關于玻璃貨物風險防范措施的說明

【中玻網(wǎng)】玻璃貨物可能有的風險包括信用倉單風險、質(zhì)量風險、逼倉風險和交割風險，現(xiàn)分析如下：
　　
　　一、信用倉單風險分析
　　
　　玻璃貨物倉單實際上是信用倉單，其形成方式為：廠庫向交易單位遞交玻璃合約價值130%的銀行保函或高標準的現(xiàn)金，經(jīng)交易單位審核后注冊成標準倉單。在玻璃貨物上市運行之后，這種制度設計可能的風險包括：一是當玻璃價格上漲幅度非常大，超過30%時，保函不足以彌補倉單價值；二是廠庫在低價格區(qū)注冊大量倉單，隨后玻璃價格大幅上漲，導致廠庫面臨非常大的價格風險；三是廠庫注冊了大量倉單，在倉單退出月份，鑒于其生產(chǎn)能力，有可能導致客戶提貨期較長。
　　
　　對于上述三種風險，在玻璃貨物相關制度中均有相應處理方法。
　　
　　(一)價格大幅上漲超過30%，保函不足以彌補倉單價值。處理方法：靠前，在《鄭州商品交易單位標準倉單管理辦法》第62條規(guī)定：“當商品市值發(fā)生非常大波動時，交易單位可根據(jù)市場變化情況要求廠庫調(diào)整銀行履約保函、現(xiàn)金或交易單位認可的其他支付保證方式的數(shù)額”；第二，在廠庫協(xié)議書中規(guī)定：交易單位以廠庫提交的保函額度確定其可以申請并注冊倉單的數(shù)量，原則上其注冊量為保函額度的70%；第三，按照玻璃信用倉單的運作方法，
　　
　　玻璃倉單可以沒有有效期，為避免玻璃價格大幅波動導致廠庫存貨過多，將玻璃倉單的有效期定為6個月，根據(jù)玻璃現(xiàn)貨價格波動規(guī)律，6個月之內(nèi)，價格大幅波動超過30%屬于小概率事件；
　　
　　第四，根據(jù)大商所豆粕的經(jīng)驗，廠庫一般會給交易單位遞交非常大額度的銀行保函，因為保函成本較低，廠庫一般會一次性要求銀行多開。
　　
　　(二)廠庫在低價格區(qū)注冊大量倉單，隨后玻璃價格大幅上漲，導致廠庫面臨非常大的價格風險。處理方法：在對廠庫進行培訓時，明確指出該項潛在風險，并提出規(guī)避風險的建議：一是在注冊時，將相應數(shù)量的玻璃進行保存(并不是一直保存，而是一直有與倉單數(shù)量相對應的貨物)，來規(guī)避價格波動風險；二是通過貨物市場進行套期保值；三是倉單有效期較短，倉單退出頻率高，有利于廠庫風險集中釋放。
　　
　　(三)廠庫注冊了大量倉單，在倉單退出月份，受制于其生產(chǎn)能力，有可能導致客戶提貨期較長。處理方法：交易單位雖然沒有對廠庫規(guī)定非常大的倉單注冊量，但根據(jù)廠庫提供的銀行保函額度、生產(chǎn)線條數(shù)、日生產(chǎn)能力、日發(fā)貨能力等指標綜合確定每個生產(chǎn)廠可以注冊的非常大量，確定較多不超過交割月的提貨期，如遇特殊情況，也會提前公布可能的提貨期，讓提貨商心中有數(shù)。廠庫交割方式利于交割月期現(xiàn)貨價格回歸，交割量會比較小，上述風險也會大大減少。
　　
　　二、玻璃貨物質(zhì)量風險分析
　　
　　裸包包裝玻璃是目前市場上占主流的玻璃包裝方式，檢驗證書一般在出廠時貼在裸包的表面，該檢驗證書是由生產(chǎn)廠家出具的，是現(xiàn)貨市場上通行的質(zhì)量證明。該檢驗證書由于是用專項使用膠水粘貼的，一般情況下不容易脫落，但不排除在多次的搬動、遇水以及其他人為因素下，會產(chǎn)生脫落，甚至遺失，從而難以判斷某架玻璃的生產(chǎn)企業(yè)以及質(zhì)量。為防止出現(xiàn)這種情況，借鑒其他品種的經(jīng)驗，玻璃交割規(guī)定：首先，玻璃出庫時廠庫向貨主提供《質(zhì)量合格證書》；第二，玻璃質(zhì)量異議應在貨物出庫前提出。這樣規(guī)定一是接貨者對質(zhì)量心中有數(shù)，二是一旦離開廠庫，再有質(zhì)量糾紛，提貨方與廠庫自行協(xié)商，與現(xiàn)貨市場一致。實際上，由于玻璃標準化程度高，現(xiàn)貨中出現(xiàn)的質(zhì)量糾紛很少。
　　
　　三、玻璃貨物逼倉風險分析
　　
　　逼倉風險一般出現(xiàn)在可供交割的貨物量較小的情況下，過量的資金與有限的實物博弈，其結果往往造成貨物價格與現(xiàn)貨價格背離。在玻璃貨物合約設計過程中，鄭商所將控制市場風險放在靠前位，玻璃采用廠庫交割制度，這種制度交割便利，較有利于控制市場風險：一是指定的玻璃生產(chǎn)企業(yè)均為大型生產(chǎn)企業(yè)，據(jù)測算，擬指定的玻璃生產(chǎn)企業(yè)日生產(chǎn)能力達4.5萬噸以上，按每噸2000元計算，僅這些企業(yè)一個月的產(chǎn)值就達27億元(4.5萬噸/天×30天×2000元/噸)。而且，交易單位還可以根據(jù)市場需要增加廠庫，增加可供交割量，進一步減少逼倉風險；二是在特殊情況下，還保留了“經(jīng)交易單位同意，廠庫可以指定提貨地點”的方式(即在客戶要求或同意的分廠提貨)，為玻璃貨物控制風險拓寬了道路；三是在《鄭州商品交易單位風險控制管理辦法》中，制定了較嚴格的限倉制度，有利于控制市場風險。