基礎(chǔ)化工：復(fù)蘇趨勢明朗 布局受益機會

    09年上半年迎來行業(yè)近幾年較困難的時刻。受去庫存化、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩、全部化工品的傾銷等因素的影響，一季度化工行業(yè)上市公司盈利較08年一季度大幅下滑75%左右，化學(xué)原料、化纖、塑料等行業(yè)出現(xiàn)大面積整體虧損格局。我們曾在去年的年度策略報告中即對化工行業(yè)今年盈利能力有所擔(dān)心，上半年的行業(yè)實際盈利情況佐證了當(dāng)時的憂慮。不過，行業(yè)較困難的時刻也逐漸渡過。
　　二季度化工行業(yè)筑底啟穩(wěn)，下半年景氣度將繼續(xù)回升。由于國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟正在復(fù)蘇，PMI指數(shù)不斷反彈，去庫存化基本完成，房地產(chǎn)、汽車等下游的銷售回升明顯，下半年四萬億投入資金發(fā)生反應(yīng)政策與各行業(yè)的產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的效果也將逐漸顯現(xiàn)，都將拉動對化工品的需求，我們認為二季度基礎(chǔ)化工行業(yè)基本實現(xiàn)了筑底啟穩(wěn)，下半年景氣度將明顯回升。
　　農(nóng)藥行業(yè)優(yōu)異個股可繼續(xù)關(guān)注。大部分國家農(nóng)藥的生產(chǎn)仍在向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)繼續(xù)深化高毒、油劑農(nóng)藥的替代工作，使得農(nóng)藥行業(yè)里優(yōu)異個股仍值得關(guān)注。
　　建筑節(jié)能的啟動將使相關(guān)材料的上市公司持續(xù)受益。目前我國推廣建筑節(jié)能已是大勢所趨，在主要的保溫材料中聚氨酯系統(tǒng)性能較佳，在國內(nèi)的采用比例不斷提升，相關(guān)上市公司有望持續(xù)受益。
　　純堿行業(yè)有望復(fù)蘇。房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇有望在下半年帶動純堿走出行業(yè)低谷。
　　基于經(jīng)濟復(fù)蘇前景越來越明朗，我們對行業(yè)下半年的投入資金策略調(diào)高到推薦的投入資金評級。我們建議要點布局幾類機會：一是建筑節(jié)能材料原料的紅寶麗、煙臺萬華等個股；二是目前處于低谷逐漸復(fù)蘇的行業(yè)，如純堿行業(yè)的三友化工、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系硅行業(yè)的新安股份、煤化工行業(yè)的華魯恒升與湖北宜化；三是受益產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的農(nóng)藥行業(yè)的利爾化學(xué)、諾普信；四是受益通脹預(yù)期的資源類個股如鉀肥上市公司；五是行業(yè)并購重組類個股。