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玻璃市場“金九銀十”大猜想

發(fā)布日期:2019-09-03

  一、產(chǎn)能分析

  1.產(chǎn)能供給方面。從今年玻璃行業(yè)發(fā)展情況來看,總體還是增產(chǎn)。目前1月~8月純增產(chǎn)能是每天凈增4000多噸,復產(chǎn)加新建的要比原先大,未來幾個月隨著旺季結(jié)束,減產(chǎn)的產(chǎn)能可能會增加。

  2.價格方面。2018年9月份整個玻璃行業(yè)價格到了頂點,之后價格一直往下走,一直截止到今年7月份。目前雖然有所反彈,但是反彈的幅度非常小。未來,無論從企業(yè)的經(jīng)營狀況,還是產(chǎn)業(yè)政策來看,產(chǎn)能必然是低增長或者零增長。我們判斷,未來5年產(chǎn)能會出現(xiàn)收縮。

  3.市場方面。市場因素對全國具有普遍性的影響,區(qū)域市場的這種變化也導致了產(chǎn)能的增減。再就是企業(yè)布局,企業(yè)根據(jù)自身的發(fā)展規(guī)劃,在什么區(qū)域布局或建立生產(chǎn)基地。是玻璃行業(yè)整合步伐在不斷加快。

  4.產(chǎn)能置換方面。有一些企業(yè)要擴張規(guī)模,需要找到老舊的產(chǎn)能來置換,因為現(xiàn)在嚴禁新增產(chǎn)能,只能置換,從一個地方置換到另一個地方,可能會引起區(qū)域產(chǎn)能的變化。

  二、庫存分析

  目前整個行業(yè)庫存處在低位狀況,未來兩個月行業(yè)庫存不會出現(xiàn)大幅度的累庫。

  這是庫存的周期性,是另一種形式的產(chǎn)能,也是反映供需關(guān)系的線性結(jié)果之一。每年的周期很明顯,庫存快速增長,一季度之后進入一個下行的周期,基本上在8月、9月份的時候庫存會出現(xiàn)一個小幅的反彈。

  截至目前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,監(jiān)測要點企業(yè)的總庫存量是3220萬重量箱,通過數(shù)據(jù)測算了全行業(yè)的庫存,全行業(yè)庫存現(xiàn)在大約6700萬重量箱左右,這個水平比8月初減少了3000萬重量箱左右。從7月份以后下降速度加快了,比今年的高點4月初下降了37%,整個庫存基本上已經(jīng)進入了從2017年以來的一個低位,而且目前旺季剛剛開始,庫存還有下降的趨勢。

  三、需求分析

  玻璃需求70%~80%在房地產(chǎn)市場,所以我們要更多地關(guān)注房地產(chǎn)市場的變化。從宏觀來看,其實需求方面短期仍然有支撐,但是從長期來看,可能到明后年,需求相對會更悲觀一點。

  我們統(tǒng)計了房地產(chǎn)方面銷售面積跟玻璃價格的數(shù)據(jù),玻璃在房地產(chǎn)的整個環(huán)節(jié)當中是出現(xiàn)在兩個位置:在竣工之前會產(chǎn)生門窗對玻璃的需求,而在竣工之后會產(chǎn)生家具,家電,裝飾裝修的需求。簡單從數(shù)據(jù)比對來看,房屋銷售面積增速玻璃價格6個月~10個月,銷售增速達到頂點,玻璃價格6個月~10個月之后基本上也會到頂點。

  四、價格分析

  我們認為目前這個價格水平是上漲的空間是有限的。3年到4年一個價格周期,從近來這兩個周期來看,幅度變得沒有那么明顯。每一輪價格上行的時間,明顯地短于下行的時間,比如說3年一個周期,漲的時候一年漲上去,兩年往下跌。

  我們從今年的價格來看,應該是從2016年價格上漲之后,相對來說是近4年~5年的一個高位,是處于近3年以來平均水平。但是從2018年9月中旬以后價格持續(xù)在下降,截至今年8月份的平均價格是1535元/噸,比去年的價格1640元/噸,同比下降6.4%,這個跟2017年基本是持平的。

  此外就是剛性需求,房地產(chǎn)的需求即便整體趨弱,但是剛性需求還存在,再加上目前的庫存處于低位,未來兩個月的價格會得到支撐。

  因為從今年6月份之后開始小幅度的反彈,現(xiàn)在持續(xù)往上走,我們之所以判斷未來兩個月這個價格是得到支撐的,一方面是從基本的情況,庫存低,旺季;另一方面從企業(yè)的心理情緒來說,他們一定會支撐這個價格。同時要注意供需格局,對價格的影響,價格是供需的直接體現(xiàn)。從需求方面來說,基本上區(qū)域穩(wěn)定,穩(wěn)中有升。

  但是從供給端來看,從產(chǎn)能來看未來7條~8條線要點火,也有線要冷修。同時,可能還會出現(xiàn)一些突發(fā)性的狀況影響到供給。

  五、利潤分析

  當前利潤有所回升,但不同的區(qū)域造成各個區(qū)域之間差異比非常大。純堿價格的變化是造成玻璃行業(yè)利潤變化的更主要的一個點,純堿每波動100元意味著玻璃成本波動20元/噸。從行業(yè)利潤的這些影響因素來看,礦類原料產(chǎn)能受限,價值保持漲勢。

  前幾年石英砂不到100元/噸,現(xiàn)在漲到200元/噸以上,其他的石灰石漲幅更大,因為玻璃、水泥、基建混凝土都要用,雖然它的價值低,但是它的漲幅大,礦類原料只會漲不會跌。再就是天然氣近幾年價格相對比較穩(wěn)定,但是這個價格要往下降也不可能。

  再一個是區(qū)域銷售價格,燃料的差異導致了利潤水平差異比非常大,可以看到,同樣一條生產(chǎn)線,燒天然氣跟燒石油焦的成本相差200元/噸以上。

  我認為“金九銀十”仍然可以期待,一是供給平穩(wěn),小幅度增長1%,雖然有7條~8條線點火,但根據(jù)統(tǒng)計窯爐到期生產(chǎn)線現(xiàn)在還沒有冷修的還有將近20多條線,當然這其中有一半在旺季之后冷修可以抵消增長的產(chǎn)能。二是各個區(qū)域的庫存非常低。三是需求方面不會弱于去年,從加工廠的訂單來看,這個時間不會比去年弱。四是市場情緒,企業(yè)把情緒烘托起來,大家都不會首先打破這個行情帶頭降價,所以各個方面綜合看,我們認為行情是有支撐的。

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