尚德財(cái)報(bào)凸顯“光伏產(chǎn)業(yè)寒冬”威力

【中玻網(wǎng)】用“光伏產(chǎn)業(yè)寒冬”來形容的2011年終于過去了。在這一年中，歐洲各國(guó)紛紛下調(diào)光伏補(bǔ)貼政策，歐債危機(jī)擴(kuò)散，美國(guó)“雙反”調(diào)查，光伏產(chǎn)品價(jià)格一路下滑，各大廠家?guī)齑鎳?yán)重，一次次的負(fù)面消息反復(fù)宣告著寒冬的到來和延續(xù)�；叵肫饹_動(dòng)勃發(fā)的2010年，就像是截然不同的兩個(gè)世界。
　　
　　2月下旬起，天合光能、英利綠色能源、阿特斯太陽(yáng)能陸續(xù)發(fā)布四季度及全年財(cái)報(bào)。英利綠色能源四季度出貨量下跌30%，全年凈虧損5.098億美元(合32.09億金額)，每股虧損3.25美元，合并毛利率由一季度的27.3%飛速下滑至四季度的3%;天合光能四季度合并毛利率亦僅為7.1%，凈虧損6580萬(wàn)美元;阿特斯太陽(yáng)能每股攤薄虧損為1.39美元，四季度合并毛利率提升為8.7%。一系列數(shù)字再次提示了人們這個(gè)冬天到底有多冷。
　　
　　3月8日，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)標(biāo)桿企業(yè)尚德電力控股有限公司發(fā)布2011年第4季度和全年財(cái)務(wù)報(bào)告，其中一些跡象表明，尚德亦在采取各種措施抵御寒流，但穩(wěn)固收縮之中或在醞釀新的計(jì)劃。
　　
　　出貨量快速增長(zhǎng)份額未失、信心未失在基本營(yíng)收方面，2011年，尚德電力全年出貨量2096兆瓦，同比年度增長(zhǎng)33.3%，這個(gè)數(shù)字也再次確認(rèn)了IMS研究機(jī)構(gòu)前些時(shí)候宣布尚德連續(xù)兩年蟬聯(lián)出貨量大部分國(guó)家靠前的消息。全年銷售收入31.466億美元，相比于2010年銷售收入29.019億美元，增長(zhǎng)8.43%，四季度合并毛利率9.9%。顯然，光伏組件銷售價(jià)格的大幅下調(diào)吃掉了應(yīng)有的增長(zhǎng)。但從另外一個(gè)角度看，尚德的市場(chǎng)份額仍在甚至有所增長(zhǎng)。
　　
　　回想2011年7月初，尚德宣布，終止與美國(guó)MEMC簽訂的十年采購(gòu)合同，并為此賠付2.12億美元相關(guān)費(fèi)用之時(shí)，市場(chǎng)雖然盛贊尚德“壯士斷腕”，避免了至少4億美元以上的成本支出，但也擔(dān)心會(huì)造成潛在的商譽(yù)損失，是否對(duì)開發(fā)美國(guó)市場(chǎng)不利。但全年銷售情況表明，尚德市場(chǎng)未受影響，客戶信心未失。市場(chǎng)份額在，基礎(chǔ)仍在，短期價(jià)格波動(dòng)的影響就只能停留在階段性盈虧方面。
　　
　　事實(shí)上，在這個(gè)“寒冬”中，出貨量不降反升的不止尚德一家。英利綠色能源、天合光能、晶澳太陽(yáng)能、晶科能源等都有不同程度的增幅。在普遍感覺總需求增長(zhǎng)停滯的環(huán)境下，出貨量的增長(zhǎng)較有可能意味著市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。聯(lián)想到EvergreenSolar、SpectraWatt、Solyndra、BlueChipEnergy等企業(yè)的落馬，在行業(yè)寒冬中顫抖的絕不僅是中國(guó)企業(yè)。從這個(gè)角度看，這次行業(yè)低谷更近似一次大洗牌的先兆。
　　
　　運(yùn)營(yíng)費(fèi)用得以控制回籠大量現(xiàn)金
　　
　　2011年，尚德電力歸屬于普通股股東的凈虧損為10.067億美元，看似慘淡的一年，但分拆看，更可能是尚德卸下包袱輕裝上陣的新起點(diǎn)。
　　
　　財(cái)報(bào)顯示，尚德電力2011年全年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為10.199億美元。其中包括與MEMC公司供貨協(xié)議終止有關(guān)的費(fèi)用1.2億美元，1750萬(wàn)美元法律訴訟準(zhǔn)備金，4.072億美元商譽(yù)和無(wú)形資產(chǎn)減值，5460萬(wàn)美元固定資產(chǎn)減值，2110萬(wàn)美元非現(xiàn)金、對(duì)Nitol太陽(yáng)能和順大兩家公司的預(yù)付款減值準(zhǔn)備。如果扣除這些非現(xiàn)金的減值和準(zhǔn)備金，2011年公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為3.971億美元。這與2010年的3.459億美元的費(fèi)用基本相當(dāng)。這些計(jì)提造成了巨額虧損，但也將經(jīng)營(yíng)中的隱患一掃而空，從而甩掉包袱輕裝上陣。
　　
　　在如今整個(gè)太陽(yáng)能行業(yè)都捂緊錢袋，力降成本，現(xiàn)金為王的時(shí)候，公告數(shù)據(jù)顯示，公司四季度運(yùn)營(yíng)效率大大提升，資金管控已見成效。尚德電力四季度末應(yīng)收賬款和庫(kù)存水平下降了4.5億美元，這一結(jié)果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司之前設(shè)定的于2011年第四季度降低2億美元應(yīng)收賬款和庫(kù)存的目標(biāo);截止到四季度末，公司凈負(fù)債減少約2億美元，現(xiàn)金及限定用途的現(xiàn)金增加到7.09億美元。
　　
　　公司通過回籠大量現(xiàn)金可增加回旋的余地，利于公司調(diào)整布局;另一方面，四季度情況的改善在相當(dāng)程度上表明尚德對(duì)目前環(huán)境已經(jīng)有了清楚的認(rèn)知，采取了對(duì)應(yīng)的措施并初見成效，有利于提振市場(chǎng)信心。而這些措施更有可能只是一套大的調(diào)整戰(zhàn)略的一部分。
　　
　　務(wù)實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)收縮或?yàn)樵俪鰮?br />　　
　　尚德電力對(duì)2012年的預(yù)估依然持謹(jǐn)慎態(tài)度。在2012年，公司將維持目前電池和組件的產(chǎn)能，即2.4GW電池、組件產(chǎn)能，1.6GW硅片產(chǎn)能。而銷售目標(biāo)也將全年出貨量訂在2.1GW至2.5GW之間，略有增長(zhǎng)即可。這表明公司將繼續(xù)控制資本性支出，加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)資金控制。
　　
　　這是一個(gè)謹(jǐn)慎的選擇。從目前導(dǎo)致行業(yè)低谷的幾個(gè)根本性因素看，行業(yè)環(huán)境短期未能看到明顯好轉(zhuǎn)。
　　
　　首先，主要市場(chǎng)削減和取消補(bǔ)貼的政策依然持續(xù)。
　　
　　歐洲方面，德國(guó)較新的方案計(jì)劃自2012年3月9日起削減上網(wǎng)電價(jià)補(bǔ)貼，10MW以上的光伏系統(tǒng)補(bǔ)貼將在今年7月1日后完全取消。新建小型系統(tǒng)僅能獲得所發(fā)電量85%的補(bǔ)貼，中等及大型光伏系統(tǒng)將獲得發(fā)電量90%的補(bǔ)貼，針對(duì)自身能源消耗的補(bǔ)貼將被完全取消。意大利2012年上半年和下半年將分兩次進(jìn)行8-12%的進(jìn)一步下調(diào);2013-2016年，按照每個(gè)季度進(jìn)行4%的下調(diào)。2012年下半年將不設(shè)立大型光伏電站項(xiàng)目登記處;停止對(duì)農(nóng)業(yè)用地的大型光伏系統(tǒng)發(fā)放補(bǔ)貼。
　　
　　西班牙2012年起取消對(duì)新建可更新能源發(fā)電補(bǔ)貼，不影響已運(yùn)營(yíng)或在建的電廠補(bǔ)貼。捷克、法國(guó)、比利時(shí)、英國(guó)也均有程度不等的下調(diào)計(jì)劃。
　　
　　其次，美國(guó)雙反案將在3月末得出結(jié)果。根據(jù)報(bào)道，3月6日，美國(guó)國(guó)會(huì)通過一項(xiàng)新修改的稅法，授權(quán)美國(guó)商務(wù)部繼續(xù)對(duì)中國(guó)和越南等所謂“非市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家”征收反補(bǔ)貼稅。結(jié)合近日美國(guó)對(duì)風(fēng)電產(chǎn)品同樣展開雙反調(diào)查，如此看，較終結(jié)果未必樂觀，是一個(gè)稅率高低的問題。
　　
　　較重要的，是一定時(shí)期內(nèi)，光伏產(chǎn)品產(chǎn)能過剩的局面還沒有得到轉(zhuǎn)變。
　　
　　從根本看，光伏產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的基本面沒有發(fā)生變化。據(jù)全部有地位機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2015年世界能源需求將高達(dá)約21.7萬(wàn)億千瓦時(shí)。按照目前光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和發(fā)展趨勢(shì)來看，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足這一需求。但這并不代表上升當(dāng)中不會(huì)出現(xiàn)回旋。
　　
　　正如尚德電力董事長(zhǎng)兼CEO施正榮博士在財(cái)報(bào)中展望2012年的時(shí)候也表示：“我們預(yù)計(jì)產(chǎn)能過剩和歐美等市場(chǎng)的政策調(diào)整會(huì)繼續(xù)造成整個(gè)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，因此，我們工作的要點(diǎn)將會(huì)放在降低成本、拓寬銷售渠道、為市場(chǎng)提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。這些措施將確保我們保持大部分國(guó)家行業(yè)帶領(lǐng)者的地位。”
　　
　　縱觀全年財(cái)報(bào)，雖然2011年尚德飽經(jīng)風(fēng)雨，但市場(chǎng)不失，資金充裕，并未受到實(shí)質(zhì)性影響。隨著市場(chǎng)逐步回暖，尚德還會(huì)有著優(yōu)異表現(xiàn)。