玻璃研究周報:玻璃貨物明星相盡顯,換月行情值得期待

【中玻網(wǎng)】玻璃貨物是近兩年上市以來受歡迎的新品種。自2012年12月3日玻璃貨物上市以來，其成交一直很活躍，特別是進入2013年以后，隨著玻璃貨物價格的上揚，其成交量和持倉量都不斷上行。1月16日玻璃貨物成交量繼續(xù)領(lǐng)跑期市，所有合約成交量超過479.4萬手，超過了排名第二、第三的螺紋與豆粕成交量之和，再次創(chuàng)出歷史新高。同時玻璃價格的帶動作用也表現(xiàn)突出，玻璃貨物的波動也直接影響了螺紋、焦炭的走勢。無論從人氣還是影響力來看，玻璃貨物都是近期市場當之無愧的明星。玻璃貨物的成功，主要有幾個方面的原因:其一、天生麗質(zhì)，鄭商所合約設(shè)計之時對玻璃偏愛有加。由于玻璃上市之前的鉛、焦炭、甲醇等大合約并未得到市場的認可，成交量和持倉量都較小，所以為了防止玻璃貨物上市以后成為雞肋，鄭商所對玻璃貨物可以說寵愛有加，從合約設(shè)計上就為玻璃貨物的活躍奠定了基礎(chǔ)。玻璃貨物一上市就是小合約，一手只有20噸，保證金也是近期上市品種較低，同時交易單位對玻璃當日開平只收單邊手續(xù)費，價格只波動一個點就能獲得利潤，使得投機客戶在玻璃上交易的成本大幅降低，參與積較性也就大大增加。
　　
　　其二、秀外慧中，是市場上較好的做多標的。玻璃上市之時未能逃脫新品種上市先跌的慣例，上市前兩周的下行使得玻璃走勢與同為建材的螺紋背離。同時經(jīng)濟工作會議的召開使得市場預期好轉(zhuǎn)，在期市其他品種已經(jīng)上漲的情況下，秀外慧中的玻璃成為市場上不多的做多標的，吸引了市場的目光。
　　
　　其三，個性單獨，走勢連續(xù)跳空風險小。由于玻璃與螺紋、焦炭一樣主要產(chǎn)銷地都在國內(nèi)，國外沒有相應的貨物品種，定價權(quán)都掌握在國內(nèi)，不像黃金、銅、豆類這些定價權(quán)在國外的商品，受外盤走勢影響非常大，容易出現(xiàn)跳空，價格風險非常大。玻璃貨物上市以來走勢連續(xù)，跳空很少，與股市指數(shù)聯(lián)系緊密，同時走勢稍優(yōu)異螺紋和焦炭，也使得市場參與玻璃的熱情高漲。
　　
　　由于這些特性，使得玻璃大受歡迎，玻璃后期走勢也就更值得關(guān)注。從較新持倉成交情況來看，玻璃貨物開始移倉換月，1309合約開始逐步活躍，從其他品種的經(jīng)驗來看，預計換月將在2月份結(jié)束，換月與換月之后的行情仍值得期待。
　　
　　首先，從倉單情況來看，由于目前仍然無法查詢到玻璃貨物的注冊倉單，F(xiàn)G1305合約的持倉量和成交量大幅上升也使得資金對玻璃倉單的關(guān)注程度上升到一個新的高度。在在玻璃貨物的持倉量和成交量不斷創(chuàng)新高的情況下，目前的廠庫能力將難以滿足交割要求，因此倉單仍然將是缺少資源，后期鄭商所對玻璃貨物倉單的風險防范措施現(xiàn)在是市場博弈的要點。從玻璃合約來看，F(xiàn)G1303將是靠前個交割的玻璃合約，預計整個玻璃倉單的注冊情況到FG1303交割之時才能塵埃落定，因此此時玻璃多空博弈仍將激烈。
　　
　　其次，從玻璃的交割制度來看，玻璃的注冊倉單每年的5月份和11月份都需要注銷，也就是說FG1305的倉單無法移倉到FG1309進行交割，F(xiàn)G1309的倉單需要重新注冊。因此，從這一點來看，9月份的能交割合約倉單數(shù)將更少，同時9月份的倉單能夠帶有到11月份，所以從內(nèi)在價值來看，9月份的倉單價值更高。因此，換月時FG1309和FG1305之間的價差迅速由前期的平水迅速轉(zhuǎn)變?yōu)镕G1309合約升水69個點。倉單注銷的月份使得玻璃FG1305與FG1309相當于兩個作物年度的農(nóng)產(chǎn)品(6.06，0.06，1.00％)，無法進行買FG1305，拋FG1309進行套利。所以FG1309與FG1305之間的價差可能將繼續(xù)擴大，F(xiàn)G1309的換月之時的走勢也將更強。
　　
　　綜合來看，玻璃貨物明星氣質(zhì)凸顯，同時玻璃換月在即，多空博弈更為激烈，后期走勢更加值得期待。