玻璃貨物下半年漲勢可期

【中玻網(wǎng)】今年以來，在地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)緊縮，宏觀經(jīng)濟(jì)低迷及交割制度改變等因素的綜合作用下，玻璃貨物走勢萎靡，尤其是6月底銀行資金緊縮的影響下更是出現(xiàn)了加速下行之勢。短期來看，玻璃的供應(yīng)方面產(chǎn)能擴(kuò)充明顯，集中在7月份點(diǎn)火，壓力仍舊顯著。但是，值得我們注意的是7月中旬以后進(jìn)入傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，需求方面金九銀十仍然可期。因而綜合來看，我們給予玻璃貨物中性偏多的評級，7月中旬可中線建倉帶有到四季度。預(yù)測后市高點(diǎn)在1450左右。
　　
　　價格的周期性因素
　　
　　玻璃價格周期性走勢顯著，從歷史規(guī)律來看2013年是個上漲的年份。而玻璃貨物合約現(xiàn)在還是正向市場1401對1309升水。但是在玻璃上市的起始，1309是對1401升水的，從玻璃現(xiàn)貨的消費(fèi)季節(jié)性來看一年內(nèi)的較高的價格出現(xiàn)在9月份是大概率事件，所以玻璃剛上市時1309的價格高于1401，1月份的價格往往是一年內(nèi)的低點(diǎn)，這種有市場方向的轉(zhuǎn)變我們認(rèn)為有兩個原因，一個是9月份快要進(jìn)交割了，多頭資金轉(zhuǎn)移到了1月份合約造成了1月份的升水。另一個原因就是年初國家調(diào)控地產(chǎn)導(dǎo)致半年已過玻璃的價格始終被壓制起不來，但是市場升貼水的轉(zhuǎn)變還是意味著市場看多8、9、10這三個月傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。目前基差還是在200以下，沙河地區(qū)企業(yè)套保沒空間。廠庫在這個點(diǎn)位不會大幅入場套保。
　　
　　基本基差在200以下可以認(rèn)為是比較安全的價位了，上一次基差在200以下徘徊就是4月底5月初，后來5月初到5月中旬玻璃走了一波100多點(diǎn)的波段上漲。因此目前的點(diǎn)位值得試多。
　　
　　產(chǎn)能庫存
　　
　　當(dāng)前庫存還是處在歷史高位。基本從2000年至今，玻璃整體庫存在2500萬噸到3000萬噸頂點(diǎn)附近徘徊的時間并不長，2006年有一次，是2月份到7月份基本就開始去庫存化然后玻璃現(xiàn)貨價格從1200附近上升到1600以上。但是2012年到現(xiàn)在玻璃一直在高位，這個跟產(chǎn)能增加確實(shí)有關(guān)，2012年以來全國新增19條生產(chǎn)線，8000萬重量箱的產(chǎn)能，也跟2009年國家拋出來4萬億投入資金計(jì)劃有關(guān)。但是現(xiàn)在來看庫存處于歷史高位，我們認(rèn)為庫存繼續(xù)上揚(yáng)是小概率時間，對于馬上進(jìn)入8、9、10三個消費(fèi)旺季來說，玻璃行業(yè)面臨更多的是去庫存化。
　　
　　消費(fèi)體系
　　
　　對于玻璃下游地產(chǎn)來說，新增銷售面積的累積增速還是上揚(yáng)的。上半年，全國306個城市共交易土地15493宗，土地出讓金達(dá)1.13萬億元，同比大幅增長60%。其中北京、上海、廣州三地經(jīng)營性土地出讓金已超1739億元，接近去年全年1934.92億元的水平。而杭州市余杭區(qū)上半年賣地收入達(dá)134.63億元，比去年同期增長逾27倍。多地半年收入趕超2012全年。分區(qū)域來看，由于一線城市樓市供需矛盾突出，加上年初相關(guān)部門推地積較性較高，上半年土地交易地塊共514宗，出讓金高達(dá)1829億元，比去年同期上漲315%。此外，考慮到地方相關(guān)部門目前的情況，解決地方債務(wù)問題，除了加速出讓土地，短期內(nèi)別無他法，這對玻璃的消費(fèi)無疑是一個利多。
　　
　　綜上所述，三季度玻璃將進(jìn)入需求旺季，但是受到產(chǎn)能增加的影響上漲行情可能會延后。因此我們認(rèn)為在時間點(diǎn)上中下旬是建倉較好的時機(jī)。主力合約1401在1350一線，可以逢低買入中線帶有到四季度，我們預(yù)期的高點(diǎn)是1450附近。其中還需要點(diǎn)關(guān)注不確定因素，如河北省關(guān)于大氣污染環(huán)境治理的具體措施等。根據(jù)具體變化，我們會在盤中及時提醒投入資金者。
　　
　　(文章來源：中國建材報(bào))