玻璃貨物：修習(xí)內(nèi)功 以待天時

【中玻網(wǎng)】玻璃交割廠庫“取經(jīng)”投入資金機構(gòu)
　　
　　玻璃企業(yè)的苦惱——心有余而力不足
　　
　　6月的一天，金晶科技貨物部負(fù)責(zé)人焦勇剛像往常一樣，一大早來到辦公室里接聽來自玻璃市場各方的行情咨詢。但令他感到疑惑的是，在這么多的咨詢電話里，卻不見了投入資金公司的蹤影。

　　之所以疑惑，是因為在玻璃貨物上市較初的一年中，投入資金公司是“較熱情”的人，焦勇剛幾乎每天都能接到他們的來電。由于投入資金機構(gòu)在其他品種上有著成熟的經(jīng)驗和業(yè)務(wù)流程，他們在詢問行情的同時還能對玻璃企業(yè)的操作進(jìn)行一定的指導(dǎo)。但近一年來，這樣的電話越來越少，有時甚至半個月也沒有一個。
　　
　　與焦勇剛有著類似感受的玻璃企業(yè)不在少數(shù)，隨著投入資金公司對玻璃貨物參與熱情的逐漸“降溫”，企業(yè)與他們之間的距離越落越遠(yuǎn)。
　　
　　盡管玻璃企業(yè)參與貨物有天然的優(yōu)勢，但由于參與的有經(jīng)驗水平有限，不少企業(yè)很是苦惱。
　　
　　“目前玻璃企業(yè)在貨物運作上仍不太有經(jīng)驗。”據(jù)焦勇剛介紹，大部分玻璃企業(yè)的貨物人員是從內(nèi)部現(xiàn)貨銷售人員中慢慢培養(yǎng)的，雖對基本面的情況較為熟悉，但在宏觀面、技術(shù)面、貨物有經(jīng)驗性方面有明顯的欠缺，在操作上會比較保守；另有部分企業(yè)是從貨物行業(yè)或投入資金行業(yè)招聘人員負(fù)責(zé)貨物工作，這部分人對貨物市場較為熟悉，但對基本面情況了解不深入，貨物操作可能會脫離企業(yè)實情。
　　
　　就在前不久，武漢長利玻璃在貨物操作中由于對行情判斷失誤吃了不少虧。“盡管我們比較好學(xué)，交割的倉單量也很大，但這次還是沒有討到好，套保不是很成功。”武漢長利玻璃貨物部負(fù)責(zé)王成斌無奈地說，由于經(jīng)濟(jì)探底下行，貨物盤面貼水現(xiàn)貨的時間較多，現(xiàn)貨企業(yè)想獲得安全邊際較高的賣保時機并不容易。套保的方式和方法確實是一門需要長期下功夫鉆研的“功課”。
　　
　　據(jù)了解，玻璃企業(yè)參與貨物市場主要是通過套期保值以達(dá)到規(guī)避風(fēng)險的目的。貨物價格升水于現(xiàn)貨是較佳狀態(tài)，操作起來也比較順暢，但某些時期，由于現(xiàn)貨市場變化頻繁，利用貨物進(jìn)行套期保值就要求企業(yè)具備高水平的期現(xiàn)操作技能，這也正是現(xiàn)貨企業(yè)需要向投入資金公司學(xué)習(xí)的地方。
　　
　　除此之外，玻璃企業(yè)參與貨物還受到觀念、制度的制約。據(jù)了解，大企業(yè)對制度流程要求嚴(yán)格，決策審批環(huán)節(jié)多，容易喪失市場機會。且多數(shù)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)層對貨物市場了解不一體，也會影響決策的時效性。
　　
　　此外，由于玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩依舊，銀行對玻璃企業(yè)貸款收緊，也對企業(yè)的市場活動造成了一定影響。“以其他商品傳統(tǒng)期現(xiàn)套保為例，當(dāng)現(xiàn)貨出現(xiàn)脹庫的時候，貿(mào)易商可以迅速在貨物上建立套保頭寸，將現(xiàn)貨注冊為倉單，并將倉單進(jìn)行抵押后換出現(xiàn)金，保證流動性。”張馳介紹，但是玻璃上，貿(mào)易商帶有的現(xiàn)貨頭寸不能注冊成倉單，即使注冊成倉單在沙河地區(qū)也難以找銀行抵押。此前部分機構(gòu)操作過程中，只能找華東地區(qū)銀行來抵押這部分倉單。
　　
　　投入資金機構(gòu)的動向——密切關(guān)注，以待時機
　　
　　記者從玻璃企業(yè)的口中得知，投入資金機構(gòu)與他們漸漸產(chǎn)生了一定的距離感。這其中的原因究竟是什么呢？
　　
　　“以前幾十萬手的持倉相當(dāng)輕松，如今幾萬手就感覺到了吃力。”談及這兩年來在玻璃貨物上的感受，永安國富的相關(guān)負(fù)責(zé)人難掩心中的苦悶。
　　
　　事實的確如此。由于近一年來玻璃貨物價格波動減小，投入資金機會逐漸變?nèi)酰由掀渌贩N投入資金機會的交替顯現(xiàn)，投入資金機構(gòu)對玻璃這個品種的參與程度有所下降。
　　
　　記者了解到，玻璃貨物自上市以來，成交量活躍度非常大的是上市之初和2014年的9、10月份。持倉量非常大主要集中在2013年9、10月和2014年9、10月。
　　
　　玻璃貨物上市初期，恰逢城鎮(zhèn)化成為市場熱點，價格波動性非常大，吸引了大量短期資金的參與。2014年年初，玻璃價格開始迎來持續(xù)下滑，給貨物盤面帶來難得的做空機會，又吸引了大量趨勢性資金的參與。尤其在2014年7—10月，因多空雙方的劇大分歧，玻璃貨物回到了日均百萬手的成交。
　　
　　不過，自2014年11月到2015年5月，現(xiàn)貨價格在底部振蕩，玻璃貨物的波動有所降低，投入資金機會較難顯現(xiàn)。
　　
　　“玻璃價格近期波動率不明顯，資金在這個品種上操作的難度加大。”某投入資金機構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，目前股份公司憑證、期指市場持續(xù)火爆，多數(shù)投入資金機構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)配比，暫時減少了商品市場資金。
　　
　　據(jù)國泰君安貨物分析師張馳介紹，中型機構(gòu)在玻璃貨物上操作2萬手單邊頭寸建倉時間需要3天，離場時間也需要2—3天。而玻璃目前的單邊價格波動時間大致也就10天左右，操作空間非常有限。
　　
　　不過，機構(gòu)投入資金者始終沒有減弱對玻璃貨物的關(guān)注。在他們看來，隨著“穩(wěn)增長”措施及外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)，我國經(jīng)濟(jì)于年內(nèi)觸底是大概率事件。在此情況下，已有部分機構(gòu)投入資金者頻頻召開內(nèi)部研討會，希望能夠提前布局玻璃貨物，踏好節(jié)奏，抓住機會。