68%、46%。國外銷售收入主要來源于幕墻玻璃制品的外銷，產品主要銷往北美、日本、西歐、東南亞、澳洲和中東地區(qū)，形成了年外銷過億元金額的出口規(guī)模，產品享有相當知名度和美譽度。。

　　公司的募資項目使公司進入了上游的加工玻璃制造行業(yè)，同時擴大了企業(yè)目前的幕墻玻璃制造產能。有效的延伸了公司的產業(yè)價值鏈，提高了公司的幕墻工程綜合配套能力。項目的建成將提高公司的綜合競爭實力、盈利能力和抗風險能力。公司業(yè)績將得到較明顯的提升。

　　公司06 年EPS 為0.39 元，考慮發(fā)行后的股本攤薄后預測07、08 年的EPS 分別為0.34 元、0.41 元，以07 年EPS 計算，給予公司20~25 倍的PE，建議詢價區(qū)間為6.80 元～8.50 元。上市合理定價區(qū)間為13.60～17.00 元。 (平安經濟權益憑證有限責任公司)