(中報)：需求回升有限 玻璃區(qū)間震蕩

【中玻網(wǎng)】摘要：
　　
　　1.產(chǎn)能減少非常大庫存達(dá)到歷史高位：從近年來的產(chǎn)量來看，目前產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，但是產(chǎn)量增速在持續(xù)回落。產(chǎn)量方面，今年以來浮法玻璃凈減少產(chǎn)能達(dá)到2370萬重箱。截止6月初，月末行業(yè)庫存3551萬重箱，處于近年來的歷史較高水平。從中長期看隨著產(chǎn)能利用率的降低，行業(yè)庫存及存貨天數(shù)有望穩(wěn)定，甚至下行2.地產(chǎn)消費需求降幅縮小下半年消費預(yù)期可期：玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域，地產(chǎn)對玻璃的需求長期來看仍不容樂觀。但也要看到房地產(chǎn)周期見底的信號是先行指標(biāo)房地產(chǎn)銷售首先企穩(wěn)，其次再是新開工和投入資金增速企穩(wěn)回升，房地產(chǎn)開發(fā)投入資金主要先行指標(biāo)有向好跡象，預(yù)計下半年銷售量可能繼續(xù)回穩(wěn)。這對玻璃消費有一定的支撐及拉動作用。
　　
　　3.季節(jié)性因素影響非常大，金九銀十值得期待：玻璃行業(yè)是一個有著消費淡旺季之分，且淡旺季差別非常大的行業(yè)。這主要是與平板玻璃的非常大下游消費行業(yè)-房地產(chǎn)行業(yè)的開工的淡旺季有密切關(guān)系。房地產(chǎn)行業(yè)新開工旺季是3-5月份，消費旺季是9-10月份，淡季則是12月、1月和2月，這主要是與季節(jié)變換有關(guān)。
　　
　　4.2015年下半年玻璃貨物主力合約運行區(qū)間900-1100元/噸：淡旺季因素使得玻璃行業(yè)存在“金九銀十”的現(xiàn)象。目前淡季需求回升受限，預(yù)計9月份之后全國銷量開始復(fù)蘇，價格上漲。11月份中下旬北方地區(qū)銷量減少，價格又開始新一輪的降低。從技術(shù)層面看，預(yù)計玻璃貨物主力合約價格主要在900-1100元區(qū)間震蕩。
　　
　　1.2015年上半年玻璃行情回顧和綜述
　　
　　2015年上半年來玻璃貨物價格主要為震蕩走勢。FG509震蕩區(qū)間為主要為860-980元，上半年較高價格為970元/噸，較低價為857元/噸。上半年玻璃貨物價格總體跌幅為-1.06%。
　　
　　上半年玻璃現(xiàn)貨市場走勢沉悶，主要以弱勢震蕩為主。在下游房地產(chǎn)市場需求不佳和產(chǎn)能非常大的雙重因素疊加影響下，整體呈現(xiàn)“價格下滑、區(qū)域分化、信心不足、效益不佳”的態(tài)勢。2015年以來，隨著房地產(chǎn)及汽車需求持續(xù)回落，平板玻璃價格繼續(xù)下行，均價由年初的57.78元/重量箱較低跌至55.22元/重量箱，相比年初下跌5.3%。截止2015年6月初，中國玻璃綜合指數(shù)833.85點，環(huán)比上月上漲-5.58點，同比去年上漲-109.91點；中國玻璃售價趨勢821.54點，環(huán)比上月上漲-4.31點，同比去年上漲-107.40點；中國玻璃信心指數(shù)883.07點，環(huán)比上月上漲-10.66點，同比去年上漲-119.96點。6月初全國白玻均價1126元，環(huán)比上月上漲-6元，同比去年上漲-147元。
　　
　　圖1：玻璃貨物2015年走勢解析

　　資料來源：博易大師；方正中期貨物研究院
　　
　　圖2：玻璃貨物現(xiàn)貨及期現(xiàn)價差走勢

　　圖3：主要城市玻璃現(xiàn)貨售價趨勢

　　資料來源：中國玻璃信息網(wǎng)；方正中期貨物研究院