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【中玻網(wǎng)】行業(yè)動態(tài)
上周全國水泥市場價格環(huán)比略有下跌,幅度為0.44%。主要體現(xiàn)在四川、青海和新疆,不同地區(qū)價格下跌20-30元/噸,其他地區(qū)價格均保持平穩(wěn)。
四川水泥市場由于競爭較為激烈,價格戰(zhàn)再起,近期企業(yè)雖然未對外正式宣布下調(diào)價格,但多數(shù)企業(yè)已暗地里給了優(yōu)惠政策,成都市場P.O42.5散360元/噸,較前期相比再次下跌30元/噸;綿陽、德陽、廣元也都有20-40元/噸的下跌幅度。
青海市場價格下調(diào)10-20元/噸,價格走低主要原因是由于近兩個月新增產(chǎn)能不斷釋放,市場供不應(yīng)求格局被打破,現(xiàn)西寧市場高標號仍然穩(wěn)定在400元/噸以上。
新疆烏魯木齊高標號價格下調(diào)20元/噸,南疆阿克蘇價格下調(diào)30元/噸。據(jù)了解,價格下調(diào)原因一是由于近期有新增產(chǎn)能投放市場,二是適當調(diào)整價格可以舒緩甘肅、四川外省低價水泥進入量增加;三是有少數(shù)工程因資金緊張而出現(xiàn)緩建。
華東地區(qū)價格保持平穩(wěn),自7月13日起,江蘇、浙江、湖北、安徽、山東等不同地區(qū)主要企業(yè)因相關(guān)部門限電、自主停產(chǎn)或者停窯檢修,都有10-15天停產(chǎn)的行為,這將會減輕企業(yè)庫存壓力,也會使水泥價格在淡季期間比較平穩(wěn)。
動力煤價格保持平穩(wěn),根據(jù)我們煤炭研究小組的判斷,由于電廠淡季加大了采煤力度,目前電廠庫存處于歷史高位,電廠采購煤炭的積較性開始下跌,這一點可以從沿海煤炭運價連續(xù)三周下跌得到印證,同時港口庫存也處于高位,我們判斷三季度很可能出現(xiàn)煤價旺季不旺,甚至小幅下跌的走勢。
行業(yè)觀點
四川水泥市場在汶川地震之后產(chǎn)能急劇膨脹,2009年新投產(chǎn)產(chǎn)能/2008年產(chǎn)量為62.16%,2010年新投產(chǎn)產(chǎn)能/2010年產(chǎn)量仍超過30%,同時該地區(qū)市場集中度較低,目前CR10不到40%,我們判斷,今年該地區(qū)供求形式依然較為嚴峻,但不排除出現(xiàn)大面積限電的情況下價格的回升。
華東大部分地區(qū)已經(jīng)渡過梅雨季節(jié),我們認為,由于天氣的轉(zhuǎn)好,需求將逐漸恢復(fù),而7月份華東、華中大面積的(江蘇、浙江、湖北、安徽、山東)限產(chǎn)保價,加上用電高峰到來時限電導(dǎo)致的被動限產(chǎn),水泥供求關(guān)系環(huán)比改善,因此短期價格可維持穩(wěn)定。在限電、企業(yè)協(xié)同主動限產(chǎn)因素的作用下,我們判斷,全年價格依然可以維持高位,在進入4季度旺季之后,價格可能回升至此次下跌前水平。
我們依然堅持近期以來的觀點:今年新增1000萬套保障房(新開工可能低于此數(shù))是政治任務(wù),雖有延遲但依然能實現(xiàn),可以對沖商品房投入資金下滑的風(fēng)險,而基建投入資金增速回落本來就在預(yù)期之中,回落幅度不會很大,因此對未來水泥需求不必過于擔(dān)心。水泥需求疲弱期(新疆除外,估計還要持續(xù)1-2個月左右)正好和用電旺季重疊,電力緊張和企業(yè)主動協(xié)同引發(fā)的限產(chǎn)對水泥價格有支撐。隨著三季度保障房的大量開工,水泥需求將復(fù)蘇。
保障房加快建設(shè)的消息發(fā)生反應(yīng)水泥股在近一個月快速反彈,估值從之前的2011年10-12倍PE回升到12-15倍PE。短期由于缺乏新的發(fā)生反應(yīng)因素,股市情況可能難以繼續(xù)大漲,但就中期(2-6個月)而言,目前水泥行業(yè)估值依然不高,今年盈利有保障,可能會再超預(yù)期,因此我們維持對水泥行業(yè)的樂觀看法和“增持”評級,目前要點推薦的水泥股排序為:海螺水泥、巢東股份、華新水泥、亞泰集團、金隅股份等河北水泥股、塔牌集團。
風(fēng)險提示:主要風(fēng)險來自于水泥價格的回落大幅超越市場預(yù)期。
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