高層度透析光伏企業(yè)上市折戟原因

【中玻網(wǎng)】上市是現(xiàn)代企業(yè)融入資金的重要渠道，它不僅可以為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展提供足夠的資金保障，還可以提高企業(yè)的知名度和受關(guān)注度，增進(jìn)公司的全部品牌形象，并可以借機(jī)規(guī)范公司的管理和法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。
　　
　　太陽能產(chǎn)業(yè)作為國務(wù)院確定的幾大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，高度契合國家建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”社會(huì)的要求，是非常好的上市題材。
　　
　　然而根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，已有10家光伏行業(yè)擬上市企業(yè)IPO進(jìn)程受阻，其中上機(jī)數(shù)控、思可達(dá)光伏初次發(fā)布申請被否、恒基光伏中止審查、快可光伏、日地太陽能、天能科技及歐貝黎則被終止審查。其中，天能科技更是被曝出虛增收入、財(cái)務(wù)造假等重大財(cái)務(wù)問題，且多個(gè)光伏應(yīng)用案例披露不實(shí)、漏洞百出，較終以上市進(jìn)程終止而收場。
　　
　　盡管皇明股份和輝煌太陽能兩家公司在這次申請終止審查中，未公布終止審查的原因，但該結(jié)果從以上光伏企業(yè)IPO的案例中似已有跡可循。為此，我們對“皇明股份”等光伏企業(yè)上市折戟原因進(jìn)行了分析。
　　
　　上市擱淺原因之一：企業(yè)持續(xù)盈利能力是新股發(fā)行審核一大門檻
　　
　　公開資料顯示，上述企業(yè)分屬光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)。例如，日地太陽能擁有完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品涵蓋多晶硅料、多晶片、太陽能光伏電池、太陽能光伏組件、太陽能光伏電站系統(tǒng)集成等。然而，上述企業(yè)勇闖IPO之時(shí)，正逢大部分國家光伏行業(yè)的低谷，相關(guān)上市公司業(yè)績明顯下滑。被終止審查的天能科技主要產(chǎn)品為單晶硅片，并逐步向下游太陽能單晶電池片、電池板組件和光伏系統(tǒng)應(yīng)用等產(chǎn)品延伸。資料顯示，2011年前三季，該公司主要產(chǎn)品單晶硅片、太陽能單晶硅電池片、電池板組件的平均單價(jià)，分別同比下跌11.42%、33.02%和35.7%，光伏市場低迷由此可見一斑。
　　
　　ChinaVenture投中集團(tuán)分析師李玲在研報(bào)中指出，受產(chǎn)能過剩、歐債危機(jī)、美國“雙反”調(diào)查、上市公司業(yè)績變臉等多重因素影響，光伏行業(yè)寒冬的持續(xù)蔓延，使光伏企業(yè)IPO前景亦不樂觀。
　　
　　李玲指出，縱觀國內(nèi)整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈，多晶硅、太陽能電池及組件等領(lǐng)域均處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，企業(yè)持續(xù)盈利能力成為通過新股發(fā)行審核的一大門檻。
　　
　　三次沖擊上市均折戟的皇明太陽能自詡為“世界太陽能產(chǎn)業(yè)的帶領(lǐng)者”，聲稱年推廣集熱器面積300萬平方米，相當(dāng)于整個(gè)歐盟的總和，比北美的兩倍還多。并擁有國家專利215項(xiàng)，掌控著干涉鍍膜、高溫?zé)岚l(fā)電、海水淡化等核心技術(shù)。
　　
　　山東省德州市曾以皇明太陽能為依托，擊敗了來自美國、日本、意大利等國的強(qiáng)大競爭對手，成功申辦2010年第四屆世界太陽城大會(huì)并在皇明太陽能總部所在地中國太陽谷成功舉辦。
　　
　　但這樣一家實(shí)力非常雄厚的企業(yè)，在IPO路途上更是遇挫。早在2007年，皇明太陽能一度計(jì)劃海外上市較終放棄。
　　
　　本報(bào)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心課題組經(jīng)梳理相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，曾有望成為中國太陽能光熱靠前股的皇明太陽能，造成上市道路一波多折的主因多與外界質(zhì)疑上市圈錢和企業(yè)內(nèi)在盈利下滑、資產(chǎn)不足、高額負(fù)債有關(guān)。較終讓這家公開發(fā)出“美國有硅谷，中國有太陽谷”豪言壯語的山東德州市太陽能企業(yè)，上市計(jì)劃遭遇三度擱淺。
　　
　　公開報(bào)道顯示，皇明潔能控股有限公司(下稱“皇明控股”)的利潤率也呈現(xiàn)下降趨勢，2008年至2010年，公司營業(yè)收入分別為15.8億元、13.72億元、18.68億元，由于受成本、費(fèi)用增加因素影響，凈利潤呈下降趨勢，分別為1.97億元、1.09億元、0.75億元，凈利潤率分別為12.47%、7.97%、4.01%，盈利能力持續(xù)下降。
　　
　　據(jù)披露，截至2011年9月30日，皇明太陽能總資產(chǎn)24.56億元，總負(fù)債12.18億元，2011年1-9月實(shí)現(xiàn)銷售收入10.57億元，凈利潤1.01億元。
　　
　　對此，皇明控股解釋稱，目前有3000多家企業(yè)從事太陽能熱水器以及其他相關(guān)熱利用產(chǎn)品的制造和銷售，形成了有經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)勢品牌、區(qū)域性品牌、家電品牌與雜牌并存的市場競爭格局。隨著眾多廠商涌入太陽能熱水器市場，行業(yè)競爭的加劇，使皇明控股面臨的市場份額下降的壓力不斷加大。
　　
　　顯然，企業(yè)持續(xù)盈利能力成為皇明太陽能沖擊IPO靠前道門檻。
　　
　　媒體報(bào)道介紹，皇明控股至去年9月末負(fù)債總額達(dá)23.8億元，負(fù)債率64.26%�；拭骺毓捎邢薰疚磥韺⒂谐^17億元的投入資金規(guī)劃，計(jì)劃通過皇明太陽能股份有限公司A股IPO籌資13億元�；拭髌放瓶偙O(jiān)在回應(yīng)媒體采訪時(shí)一再試圖撇清控股公司與謀求上市的股份公司間的關(guān)系。聲稱皇明控股與謀求上市的皇明太陽能股份無關(guān)。