高層度透析光伏企業(yè)上市折戟原因

【中玻網(wǎng)】上市是現(xiàn)代企業(yè)融入資金的重要渠道，它不僅可以為企業(yè)長期穩(wěn)定的發(fā)展提供足夠的資金保障，還可以提高企業(yè)的知名度和受關(guān)注度，增進公司的全部品牌形象，并可以借機規(guī)范公司的管理和法人治理結(jié)構(gòu)，為企業(yè)長遠健康發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。
　　
　　太陽能產(chǎn)業(yè)作為國務(wù)院確定的幾大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，高度契合國家建設(shè)“資源節(jié)約型、環(huán)境友好型”社會的要求，是非常好的上市題材。
　　
　　然而根據(jù)ChinaVenture投中集團數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，已有10家光伏行業(yè)擬上市企業(yè)IPO進程受阻，其中上機數(shù)控、思可達光伏初次發(fā)布申請被否、恒基光伏中止審查、快可光伏、日地太陽能、天能科技及歐貝黎則被終止審查。其中，天能科技更是被曝出虛增收入、財務(wù)造假等重大財務(wù)問題，且多個光伏應(yīng)用案例披露不實、漏洞百出，較終以上市進程終止而收場。
　　
　　盡管皇明股份和輝煌太陽能兩家公司在這次申請終止審查中，未公布終止審查的原因，但該結(jié)果從以上光伏企業(yè)IPO的案例中似已有跡可循。為此，我們對“皇明股份”等光伏企業(yè)上市折戟原因進行了分析。
　　
　　上市擱淺原因之一：企業(yè)持續(xù)盈利能力是新股發(fā)行審核一大門檻
　　
　　公開資料顯示，上述企業(yè)分屬光伏產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)。例如，日地太陽能擁有完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品涵蓋多晶硅料、多晶片、太陽能光伏電池、太陽能光伏組件、太陽能光伏電站系統(tǒng)集成等。然而，上述企業(yè)勇闖IPO之時，正逢大部分國家光伏行業(yè)的低谷，相關(guān)上市公司業(yè)績明顯下滑。被終止審查的天能科技主要產(chǎn)品為單晶硅片，并逐步向下游太陽能單晶電池片、電池板組件和光伏系統(tǒng)應(yīng)用等產(chǎn)品延伸。資料顯示，2011年前三季，該公司主要產(chǎn)品單晶硅片、太陽能單晶硅電池片、電池板組件的平均單價，分別同比下跌11.42%、33.02%和35.7%，光伏市場低迷由此可見一斑。
　　
　　ChinaVenture投中集團分析師李玲在研報中指出，受產(chǎn)能過剩、歐債危機、美國“雙反”調(diào)查、上市公司業(yè)績變臉等多重因素影響，光伏行業(yè)寒冬的持續(xù)蔓延，使光伏企業(yè)IPO前景亦不樂觀。
　　
　　李玲指出，縱觀國內(nèi)整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，多晶硅、太陽能電池及組件等領(lǐng)域均處于產(chǎn)能過剩狀態(tài)，企業(yè)持續(xù)盈利能力成為通過新股發(fā)行審核的一大門檻。
　　
　　三次沖擊上市均折戟的皇明太陽能自詡為“世界太陽能產(chǎn)業(yè)的帶領(lǐng)者”，聲稱年推廣集熱器面積300萬平方米，相當(dāng)于整個歐盟的總和，比北美的兩倍還多。并擁有國家專利215項，掌控著干涉鍍膜、高溫?zé)岚l(fā)電、海水淡化等核心技術(shù)。
　　
　　山東省德州市曾以皇明太陽能為依托，擊敗了來自美國、日本、意大利等國的強大競爭對手，成功申辦2010年第四屆世界太陽城大會并在皇明太陽能總部所在地中國太陽谷成功舉辦。
　　
　　但這樣一家實力非常雄厚的企業(yè)，在IPO路途上更是遇挫。早在2007年，皇明太陽能一度計劃海外上市較終放棄。
　　
　　本報產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心課題組經(jīng)梳理相關(guān)資料后發(fā)現(xiàn)，曾有望成為中國太陽能光熱靠前股的皇明太陽能，造成上市道路一波多折的主因多與外界質(zhì)疑上市圈錢和企業(yè)內(nèi)在盈利下滑、資產(chǎn)不足、高額負債有關(guān)。較終讓這家公開發(fā)出“美國有硅谷，中國有太陽谷”豪言壯語的山東德州市太陽能企業(yè)，上市計劃遭遇三度擱淺。
　　
　　公開報道顯示，皇明潔能控股有限公司(下稱“皇明控股”)的利潤率也呈現(xiàn)下降趨勢，2008年至2010年，公司營業(yè)收入分別為15.8億元、13.72億元、18.68億元，由于受成本、費用增加因素影響，凈利潤呈下降趨勢，分別為1.97億元、1.09億元、0.75億元，凈利潤率分別為12.47%、7.97%、4.01%，盈利能力持續(xù)下降。
　　
　　據(jù)披露，截至2011年9月30日，皇明太陽能總資產(chǎn)24.56億元，總負債12.18億元，2011年1-9月實現(xiàn)銷售收入10.57億元，凈利潤1.01億元。
　　
　　對此，皇明控股解釋稱，目前有3000多家企業(yè)從事太陽能熱水器以及其他相關(guān)熱利用產(chǎn)品的制造和銷售，形成了有經(jīng)驗強勢品牌、區(qū)域性品牌、家電品牌與雜牌并存的市場競爭格局。隨著眾多廠商涌入太陽能熱水器市場，行業(yè)競爭的加劇，使皇明控股面臨的市場份額下降的壓力不斷加大。
　　
　　顯然，企業(yè)持續(xù)盈利能力成為皇明太陽能沖擊IPO靠前道門檻。
　　
　　媒體報道介紹，皇明控股至去年9月末負債總額達23.8億元，負債率64.26%�；拭骺毓捎邢薰疚磥韺⒂谐^17億元的投入資金規(guī)劃，計劃通過皇明太陽能股份有限公司A股IPO籌資13億元�；拭髌放瓶偙O(jiān)在回應(yīng)媒體采訪時一再試圖撇清控股公司與謀求上市的股份公司間的關(guān)系。聲稱皇明控股與謀求上市的皇明太陽能股份無關(guān)。