玻璃業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)勢(shì)頭 至少持續(xù)到明年一季

    第三季度上市公司整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了2008年第三季度以來(lái)的初次正增長(zhǎng)，呈現(xiàn)飛躍式的拉升：當(dāng)季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.93億元，較上年同期（下稱同比）增長(zhǎng)237.94%，增速較第二季度大增271.11個(gè)百分點(diǎn)；毛利率繼續(xù)向上，期間費(fèi)用率下降顯著。

　　玻璃行業(yè)進(jìn)入景氣周期階段，其中平板玻璃行業(yè)力度強(qiáng)反彈。此外，技術(shù)玻璃行業(yè)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。

　  認(rèn)為，復(fù)產(chǎn)壓力下，至少到2010年一季度末，玻璃行業(yè)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的概率非常大。由于2009年前三季度供給壓力不明顯，玻璃價(jià)格四季度雖受季節(jié)性因素影響，但仍將處高位。過(guò)剩產(chǎn)能預(yù)期和國(guó)家對(duì)產(chǎn)能的控制政策將舒緩集中復(fù)產(chǎn)出現(xiàn)。落后產(chǎn)能淘汰和技改的加快緩解復(fù)產(chǎn)壓力。2009年房地產(chǎn)市場(chǎng)玻璃需求相對(duì)穩(wěn)定、汽車(chē)玻璃需求向好、出口改善，需求消化掉供給的可能性非常大。同時(shí)純堿和重油價(jià)格底部波動(dòng)對(duì)行業(yè)盈利能力影響較小。

　　中國(guó)的減排壓力和國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整對(duì)節(jié)能和新能源發(fā)展提出要求，超白玻璃和節(jié)能LOW-E工程玻璃將成為這種形勢(shì)下的受益者。同時(shí)，國(guó)外經(jīng)濟(jì)的反彈也將使以出口為主的超白玻璃等光伏產(chǎn)業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品受益。

　　基于行業(yè)周期景氣階段的繼續(xù)、出口改善和產(chǎn)業(yè)政策向好，特別是基于上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中節(jié)能、超白和優(yōu)異浮法玻璃的占比越來(lái)越大，以及平板玻璃業(yè)績(jī)繼續(xù)處于高位，我們提醒投入資金者關(guān)注相關(guān)上市公司：金晶科技、中航三鑫、南玻A和耀皮玻璃。