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光伏行業(yè)遭遇嚴寒 無心“過年”

來源:上海證券報 2013/1/18 13:51:37

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  業(yè)績承諾面臨追責壓力
  
  據(jù)《經(jīng)濟權益憑證發(fā)行保薦管理辦法》,發(fā)行人在持續(xù)督導期間出現(xiàn)下列情形之一,證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重,自確認之日起3個月到12個月內(nèi)不受理相關保薦代表人具體負責的推薦;情節(jié)特別嚴重的,撤銷相關人員的保薦代表人資格:靠前,公開發(fā)行經(jīng)濟權益憑證上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上;第二,實際盈利低于盈利預測達20%以上。
  
  記者梳理較近兩年多家光伏企業(yè)上市發(fā)現(xiàn),2012年上市的公司為隆基股份(601012,股吧)和晶盛機電(300316,股吧)。
  
  隆基股份上市日期2012年4月11日,主營業(yè)務為單晶硅棒、硅片,其夾在上游多晶硅和下游電池組件之間謀生,業(yè)績很容易受外部環(huán)境影響。隆基股份初次招股意向書顯示,公司客戶和供應商均相對集中。2009年、2010年及2011年,隆基股份向無錫尚德及其關聯(lián)方的銷售收入,占當年度營業(yè)總收入的比重分別為67.61%、27.37%、42.32%。
  
  顯然,尚德財務危機事件對隆基股份產(chǎn)生了一定影響,公司在三季報中預告,預計2012年累計凈利潤與2011年同期相比下降50%以上。2011年,隆基股份的營業(yè)利潤為2.94億元。
  
  有兩點值得注意?壳包c是凈利潤與營業(yè)利潤稍有不同。營業(yè)利潤是主營業(yè)務收入與成本、稅費的差額。凈利潤是除了營業(yè)利潤,還有投入資金收益、補貼等營業(yè)外收入之和。因而,一方面,營業(yè)利潤更容易受主營業(yè)務掣肘,不易操控;另一方面,凈利潤降50%,不是營業(yè)利潤降50%,不能據(jù)此判斷隆基股份觸及紅線。如隆基股份,2012年前三季度凈利潤1434.36萬元,營業(yè)利潤為虧損1649.2萬元。
  
  第二點,四季度光伏行業(yè)更糟。光伏企業(yè)在四季度均有大幅計提,如東方日升、向日葵四季度虧損額均接近前三季總額。
  
  晶盛機電2012年5月11日上市,主營業(yè)務為單晶硅生長爐,兼生產(chǎn)多晶硅鑄錠爐。產(chǎn)品結(jié)構與天龍光電相似。相近還有光伏設備生產(chǎn)商精功科技,但精功科技主打品種是多晶硅鑄錠爐。
  
  天龍光電2009年上市。2011年營業(yè)利潤1億元,凈利潤6226萬元。公司預計2012年凈利潤虧損1.15億至1.3億元,同比下降284%-308%。精功科技2011年營業(yè)利潤4.78億元,凈利潤4億元;2012年預虧1.3億-1.8億元。
  
  知情人士表示,2012年有的企業(yè)可能一臺生產(chǎn)設備都賣不出去。晶盛機電形勢并不樂觀。公司至今未預告2012年業(yè)績。
  
  2012年光伏企業(yè)業(yè)績關,還有一個非常大挑戰(zhàn):前兩三年借殼上市的企業(yè),因為按照重大資產(chǎn)重組相關規(guī)定,若注入資產(chǎn)按收益法估值的話,必須對注入資產(chǎn)的盈利業(yè)績進行承諾,不達業(yè)績重組方需要補足。
  
  因此,海潤光伏(600401,股吧)、億晶光電(600537,股吧)和光電股份(600184,股吧)均有實現(xiàn)重組業(yè)績承諾的巨大壓力。
  
  部分公司面臨退市風險警示
  
  一位從事破產(chǎn)重整的律師告訴記者,較近一直在做光伏企業(yè)破產(chǎn)重整的案子。企業(yè)數(shù)量不多,有兩三家。不過,企業(yè)倒閉的多米諾骨牌一旦引發(fā),可能牽扯更多公司。
  
  上市光伏企業(yè)的退市并不是危言聳聽。王海生告訴記者,2011年開始,光伏企業(yè)出現(xiàn)大面積虧損,2012年則比2011日子艱難許多,2013年行業(yè)難言反轉(zhuǎn),或持續(xù)低迷。
  
  另一位光伏行業(yè)資歷豐富觀察員王潤川認為,2013年光伏行業(yè)會進一步探底,至2015年才會好轉(zhuǎn)。如果應驗的話,糟糕的2012年年報將為光伏企業(yè)未來退市埋下地雷。
  
  滬深兩市2012年出臺了更為嚴格的退市新規(guī),引入凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、審計意見類型和市場交易等退市指標,如凈資產(chǎn)為負值,營業(yè)收入不低于1000萬元,年度審計報告為否定意見或無法表示意見等。
  
  新《上市規(guī)則》發(fā)布后,凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、審計意見類型3項新增指標的計算不溯及以前年度數(shù)據(jù),即以2012年的年報數(shù)據(jù)為較近一年數(shù)?壳澳,股份公司憑證交易將實行退市風險警示;連續(xù)兩年觸及紅線,實施暫停上市;第三年觸及紅線,實施終止上市。
  
  從光伏為主業(yè)的25家公司看,相當一部分是較近幾年上市的,凈資產(chǎn)和營業(yè)收入指標均不大會觸及,但審計意見類型則不同。超日太陽2010年登陸中小板。2011年虧損5478.87萬元。天健會計師事務所對2011年度財務報告,出具了保留意見的審計報告,保留意見的事項為二:一,海外電站合作方客戶的應收賬款能否收回;第二,海外客戶收入金額及相應的銷售毛利沒有充分證據(jù)。
  
  2012年是實施審計意見類型新增指標的靠前年,因此,光伏企業(yè)面臨的更多是退市風險警示問題。
  
  從具體公司來看,超日太陽退市壓力非常大。上述25家光伏公司當中,超日太陽是一家2011年虧損的企業(yè)。2012年底,公司又遇上巨額債務要兌現(xiàn)。有消息傳出,地方相關部將施以援手。但是目前尚無定論。
  
  超日太陽2012年三季度財務報表顯示,其資產(chǎn)79億,負債50.4億,而資產(chǎn)中有33億的應收賬款,且業(yè)務大部分在海外。

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