廣州市中玻玻璃有限公司

　　較近的中點經(jīng)濟工作會議要求中國住房市場重新回到它的本性，回到它的居住功能，要求去除房地產(chǎn)市場投機投入資金屬性。從較近的房地產(chǎn)政策來看，盡管在2016年930調(diào)控政策出臺之后，一些熱點城市把住房按揭貸款的第二套住房首付提高到了50-70％以上，這些房地產(chǎn)調(diào)控政策對市場肯定會影響不小，但這種事前的限制是無法對住房的投入資金與消費進行嚴格區(qū)分。如果不用有效的經(jīng)濟杠桿對住房的投入資金與消費進行嚴格區(qū)分，區(qū)分后對投機炒作者進行嚴格限制，那么已經(jīng)進入帶有更多住房的投機炒作者一定會認為相關(guān)部門的房地產(chǎn)市場宏觀調(diào)控僅權(quán)宜之計，因為這種房地產(chǎn)調(diào)控一旦影響GDP增長又有可能放松這些調(diào)控政策。在這種情況下，房地產(chǎn)市場預(yù)期不會改變，已經(jīng)進入的住房投機炒作者也不會降低房價退出市場。這些城市的房地產(chǎn)市場可能會經(jīng)受一個較長時間的銷售停滯期。所以，2017年這些熱點城市的房地產(chǎn)市場可能會經(jīng)歷一個較長時間的停滯觀望期�！　∵�有，當前中國房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策是采取“因城施策”的方式。所以，對于熱點城市之外其他中小城市的房地產(chǎn)市場，還是實施的2014年11月以來的房地產(chǎn)信貸及稅收政策，這些政策的核心就是鼓勵帶有更多住房的居民利用優(yōu)惠的信貸政策及稅收政策進入購買更多的住房，以便達到中點政策所謂的房地產(chǎn)去庫存化的目的。　　對于這些政策住房的稅收政策處于較優(yōu)惠的水平，而且住房信貸政策無論是利率還是首付比例都處較為優(yōu)惠的水平。之前這些非熱點城市的住房庫存為何會積壓越來越多，較根本的問題就在之前這些非熱點城市的住房價格一直在下跌。只要房價在下跌，一個以投入資金炒作為主要的住房市場，投入資金者肯定不會進入市場，甚至于賣出手中在住房退出市場，住房的庫存只能會越來越多。但是這些非熱點城市，除了少數(shù)城市之外，房價上漲已經(jīng)持續(xù)15個月以上了。房價一漲，無論是漲幅多少，在當前的這種過度優(yōu)惠的信貸政策下，投機炒作者也會隨之進入市場。事實上，這十幾個月來，中國這些非熱點城市的房價不僅上漲，而且同比上漲的幅度不少，從而吸引了不少投入資金者進入住房市場，由此一起創(chuàng)造了今年中國房地產(chǎn)市場的繁榮。而且在這種情況下，2017年這些非熱點城市的房地產(chǎn)市場還會繼續(xù)2016年的趨勢，甚至于會更為火熱�！　‘斎�，對于2017年的中國房地產(chǎn)市場走勢，估計非常大的不確定性是中點相關(guān)部門要讓房地產(chǎn)市場回歸本性、回歸常識、回歸居住功能會推出什么的政策，是僅管住熱點城市第二套以上的住房的信貸呢，還是有更多的房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺。如果會推出新房地產(chǎn)調(diào)控政策，甚至于對住房的短期投機炒作用嚴格的稅收政策來限制，那么中國住房市場的調(diào)控可能會比市場預(yù)計要來得快，那么2017年中國房地產(chǎn)市場將會出現(xiàn)重大的調(diào)整。如果不再推出新的房地產(chǎn)調(diào)控政策，而僅在信貸上有些收緊，那么這種信貸收緊對2017年房地產(chǎn)市場的影響不會太大。2017年熱點城市的房地產(chǎn)市場會出現(xiàn)銷售停滯而價格頂在天花板上不下來的僵持局面，但2016年這些熱點城市房地產(chǎn)火爆的局面2017年可能會向非熱點城市蔓延，而也是中點相關(guān)部門所愿意看到。 [詳情]

　　近段時間以來，雖然臨近年末，但玻璃的市場價格較過往同期時候要喜人，12月23日玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢尚可，市場價格穩(wěn)中有升，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況較好，庫存繼續(xù)下降。對于生產(chǎn)企業(yè)來講，當前整體庫存偏低，原燃材料價格大幅度上漲，因此挺價或者小幅度漲價的意愿比較強�！　‘斍俺�了東北和西北地區(qū)市場需求大幅度減少外，其他地區(qū)整體需求減量不大。近期華北地區(qū)的霧霾天氣造成部分地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)出庫略有減緩，同時環(huán)保監(jiān)管的日益嚴厲也使得部分加工企業(yè)提早停產(chǎn)整頓或者關(guān)閉。貿(mào)易商對于當前的市場高價，謹慎采購為主，后期參與冬儲計劃的可能性也不大�！　∧壳叭珖�白玻均價1503元，環(huán)比上周上漲6元，同比去年上漲319元。周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為73.80%；環(huán)比上周上漲0.00%，同比去年上漲3.93%。在產(chǎn)產(chǎn)能萬重箱，環(huán)比上周增加0萬重箱，同比去年增加8040萬重箱。周末行業(yè)庫存3055萬重箱，環(huán)比上周增加-24萬重箱，同比去年增加-182萬重箱。周末庫存天數(shù)11.84天，環(huán)比上周增加-0.09天，同比增加-1.88天�！　∧戏绞袌鰞r格整體小幅上漲，市場需求較好，北方地區(qū)需求略有減緩，部分地區(qū)市場價格略有回調(diào)。整體看目前加工企業(yè)的訂單有減少的跡象�！　‘a(chǎn)能方面，本周沒有新建生產(chǎn)線點火，也沒有冷修停產(chǎn)生產(chǎn)線和復(fù)產(chǎn)。前期點火復(fù)產(chǎn)的淄博金晶生產(chǎn)線和沙河金東新建生產(chǎn)線計劃月末或者下月初點火引板。山東巨潤一線和四線處于停爐保窯的狀態(tài)�！　「鶕�(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示2016年1-11月我國平板玻璃產(chǎn)量71140萬重量箱，同比增長4.9%，而實際產(chǎn)量會更多，因此玻璃行業(yè)的去產(chǎn)能難度非常大。產(chǎn)能和產(chǎn)量增加的主要原因在于市場價格的快速增長和經(jīng)濟效益的改善�！　‰m然目前上游的原燃材料價格有比非常大幅度的成本增加，但是玻璃生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟效益相比要好于去年和前年，因此生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積較性還是比較高。 [詳情]

　　區(qū)域走勢：　　本周華東現(xiàn)貨市場整體走勢較好，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況好于預(yù)期，庫存有所降低，市場報價上漲。當前加工企業(yè)訂單情況處于收尾時期，整體交付情況尚可。由于華中地區(qū)市場價格連續(xù)上漲，進入江浙滬等地區(qū)的玻璃數(shù)量有減少的趨勢，同時沙河地區(qū)近期價格也處于相對較高的位置，對華東地區(qū)影響不大。山東地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管影響，有兩條生產(chǎn)線處于停爐保窯的狀態(tài)，對于山東市場也有一定的提振作用。對于加工企業(yè)來講，后期訂單情況有所減少，采購玻璃的意愿趨于謹慎�！　”局苋A南市場整體走勢尚可，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況較好，部分廠家報價有所上漲。整體看目前華南終端訂單情況依然維持較好的狀態(tài)，采購玻璃的數(shù)量不減。部分加工企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管和曝光的影響而提前停工整頓或者停產(chǎn)，造成一定的訂單損失。預(yù)計后期生產(chǎn)企業(yè)的價格調(diào)整趨于穩(wěn)定為主。近期華中市場整體走勢較好，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況好于預(yù)期，庫存明顯偏低。本地加工企業(yè)訂單基本正常，外埠發(fā)船數(shù)量也有一定的預(yù)定�！　”局苋A北市場整體走勢一般，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況基本正常，部分廠家的庫存略有上漲。本周沙河地區(qū)出庫影響比非常大的是霧霾天氣造成的公路限行和限號等等，部分生產(chǎn)企業(yè)的庫存略有上漲。但整體看受到周邊市場價格穩(wěn)中有升的影響，本地銷售問題不大。本地加工企業(yè)訂單能夠維持一定的時間。從貿(mào)易商的角度，很難參與后期的冬儲，對于價格和數(shù)量方面，不一定和廠家達成協(xié)議。京津冀地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況一般，部分廠家有跟風漲價的想法�！　『笫芯C述：　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示2016年1-11月我國平板玻璃產(chǎn)量71140萬重量箱，同比增長4.9%，而實際產(chǎn)量會更多，因此玻璃行業(yè)的去產(chǎn)能難度非常大。產(chǎn)能和產(chǎn)量增加的主要原因在于市場價格的快速增長和經(jīng)濟效益的改善�！　∧壳翱措m然上游的原燃材料價格有比非常大幅度的成本增加，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)濟效益還是好于去年和前年，因此生產(chǎn)企業(yè)堅持生產(chǎn)的積較性比較高。預(yù)計短期內(nèi)玻璃生產(chǎn)企業(yè)的價格還是以高位震蕩為主，難有大幅度的調(diào)整機會。 [詳情]

　　行業(yè)觀點:維持行業(yè)“買入”評級:本周水泥和玻璃價格小幅，12月中旬往后行業(yè)逐步進入淡季，考慮到過年因素，本次淡季預(yù)計將持續(xù)到2017年2月中旬，從目前來看，需求有支撐、環(huán)保停產(chǎn)、原材料價格上漲等因素使得水泥/玻璃價格有淡季不淡的跡象�！　≡�12月9日政治局工作會議之后，12月14日-16日中點經(jīng)濟工作會議召開，會議對2016年經(jīng)濟工作做了總結(jié)并對2017年經(jīng)濟工作做了部署；對建材行業(yè)而言，有幾點值得要點注意:　　靠前，房地產(chǎn)的政策取向從去年的發(fā)生反應(yīng)變成今年的舒緩(“房子是用來住的，不是用來炒的”)，房地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期(估值)將受到壓制，對房地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈股份公司憑證而言，向上有天花板；當然，從基本面來看，我們并不認為2017年會大幅惡化，2016-2017年可類比2013-2014年，2017年雖然預(yù)期和趨勢向下，但是降幅有限(一方面房地產(chǎn)銷售傳導(dǎo)到新開工需要一定時間傳導(dǎo)，另一方面新開工彈性變低)。　　第二，深入推進“三去一降一補”供給側(cè)改變，去產(chǎn)能可能過渡到鋼鐵、煤炭之外的產(chǎn)能過剩行業(yè)(“同時用市場、法治的辦法做好其他產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)去產(chǎn)能工作”)，水泥和平板玻璃每年都是被列入產(chǎn)能過剩行業(yè)，若有力度強政策出臺，有今年煤炭、鋼鐵的參照，將容易形成較好預(yù)期，我們后續(xù)將緊密跟進水泥和平板玻璃行業(yè)政策變化�！　〉谌�，區(qū)域政策關(guān)注京津冀協(xié)同發(fā)展和東北振興，水泥是區(qū)域性定價產(chǎn)品，區(qū)域上若有重大政策發(fā)生反應(yīng)，有利于該區(qū)域水泥價格�！　〉谒�，國企改變，尤其是混改，上升到新的高度(“加快改變步伐”、“深化國資國企改變”，“混合所有制改變是國企改變的重要打破口”)，建材行業(yè)有一些混改的央企和地方國企�！　】偟膩碚f:1)房地產(chǎn)政策基調(diào)以舒緩為主，強化了房地產(chǎn)銷售進入下行周期的判斷，未來1-2個季度，對于房地產(chǎn)下游產(chǎn)業(yè)鏈，我們對2017年行業(yè)基本面/業(yè)績不悲觀，但是由于預(yù)期和趨勢往下，對行業(yè)整體維持“中性”(震蕩)觀點。我們也會同時關(guān)注“去產(chǎn)能”政策變化，一旦有重大政策出臺，我們也將根據(jù)對基本面的影響，實時修正對行業(yè)的判斷。2)考慮到財政政策仍積較(對應(yīng)水泥基建需求)和區(qū)域政策(京津冀較確定，東北值得關(guān)注)，水泥局部區(qū)域需求仍值得看好，疊加明年可能出臺“去產(chǎn)能”政策，我們中線繼續(xù)看好冀東水泥。3)國企混改上升到新的高度，我們自下而上要點關(guān)注的山東藥玻和亞泰集團，同時都是地方國企混改標的，明年值得重視;同時建議持續(xù)關(guān)注中國建材系旗下公司新的進度和其他地方國企情況。 [詳情]

　　平板玻璃:本周主要城市玻璃平均價格(4mm)為72.70元/重箱,較上周上漲0.83%,其中,秦皇島價格為66.0元/重箱,與上周持平,西安價格為72.5元/重箱,與上周持平,北京價格為65.5元/重箱,較上周上漲1.55%,上海價格為76.5元/重箱,與上周持平,廣州價格為83.0元/重箱,較上周上漲2.47%。主要指標:停窯率(30.62%,處于高位)、價差占比(21.32%,環(huán)比上漲0.65%)、庫存(3194,環(huán)比下降1.66%)。　　本周國內(nèi)浮法玻璃市場主流區(qū)域成交維持良好態(tài)勢,行情穩(wěn)中偏強運行。雖東北、西北需求下滑,但因物流影響,貨源南下受阻,短期市場仍將延續(xù)穩(wěn)中探漲走勢。華北沙河市場薄板貨源仍較緊俏,多數(shù)廠家價格上漲0.1元/平方米,廠家整體庫存縮減至240萬重量箱,庫存低位;華東部分廠家上漲1-2元/重量箱,庫存穩(wěn)中有降;華南廣東、廣西市場主流上調(diào)1-3元/重量箱,廠家供貨緊張;華中市場產(chǎn)銷形勢良好,多數(shù)廠家上調(diào)1-3元/重量箱;西北市場局部需求快速下滑,后期穩(wěn)中趨弱;東北市場進入冬儲狀態(tài),價格穩(wěn)中有降。西南個別廠小幅上漲1-2元/重量箱。近期西北、東北部分區(qū)域需求快速下滑,但受物流因素影響,貨源尚未南下,預(yù)期受物流因素及成本影響,貨源南下量將減少。而其他區(qū)域正值年底趕工階段,需求良好,加之廠家?guī)齑嫫毡檩^低,供需狀況良好,預(yù)計短期市場仍將穩(wěn)中偏強運行�！　√胤N玻璃:本周光伏玻璃市場波動不大,主流市場報價維持穩(wěn)定,3.2mm超白壓延原片送到報價17元/平方米,部分成交在16-16.5元/平方米。鍍膜價格在27-28元/平方米區(qū)間波動,低價區(qū)成交偏多。下游需求整體放量不明顯,少數(shù)企業(yè)本月訂單較足,部分開工維持在8成左右。短線市場來看,主流企業(yè)訂單較為穩(wěn)定,對于價格調(diào)整意向不大,中小企業(yè)則隨行就市、實單實談,市場整體調(diào)整空間不足。中下旬隨著蕪湖信義新產(chǎn)能釋放以及唐山金信窯爐點火,原片市場重心或有窄幅下探。另外,2017年光伏電站價下調(diào)政策基本確定,對下游需求具有一定發(fā)生反應(yīng),但預(yù)計年后將有較為明顯體現(xiàn)。 [詳情]

? ? ?11月以來,玻璃結(jié)束單邊反彈格局,走勢上跟隨周邊黑色工業(yè)品呈現(xiàn)暴漲暴跌。主力期價移倉1705合約,月度累計上漲13%至1221。玻璃行情主要受到情緒及周邊商品帶動,行業(yè)自身基本面并未出現(xiàn)太大改變。現(xiàn)貨方面,11月玻璃逐漸進入季節(jié)性淡季,但整體價格表現(xiàn)尚算堅挺。華東、華中各地報價持平甚至有微幅抬升。其中,現(xiàn)貨盤面價集中地沙河地區(qū)報價月度微漲8元至1220-1240元/噸。截止2日收盤價,1701合約較現(xiàn)貨基本平水。?? ? ?庫存反季節(jié)性下滑短期基本面尚可?? ? ?以廠商庫存這一同步指標來看,玻璃短期需求尚可。據(jù)玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù),11月底全國玻璃廠商庫存3130萬重量箱,環(huán)比10月降低60萬重量箱。而往年隨著金九銀十過去,庫存一般季節(jié)性攀高。今年需求溫和除了房地產(chǎn)支撐外,也有春節(jié)放假提前趕工因素。?? ? ?水泥等指標能夠印證玻璃短期需求。分地區(qū)來看,華北由于天氣因素需求萎縮,水泥開工率已跌至去年同期低位;但華東地區(qū)表現(xiàn)尚可,月末當?shù)厮�泥開工率仍有65%,僅低于2013年70%的較高值。當然,配合房地產(chǎn)數(shù)據(jù),下半年水泥需求回升或更多源自基建支撐。?? ? ?需求雖無近憂,但對于中長期預(yù)期來說并不看好。主要基于房地產(chǎn)銷售的快速回落對于明年開工投入資金的沖擊。?? ? ?產(chǎn)能緩慢修正等待供需矛盾爆發(fā)?? ? ?玻璃的另一個壓制源自產(chǎn)能端的緩慢恢復(fù)。在經(jīng)歷2014年的產(chǎn)能階段性出清后,2015年下半年,玻璃行業(yè)迎來利潤緩慢修正,并在2016年達到近年利潤較高點。巨大的利潤吸引了部分停產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn),實際產(chǎn)能增速從2015年的-5%修正到2016年年底的8%附近。且11月份以來,仍有不少新增產(chǎn)能緩慢投產(chǎn)。?? ? ?不過,對比2012-2013的狂熱情緒,產(chǎn)業(yè)情緒今年較為謹慎。據(jù)統(tǒng)計,2017年新增玻璃生產(chǎn)線僅7條,總產(chǎn)能3600萬重量箱,占當前產(chǎn)能比例2%。且投放時間較為分散,不會對市場形成集中沖擊。供應(yīng)壓力雖在增加,但并非行業(yè)主要矛盾,明年市場焦點仍回歸需求。?? ? ?總結(jié)及操作建議?? ? ?工業(yè)品整體情緒進入整理期,玻璃或跟隨周邊商品反復(fù)震蕩。行業(yè)基本面短期尚可,但中長期壓力非常大。在下游趕工以及房地產(chǎn)余溫支撐下,短期玻璃需求溫和。主要產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價走強,庫存反季節(jié)性回落。短期現(xiàn)貨較為堅挺,玻璃在回吐盤面升水后追跌空間有限。?? ? ?隨著下游需求進入真空期,5月、9月合約更多跟隨情緒炒作波動,單邊介入較難把握。建議年末觀望為主。 [詳情]