建材玻璃行業(yè)：走過去，前面是片天

    我們估計今年有1.6萬億金額累計新增中長期貸款沉淀下來，并未進入固定資產(chǎn)投入資金領(lǐng)域。假設(shè)明年新增貸款7萬億元，在60%的09年中長期沉淀貸款使用的情況下，明年的固定資產(chǎn)投入資金增速將達到26%左右。

　　采用主成分分析法預測，明年在26%的固定資產(chǎn)投入資金增速下，水泥產(chǎn)量（需求）將為18.8億噸，比09年增長14%，增速將呈前高后低。2009—2010年分別新增2.8億噸水泥產(chǎn)能，如果明年落后淘汰量達到1億噸，那么新增有效供給依然小于新增需求。雖然明年全年供需邊際變化形勢依然樂觀，但上半年行業(yè)將承受非常大的供給壓力。

　　從新建產(chǎn)能情況來看，2010年供給壓力較小的地區(qū)依次是東北、華東、華北、中南，西南和西北壓力非常大，價格將呈東部上漲、西部回落的態(tài)勢。

　　目前玻璃行業(yè)相對于市場估值水平并不低，但考慮到未來平板玻璃供給過剩局面的扭轉(zhuǎn)以及節(jié)能減排、光伏發(fā)電快速發(fā)展對Low-E玻璃、超白壓延、超白浮法和TCO玻璃的強勁需求，我們維持“增持”評級，要點推薦具備高技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)能力的南玻A和金晶科技。