廣州項目點火成功　南玻能否火一把？

□主持人：牛洪軍

    嘉　 賓：大鵬經濟權益憑證研究所　王昕

　　　　　　世紀經濟權益憑證綜合研究所　王波

　　主持人：南玻（000012[行情-資料]）廣州基地的規(guī)模有多大？其點火試產對公司的意義主要有哪些？

　　王波：廣州項目是南玻目前生產規(guī)模非常大的基地。兩條生產線分別為近日點火成功的550噸/日線和將于明年1月點火的1250噸/日線，兩線全部達產后，浮法玻璃年產能將達到38萬噸/年，而南玻目前在深圳的兩條生產線日產共900噸，全年28萬噸，廣州基地產能較深圳高出40%。

　　王昕：公司的產能將進一步擴大，產業(yè)布局進一步完善，將形成華南、華北及西南的區(qū)域生產基地。其意義在于：

　　首先，公司取得了先入優(yōu)勢。目前國內玻璃行業(yè)的結構性矛盾較為突出，雖然浮法玻璃生產線很多，但真實能生產高等優(yōu)異浮法玻璃的企業(yè)只占到總體的10％左右，優(yōu)異的浮法玻璃仍然供不應求，價格堅挺。從廣東的情況來看，浮法玻璃的月需求量大約在20萬噸左右，但本省只能生產4～5萬噸，缺口接近3／4。在此背景下，玻璃廠家紛紛搶灘廣東，以期分食巨大的市場蛋糕。據(jù)統(tǒng)計，當前珠三角地區(qū)共有十余條平板玻璃生產線在建設。而公司廣州生產線的點火，有利于公司搶占市場份額并遏制競爭者進一步的進入。

　　其次，可以使公司充分發(fā)揮區(qū)位優(yōu)勢。由于玻璃產品本身的特性而不適合長途運輸，據(jù)了解，廣州基地所生產的產品也主要是在廣東省內銷售。公司地處廣東，具有多年的本地市場運作經驗和渠道，這將會對公司今后的市場開拓和產品銷售起到積較的作用。另外，廣州生產線的投產使公司更具規(guī)模優(yōu)勢。

　　主持人：南玻廣州基地投產后，對公司業(yè)績有何影響？

　　王波：可以說，廣州生產線的成功運轉將大大增加公司的優(yōu)異浮法玻璃產量，在目前價格條件下，將同比提升公司主營業(yè)務收入，使得公司在2004年和2005年連續(xù)兩年保持50％的主營增長速度。

　　王昕：廣州生產線的投產將主要對公司明年的業(yè)績產生非常大影響。明年初廣州二線投產后，以目前股本計算，保守估計貢獻每股收益0.08元，2005年全年每股收益預計為0.63元。

　　主持人：誠如兩位嘉賓所言，公司近年業(yè)績持續(xù)增長，但公司二級市場表現(xiàn)卻不盡如人意，有沒有什么特別的原因？

　　王昕：公司基本面良好，在日前剛剛入選“中國建材企業(yè)集團二十強”。公司今年的業(yè)績同比將大幅度提高。

　　但我們也應注意到宏觀調控及加息對公司的影響。從三季度各財務指標環(huán)比情況來看，主營業(yè)務收入雖然保持了環(huán)比增長，但相對二季度增速大大減緩，利潤總額和凈利潤環(huán)比則分別減少了8.59％和11.25％，表明調控已對公司產生影響。從主營業(yè)務結構來看，受調控影響非常大的是加工玻璃業(yè)務，今年第三季度實現(xiàn)銷售收入和凈利潤僅分別比去年同期增長22%和15%，低于公司的平均增長水平，這一部分業(yè)務在公司2003年的收入中所占比例為50％左右，因此對公司影響非常大。但公司的浮法玻璃和彩色濾光片業(yè)務則受調控影響不大，三季度浮法玻璃的凈利潤較去年同期增長46%，ITO玻璃的銷售收入和凈利潤分別較去年同期增長了56%和87%。

　　總體看，公司的技術優(yōu)勢明顯，產品定位于中高等，產品種類幾乎涵蓋了所有的玻璃類別，擁有完整的產業(yè)鏈，公司擁有一定的自主定價能力。公司前期股市情況的大幅下跌在一定程度上反映了宏觀調控對公司的影響，目前動態(tài)市盈率較低，具備投入資金價值。

　　王波：除宏觀調控外，還應考慮以下兩點。一是產能消化問題。公司短時間迅速增加的產能能否得到合適的消化是投入資金者必須面對的一個問題。據(jù)了解，公司深圳基地的原片玻璃產能僅20％用于自用，其余產品都在市場上尋找消化。二是行業(yè)競爭問題。中國的玻璃行業(yè)自1992年以來已經經歷了三起三落，行業(yè)景氣旺盛時，各方面的投入資金蜂擁而至，行業(yè)供給旺盛。但一至兩年的建設期后，市場上的供給已經充分，再加上新增產能的沖擊，玻璃價格下跌，形成一個行業(yè)循環(huán)。目前國內外資浮法技術如英國皮爾金頓、法國圣戈班和美國的PPG的高等生產線已有數(shù)十條，加上國內自主研發(fā)的洛陽浮法技術等生產線早已達到百余條。市場和行業(yè)的周期性尤其需要投入資金者重視。（中證網）