平板玻璃行業(yè)周報(bào):價(jià)格有望延續(xù)向上,但玻璃股仍難有趨勢(shì)

【中玻網(wǎng)】由于北方市場(chǎng)進(jìn)入銷售旺季,我們判斷未來(lái)1個(gè)月玻璃價(jià)格有望維持向上趨勢(shì),但新點(diǎn)火生產(chǎn)線亦增加較快,從周期品屬性上看,玻璃股行情啟動(dòng)通常較水泥更靠后。
　　
　　摘要:
　　
　　價(jià)格動(dòng)態(tài):本周國(guó)內(nèi)浮法玻璃原片市場(chǎng)普漲,幅度雖不大約1-2元/重箱,但生產(chǎn)企業(yè)及經(jīng)銷商信心明顯好轉(zhuǎn),主要是由于北方市場(chǎng)進(jìn)入銷售旺季,我們判斷未來(lái)1個(gè)月玻璃價(jià)格有望維持向上趨勢(shì)。
　　
　　華北市場(chǎng):風(fēng)向標(biāo)沙河再度出現(xiàn)多輪上漲,目前當(dāng)?shù)刎浽淳o俏,庫(kù)存低位,截至今日沙河各生產(chǎn)廠家薄板價(jià)格上調(diào)3元/重量箱左右,厚板上調(diào)2元/重量箱左右;
　　
　　華東市場(chǎng):多數(shù)企業(yè)報(bào)漲1-2元/重量箱,對(duì)前期會(huì)議執(zhí)行情況良好;
　　
　　華南市場(chǎng):華南會(huì)議于周三閉幕,部分廠家報(bào)價(jià)上漲1-2元/重量箱,生產(chǎn)企業(yè)出貨尚可;
　　
　　東北市場(chǎng):東北聯(lián)合會(huì)議于本周二舉行完畢,會(huì)議決定各廠家據(jù)自身情況上調(diào)價(jià)格2元/重量箱,目前來(lái)看執(zhí)行情況良好;
　　
　　西北市場(chǎng):穩(wěn)中小漲,出貨尚可,部分企業(yè)小幅調(diào)漲1元/重量箱.
　　
　　西南市場(chǎng):相對(duì)平穩(wěn),走貨尚可,庫(kù)存正常,企業(yè)觀望待漲情緒濃厚。
　　
　　庫(kù)存變化:本周庫(kù)存為2740萬(wàn)重箱,同比增長(zhǎng)0.44%,環(huán)比下降0.33%。
　　
　　庫(kù)存去化時(shí)長(zhǎng)自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個(gè)月。
　　
　　生產(chǎn)線及產(chǎn)能
　　
　　產(chǎn)能變化:8月份點(diǎn)火生產(chǎn)線2條,改產(chǎn)生產(chǎn)線1條。
　　
　　有效產(chǎn)能:總生產(chǎn)線有效產(chǎn)能94528.68萬(wàn)重箱,月環(huán)比上升1.85%。
　　
　　冷修占比:本周冷修占比為9.67%,環(huán)比下降0.12%。
　　
　　純堿、燃料油及天然氣價(jià)格:純堿(重質(zhì))華東地區(qū)價(jià)格為1365元/噸,同比下降2.5%,環(huán)比持平。燃料油上海貨物180CST價(jià)格為4590元/噸,同比下降3.36%,環(huán)比下跌0.86%。
　　
　　玻璃行業(yè)投入資金策略:
　　
　　我們判斷未來(lái)1個(gè)月玻璃價(jià)格維持向上趨勢(shì),但從周期品屬性上看,玻璃股較水泥更靠后,通常水泥股行情發(fā)酵后,玻璃股方啟動(dòng)。上半年玻璃企業(yè)盈利狀況雖因基數(shù)原因而同比明顯改善,但較多的待投產(chǎn)產(chǎn)能依然成為價(jià)格趨勢(shì)性提升的制壓因素,而目前的銷售價(jià)格幾乎讓所有玻璃生產(chǎn)企業(yè)都有盈利,因此6-8月份產(chǎn)能增加較快,對(duì)下半年價(jià)格形成壓力,目前建好隨時(shí)可點(diǎn)火生產(chǎn)線仍可貢獻(xiàn)7~8%左右產(chǎn)能增量。我們判斷,在宏觀環(huán)境不出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變的情況下,下半年生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存將繼續(xù)穩(wěn)定在歷史均值線附近,而玻璃價(jià)格將伴隨著經(jīng)銷商庫(kù)存變化呈現(xiàn)窄幅波動(dòng),玻璃股的行情更多來(lái)自預(yù)期差而非玻璃價(jià)格波動(dòng)。維持平板玻璃行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),基于平板玻璃行業(yè)底部已經(jīng)確立,預(yù)計(jì)未來(lái)將緩慢回升的判斷;維持南玻A“增持”評(píng)級(jí),相對(duì)于其他浮法為主的玻璃企業(yè),南玻多業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)盈利更加穩(wěn)定,而OGS、超薄玻璃等產(chǎn)品可提升估值。