玻璃“早熟” 追空需謹慎

【中玻網(wǎng)】周一玻璃貨物成功上市，從運行情況來看，該品種表現(xiàn)出很強的“早熟”特征，比如貨物價格提前下跌、主力合約提前移至FG1305、量能非�；钴S。
　　
　　周一玻璃貨物成功上市，從運行情況來看，該品種表現(xiàn)出很強的“早熟”特征，比如貨物價格提前下跌、主力合約提前移至FG1305、量能非�；钴S。雖然從以前新品種上市后的價格運行規(guī)律看，上市后靠前周價格單邊下跌是大概率事件，但考慮到玻璃首日跌幅已達4%（相對開盤價），并且貨物貼水幅度非常大，盲目追空風險非常大，投入資金者可采取反彈沽空策略。
　　
　　貨物價格提前暴跌
　　
　　從以前新品種上市的經(jīng)驗看，由于交易單位在新品種上市前將掛牌基準價設得偏低，結果導致開盤價格相對掛牌基準價漲幅非常大，這能起到一定的活躍市場的作用。另外，市場存在不理智的“炒新”現(xiàn)象，這一點在黃金、股市指數(shù)上表現(xiàn)得非常明顯。事實上，國內貨物新品種上市對該品種價格利空，原因是貨物市場提供了一個以前沒有的做空平臺。
　　
　　2008年以來貨物新品種上市初期表現(xiàn)

　　此前的新品種上市首日價格往往會沖高回落。隨后會繼續(xù)走弱。筆者統(tǒng)計此前新品種上市第二日收盤價相對上市首日開盤價，平均跌幅達2.06%。也就是說，從經(jīng)驗上看，新品種上市后以做空為主可獲取非常高的利潤。
　　
　　玻璃基本面較差，產(chǎn)能過剩嚴重。筆者在調研玻璃現(xiàn)貨企業(yè)時，一企業(yè)高層負責人的原話是，“在玻璃行業(yè)，如果某年盈利了，那么大家就要準備承受兩到三年的虧損。”由于產(chǎn)業(yè)技術門檻不高，一旦行業(yè)盈利，那么很多企業(yè)就會上馬新的生產(chǎn)線，結果導致整個產(chǎn)業(yè)嚴重供過于求。并且當前正處于玻璃行業(yè)淡季，因此很多貨物分析師、投入資金者都預期到了玻璃上市之后的下跌。
　　
　　玻璃上市首日，“炒新”現(xiàn)象幾乎不存在。在集合競價時，價格已經(jīng)被壓得非常低，F(xiàn)G1305合約開盤價相對掛牌基準價跌破3%，隨后呈單邊下跌走勢，收盤價相對開盤價跌幅超過4%，相對掛牌基準價跌幅超過7%，超過了之前所有新品種上市當日的跌幅。
　　
　　主力合約提前移至FG1305
　　
　　目前國內貨物市場上比較活躍的能源化工貨物品種有：聚乙烯（L）、聚氯乙烯（PVC）、焦炭（J）、甲醇（ME）。這些品種的主力合約均是在1月、5月、9月之間輪換。若玻璃貨物發(fā)育成熟，那么目前主力合約應該是在FG1305上。另一方面，統(tǒng)計2008年以來上市的所有新品種可以發(fā)現(xiàn)，在上市初期，所有品種的主力合約均是近月合約。去年10月28日甲醇貨物上市，上市初期的主力合約是ME1203合約，直到12月底主力合約才轉到ME1205合約上。也就是說，新品種上市，有一個逐步走向成熟的過程。但是，玻璃貨物上市首日，主力合約不是FG1303合約，而是FG1305合約，這說明玻璃貨物剛上市就已經(jīng)顯示出成熟市場的特征。
　　
　　成交異常活躍
　　
　　上市首日，玻璃貨物所有合約共成交超過72萬手，為近幾年所有品種上市首日成交量之非常大。當然，主要原因是因為玻璃貨物合約規(guī)模較小，20噸/手的交易單位使得一手玻璃貨物合約價值不足3萬元。但即使以成交額來衡量，上市首日成交額超過玻璃的品種僅有股市指數(shù)貨物、黃金、鉛。因此，從量能方面看，玻璃貨物也較為“早熟”。（作者單位：中信建投貨物）