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【中玻網(wǎng)】玻璃行業(yè)整體運營自然環(huán)境或正在發(fā)生悄悄的變化:雖然玻璃行業(yè)的產(chǎn)能控制與落后產(chǎn)能淘汰在過去總體執(zhí)行情況不如水泥行業(yè)理想,但展望未來,尤其在十二五期間,落后產(chǎn)能淘汰速度有望加快(我們預計未來3年行業(yè)將淘汰玻璃行業(yè)絕大部分落后產(chǎn)能),而行業(yè)整合速度有望超出市場的預期,集中度有望得到快速提高,我們有理由期待,在整個十二五期間玻璃行業(yè)的總體自然環(huán)境有望較十一五期間發(fā)生質(zhì)變。而從與水泥行業(yè)比較來看,玻璃行業(yè)投入資金邏輯中更加重視差異化和高等化(高等玻璃由于良好的性能和視覺效果,其領(lǐng)域不斷拓展態(tài)勢),以金晶科技和南玻為代表的公司堅持高等化、差異化戰(zhàn)略,在十二五期間都面臨非常大發(fā)展機會!
就金晶科技本身而言,之前由于超白玻璃而被市場認識和高層度挖掘,雖然2010年由于薄膜太陽能電池行業(yè)的發(fā)展滯后,公司在太陽能領(lǐng)域的超白銷量并不大,但在高等建筑領(lǐng)域(高樓建設(shè)等等)和工業(yè)品領(lǐng)域的發(fā)展速度非常快,有望在未來與太陽能領(lǐng)域成為超白玻璃三大并駕齊驅(qū)的下游領(lǐng)域,使公司在超白玻璃領(lǐng)域的優(yōu)勢充分發(fā)揮!
另外一個亮點在于公司過去1~2年對普通玻璃生產(chǎn)線冷修技改后,生產(chǎn)線的定位更加高等,這是來自于公司生產(chǎn)經(jīng)營層面的一個變化——其直接效果就是公司產(chǎn)品的盈利穩(wěn)定性更強,盈利能力有所提高!
盈利預測、投入資金建議
我們對公司的盈利預測如下:2010~2012年營業(yè)收入分別為3226、3830、4515百萬元,同比增長39.4%、18.7%、17.9%,歸屬母公司凈利潤分別為377、571、727百萬元,同比增長221.56%、51.43%、27.26%,攤薄前EPS分別為0.639、0.968、1.232元(假定較終發(fā)行1.2億股計算,則2011~2012年的攤薄后EPS分別為0.80、1.02元)
參照公司的業(yè)務(wù)特點及同行業(yè)的估值水平,我們給予公司未來12月的目標價格為20元,給予買入投入資金評級,同時建議投入資金者參與公司本次增發(fā)。
風險
風險在于商品房投入資金增速下降幅度超乎預期影響玻璃行業(yè)的總體需求。
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