(中報(bào))：需求回升有限 玻璃區(qū)間震蕩

　　圖6：庫存維持相對高位

　　資料來源：中國玻璃信息網(wǎng)；方正中期貨物研究院
　　
　　2.2.玻璃-純堿重油價(jià)差顯示成本支撐下行空間有限
　　
　　我們認(rèn)為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)，但受成本支撐，下調(diào)的空間不會太大。
　　
　　國內(nèi)平板玻璃生產(chǎn)燃料主要分為天然氣和重油。從天然氣看，國家發(fā)改委于2015年4月1日將各省增量氣較高門站價(jià)格每立方米下降0.44元，存量氣較高門站價(jià)格每立方米上調(diào)0.04元，企業(yè)用氣成本基本維持不變。從重油看，受今年來全部貨品價(jià)格大幅下跌的影響，國內(nèi)重油價(jià)格由2015年初的3400元/噸小幅下滑至3300元/噸，且有企穩(wěn)趨勢。從純堿看，其價(jià)格在2015年以來大致穩(wěn)定在1400元/噸的水平。綜上，2015年以來平板玻璃生產(chǎn)成本基本持平。
　　
　　燃料方面，天然氣價(jià)格經(jīng)過2015年4月1日起的增量氣下調(diào)，存量氣上調(diào)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)價(jià)格統(tǒng)一，價(jià)格改變接近尾聲，預(yù)計(jì)2015下半年天然氣價(jià)格將不會出現(xiàn)調(diào)整。國內(nèi)重油價(jià)格受全部貨品價(jià)格企穩(wěn)影響，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計(jì)2015年下半年依然維持穩(wěn)定。純堿方面，鑒于純堿產(chǎn)能過剩壓力非常大及下游需求疲軟，預(yù)計(jì)2015年下半年年純堿價(jià)格將較為穩(wěn)定。綜合來看，預(yù)計(jì)2015年下半年，玻璃綜合成本較上半年基本維持穩(wěn)定；但由于基數(shù)因素，較2014年下半年將有所下滑。綜上基于成本支撐，玻璃大幅下跌的空間可能有限。
　　
　　圖7：重油和石油焦價(jià)格

　　圖8：純堿價(jià)格

　　資料來源：中國玻璃信息網(wǎng)；方正中期貨物研究院
　　
　　圖9：2011-2015年平板玻璃-純堿、重油價(jià)格差

　　資料來源：Wind;方正中期貨物研究院