廣州市中玻玻璃有限公司

　　一、景氣回顧：行業(yè)盈利恢復(fù)至高位

　　需求方面：玻璃約75%應(yīng)用于地產(chǎn)，2015年底以來地產(chǎn)需求保持回升態(tài)勢，2017年1-5月全國房屋竣工面積增速約5.9%，但年初以來增速逐月回落。

　　供給方面：前期行業(yè)虧損驅(qū)動去產(chǎn)能延續(xù)至2016年4月，行業(yè)進(jìn)入消化庫存繼而供給短缺的階段，2016年8月至今玻璃價格持續(xù)高企、盈利恢復(fù)至歷史相對高位。高盈利驅(qū)動冷修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，目前在產(chǎn)產(chǎn)能約8.82億重箱、同比增約7%、規(guī)�；謴�(fù)至2012年以來的高位。

　　價格方面：玻璃需求有增長，前期新增、冷修正產(chǎn)產(chǎn)能發(fā)揮時間有限，供需態(tài)勢相對較好，廠商和社會庫存均處于歷史偏低水平，2017年以來玻璃價格維持高位，上半年均價約73.7元/重箱，較2016年同期上漲14.7元/重箱。

　　成本&盈利方面：前期石油焦、純堿等原材料價格均有不同程度的下降，但玻璃價格維持高位，行業(yè)盈利水平持續(xù)修正。以全國玻璃原片旗濱集團(tuán)為例，2017年1季度其歸母凈利潤約2.45億元，同比大幅增長約644%，盈利水平大幅改善。

　　二、景氣展望：地產(chǎn)調(diào)控、供給增幅明顯，后續(xù)景氣上行空間有限

　　廠家及社會庫存的累積需要時間，短期玻璃供需尚可、庫存壓力不大、盈利維持高位，但供給增長明顯導(dǎo)致板塊中期盈利展望不樂觀。

　　需求展望：前期地產(chǎn)銷售火爆，按照正常的投入資金、銷售、結(jié)轉(zhuǎn)、交房進(jìn)度，預(yù)計2017年玻璃需求有增長。近期地產(chǎn)新開工面積增速出現(xiàn)回落，后續(xù)地產(chǎn)竣工增速向上彈性不足。

　　供給展望：根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線的生產(chǎn)線有33條，合計年產(chǎn)能約1.05億重箱，占目前全國玻璃在產(chǎn)能約11.9%，后續(xù)新增產(chǎn)能壓力不小。

　　景氣展望：在供給端仍有新增產(chǎn)能壓力，同時需求展望向上彈性不足下，下半年行業(yè)景氣上行空間有限。