福耀:盈利能力回升 拓展海外市場

【中玻網(wǎng)】公司盈利能力有望逐漸回升。公司今年一季度毛利率達(dá)到39.2%,環(huán)比去年四季度明顯提升2.8個百分點,結(jié)束去年盈利能力逐季下滑的態(tài)勢。預(yù)計公司今年盈利能力有望逐漸回升,主要受益于以下三點:1、重慶萬盛兩條浮法生產(chǎn)線成功投產(chǎn),有效提高公司浮法玻璃自供比例;2、福清兩條浮法線去年下半年成功完成油改氣項目,減輕重油價格波動對公司業(yè)績影響;3、受下游建筑級浮法玻璃需求疲軟影Ⅱ向,純堿等豐要原材料價格逐漸回落。
　　
　　重慶萬盛浮法二線今年4月成功點火,公司浮法自供比例有望提升至70%以上。公司現(xiàn)有8條浮法生產(chǎn)線(含重慶萬盛2條浮法線),其中汽車級浮法線6條。重慶萬盛浮法一線于去年5月點火,7月生產(chǎn)出優(yōu)異的汽車級浮法玻璃原片;萬盛浮法二線亦已于今年4月成功點火,預(yù)計將于二季度末開始供應(yīng)汽車級浮法玻璃原片。預(yù)計公司今年浮法玻璃自供比例有望從去年的約50%提升至70%以上,將有效降低浮法玻璃的破損率和殘品率,有助企業(yè)盈利能力逐漸回升。
　　
　　公司出口業(yè)務(wù)快速發(fā)展,海外配套市場空間廣闊。公司產(chǎn)品和實力已逐漸獲得大部分國家各大汽車集團的認(rèn)可,出口業(yè)務(wù)快速發(fā)展。2011年公司出口銷售收入增長29%,遠(yuǎn)好于國內(nèi)8.3%的增長水平,預(yù)計今年出口業(yè)務(wù)仍將是公司主要的增長來源。公司目前占國內(nèi)乘用車配套市場份額約70%,且主要以中高等乘用車為主,市場地位牢固。以公司去年出口業(yè)務(wù)中約50%供應(yīng)配套市場測算,公司海外乘用車配套市場份額僅約5%,預(yù)計未來成長空間廣闊。
　　
　　俄羅斯項目預(yù)計明年3月投產(chǎn),有望成為公司新的業(yè)績增長點。公司去年6月審議通過在俄羅斯卡盧加市大眾工業(yè)園投入資金2億美元建設(shè)汽車安全玻璃項目,目前項目進展順利,預(yù)計有望于明年3月開始投產(chǎn)。
　　
　　俄羅斯汽車市場近年快速發(fā)展,2011年汽車產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高,達(dá)到198.8萬輛,同比增長41.7%。公司俄羅斯項目預(yù)計將主要配套本地市場,少量出口歐洲,未來有望成為新的業(yè)績增長點。此外,若俄羅斯項目運營成功,也將為公司海外投入資金建廠提供寶貴經(jīng)驗,有助公司未來持續(xù)拓展海外市場。
　　
　　風(fēng)險因素:海外投入資金建廠(俄羅斯項目)運營效果不達(dá)預(yù)期;建筑級浮法業(yè)務(wù)(通遼雙線)大幅虧損;
　　
　　人工成本、原材料價格大幅上漲侵蝕公司盈利等。