旗濱集團(tuán)：建筑節(jié)能新寵 盈利拐點(diǎn)到來(lái)

【中玻網(wǎng)】旗濱集團(tuán)浮法玻璃產(chǎn)能躋身全國(guó)前十，領(lǐng)跑進(jìn)軍高附加值“藍(lán)海”領(lǐng)域。公司通過(guò)收購(gòu)老牌國(guó)企湖南省株洲玻璃廠進(jìn)入玻璃行業(yè)，憑借其良好的技術(shù)底蘊(yùn)，改造和擴(kuò)建了5條共3200T/D生產(chǎn)線，產(chǎn)能技術(shù)國(guó)內(nèi)前十。工信部要求“十二五”末前十家企業(yè)浮法玻璃生產(chǎn)集中度從目前57%提升到75%以上，公司將在行業(yè)整合中獲利，增加其市場(chǎng)份額。
　　
　　在線LOW-E鍍膜玻璃成建筑節(jié)能“寵兒”，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)空間巨大。公司進(jìn)入在線LOW-E鍍膜玻璃領(lǐng)域后勢(shì)頭強(qiáng)勁，計(jì)劃在目前一條生產(chǎn)線的基礎(chǔ)上再投入資金建設(shè)3條，使總產(chǎn)能達(dá)到近2000萬(wàn)平方米/年。LOW-E作為較好的建筑節(jié)能玻璃已經(jīng)獲得市場(chǎng)認(rèn)可，前景廣闊，公司在該領(lǐng)域的大膽投入有望獲得豐厚回報(bào)。
　　
　　受益大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速，公司在線TCO鍍膜玻璃需求有望回暖。未來(lái)5年薄膜太陽(yáng)能電池用TCO玻璃市場(chǎng)容量有望打破300億元，公司通過(guò)與英國(guó)玻璃咨詢公司合作充分掌握了在線TCO鍍膜玻璃生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品即將放量，為公司提供新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　
　　優(yōu)異的成本和費(fèi)用控制能力為未來(lái)發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。生產(chǎn)基地接近珠三角和長(zhǎng)三角地區(qū)并依硅砂礦而建，且擁有碼頭、物流等便利，有效控制了原材料和運(yùn)輸成本；期間費(fèi)用率保持行業(yè)內(nèi)較低水平，且將隨著財(cái)務(wù)費(fèi)用減少進(jìn)一步降低。
　　
　　我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年的凈利潤(rùn)分別為2.1、4.4和6.3億元，折合EPS分別為0.32、0.65和0.95元。給予公司2012年20倍PE，目標(biāo)價(jià)格13.06元，給予“買入”評(píng)級(jí)。