南玻A(000012)：新項目、新產(chǎn)品奠定未來成長基礎(chǔ)

【中玻網(wǎng)】在2006年全國玻璃行業(yè)效益大幅下滑的情況下，公司業(yè)績依然保持平穩(wěn)增長。其中工程玻璃的收入同比增長25.54%，盈利能力也有所提升，成為公司利潤的非常大來源，占主營利潤的37%；浮法玻璃毛利下降7.73%，但依靠產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品差異化及技術(shù)改造，實現(xiàn)利潤32121.64萬元，占公司主營利潤的34%；精細(xì)玻璃產(chǎn)品也實現(xiàn)了平穩(wěn)增長。通過調(diào)整設(shè)備結(jié)構(gòu)、優(yōu)化生產(chǎn)流程，2006年公司的汽車玻璃產(chǎn)業(yè)已實現(xiàn)扭虧。
　　
　　成都南玻一線、二線項目及深圳浮法一線的產(chǎn)能將逐步釋放，預(yù)計未來兩年公司的浮法玻璃產(chǎn)量將會繼續(xù)增長，公司的浮法玻璃產(chǎn)業(yè)將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。
　　
　　公司是全國較早開發(fā)環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品Low－E節(jié)能玻璃的企業(yè)之一，擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的節(jié)能玻璃系列產(chǎn)品百余種，包括雙銀Low－E玻璃、住宅用超級節(jié)能玻璃、可彎鋼化Low－E玻璃、可遠(yuǎn)距離運輸Low－E等。這些產(chǎn)品的成功開發(fā)提升了公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。公司在天津、東莞、吳江、成都的節(jié)能玻璃項目均已開工建設(shè)，預(yù)計一期工程將于2007年底完成并投入生產(chǎn)，其效益2008年開始體現(xiàn)。預(yù)計工程玻璃和汽車玻璃產(chǎn)業(yè)將成為公司未來兩年業(yè)績增長的重要來源。
　　
　　公司的彩色濾光片三期、四期項目均已在2006年完成，隨著這些新產(chǎn)能的釋放，精細(xì)玻璃產(chǎn)品的利潤將大幅增長。精細(xì)玻璃及微電子產(chǎn)業(yè)也將對公司未來的業(yè)績增長有所貢獻(xiàn)。
　　
　　2006年公司確定了打造太陽能光伏產(chǎn)業(yè)完整產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略，光伏太陽能產(chǎn)業(yè)有望成為公司新的利潤增長點。其中東莞太陽能超白壓延玻璃項目已試生產(chǎn)，其效益將在2007年開始體現(xiàn)；總產(chǎn)能4500噸的多晶硅材料項目已正式動工，一期工程1500噸計劃2008年建成投產(chǎn)；太陽能電池項目計劃2007年底投入生產(chǎn)。雖然太陽能電池項目和多晶硅材料項目的效益尚有待觀察，但其太陽能超白玻璃將成為未來業(yè)績增長的又一亮點。
　　
　　新產(chǎn)品投產(chǎn)及新產(chǎn)能的不斷釋放，拓展了公司未來的業(yè)績增長空間。根據(jù)預(yù)測，公司2007年、2008年的凈利潤分別為50104萬元和67916萬元，按現(xiàn)有股本計算，每股收益分別為0.49元和0.67元。作為玻璃行業(yè)的龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為公司的合理市盈率為25倍左右。綜合分析，我們認(rèn)為公司的股市情況在16元左右，建議投入資金者繼續(xù)帶有。