玻璃庫存連續(xù)下降 期價(jià)被低估

【中玻網(wǎng)】截至7月底，全國要點(diǎn)省份生產(chǎn)企業(yè)浮法玻璃庫存量為2136萬重箱，連續(xù)三周下降。
　　
　　7月份的百城住宅平均價(jià)格達(dá)到10347元/平方米，同比上漲7.94%，這也是
　　
　　繼去年6月以來連續(xù)14個(gè)月環(huán)比上漲。
　　
　　5月以來，玻璃期價(jià)的反彈遭遇種種阻力。除了宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱的大背景之外，一方面受夏季多雨高溫影響，玻璃出庫速度減緩；另一方面新建產(chǎn)能集中增加導(dǎo)致本就產(chǎn)能過大的行業(yè)壓力倍增。多重壓力下，期價(jià)維持弱勢振蕩。然而，現(xiàn)貨市場并未隨之低迷，現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)對期價(jià)形成有力支撐。當(dāng)前的玻璃期價(jià)被市場低估，隨著旺季的逐漸臨近，玻璃期價(jià)將振蕩上漲。
　　
　　庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨商接連漲價(jià)
　　
　　因生產(chǎn)的連續(xù)性特點(diǎn)，玻璃的庫存量成為反映市場供求關(guān)系的重要指標(biāo)。截止到8月2日當(dāng)周，國內(nèi)平板玻璃的庫存值在2737萬重箱，維持著4月下旬以來周均12萬重箱的下降速度，其中貢獻(xiàn)非常大的是華北、華東兩地。7月初天然氣的漲價(jià)壓縮了生產(chǎn)企業(yè)15%左右的盈利空間，不少企業(yè)開始躍躍欲試進(jìn)行漲價(jià)，但收效不甚理想。隨著產(chǎn)銷逐步回升，以華東為首多地區(qū)開始上調(diào)出廠價(jià)格，并得到了流通渠道的認(rèn)可，玻璃行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)沙河地區(qū)也在保證產(chǎn)銷的情況下積較跟漲。而即將召開的東北會(huì)議和華南會(huì)議也會(huì)商討漲價(jià)事宜。截至目前，全國平板玻璃均價(jià)達(dá)1474元/噸，較5月初一噸上漲60多元，與去年同期相比，也高出4.5%。
　　
　　貨物價(jià)格被低估
　　
　　與強(qiáng)勢的現(xiàn)貨市場相比，玻璃期價(jià)明顯被低估。今年4月底，玻璃期價(jià)在1350元/噸附近出現(xiàn)拐點(diǎn)，近期再次下跌至前低附近。縱向比較，當(dāng)前玻璃所處的外圍環(huán)境有不少改觀。首先，地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)聲減弱，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)喜人；其次，前一個(gè)節(jié)點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)的玻璃庫存處于今年較高值，而當(dāng)前卻處于正常水平。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的玻璃期價(jià)已低于自身的價(jià)值。在現(xiàn)貨市場連連漲價(jià)的推動(dòng)下，期價(jià)大幅貼水的狀態(tài)有望修正
　　
　　房地產(chǎn)利好逐漸累積
　　
　　占平板玻璃需求75%的建筑行業(yè)，備受市場關(guān)注。日前有消息稱，將擴(kuò)大個(gè)人住房房產(chǎn)稅改變試點(diǎn)范圍，但地方相關(guān)部門考慮到自身經(jīng)濟(jì)的發(fā)展問題，具體實(shí)施的時(shí)間表尚未明確，這一消息對玻璃市場暫時(shí)沒有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。2013年1—6月份，商品房銷售面積達(dá)到51433萬平方米，同比上漲28.70%。隨著房屋銷售量提升，價(jià)格也一路上揚(yáng)。7月份的百城住宅平均價(jià)格達(dá)到10347元/平方米，同比上漲7.94%，這也是繼去年6月以來連續(xù)14個(gè)月環(huán)比上漲。地產(chǎn)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好或?qū)l(fā)生反應(yīng)新一輪的玻璃消費(fèi)，對玻璃需求起到一定的促進(jìn)作用。而除了“金九銀十”的旺季需求因素之外，10月底前即將完成的全國棚戶區(qū)改造規(guī)劃也將對玻璃市場產(chǎn)生積較影響。
　　
　　新產(chǎn)能投產(chǎn)過多，玻璃上行空間受阻
　　
　　值得注意的是，在市場期待旺季需求的同時(shí)，生產(chǎn)企業(yè)也在積較運(yùn)營變新產(chǎn)線，而不斷釋放的新產(chǎn)能成為行業(yè)發(fā)展的新隱患。截止到7月底，新建生產(chǎn)線累計(jì)日熔化量高達(dá)12000噸，是去年同期投產(chǎn)量的2倍。同時(shí)，不少前期冷修的生產(chǎn)線受需求預(yù)期轉(zhuǎn)好的提振紛紛點(diǎn)火。龐大的產(chǎn)能需要有與之匹配的需求才能得以生存，這對下游市場的需求提出了更高的要求。受制于過于密集的產(chǎn)能投產(chǎn)壓力，玻璃的上行空間或?qū)⑹艿街萍s。