資產(chǎn)減值計提致福耀玻璃08年凈利大幅下滑

    由于此前連續(xù)關(guān)停浮法玻璃生產(chǎn)線，福耀玻璃擬進(jìn)行約4.18億元的資產(chǎn)減值計提，受此影響，公司08年凈利潤同比下降逾七成，而其09年的業(yè)績也將更依賴于汽車玻璃業(yè)務(wù)。

    福耀玻璃1月23日發(fā)布公告稱，根據(jù)公司財務(wù)部門測算，預(yù)計公司2008年扣除減值準(zhǔn)備前實現(xiàn)凈利潤65,979.22萬元金額，扣除計提浮法玻璃業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)的減值準(zhǔn)備41,842.09萬元金額后，實現(xiàn)凈利潤24,137.13萬元金額，與07年同期相比下降73.68%。

    對浮法玻璃業(yè)務(wù)的固定資產(chǎn)及相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的4.18億元計提成為公司08年業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑的主要原因。公司分別于08年11月11日和12月31日公告對位于福建省福清市的一條日溶化量為600噸的建筑級浮法玻璃生產(chǎn)線和位于吉林省雙遼市的一條日溶化量為460噸的建筑級浮法玻璃生產(chǎn)線以及位于海南省澄邁縣的兩條日溶化量為600噸的浮法玻璃生產(chǎn)線進(jìn)行放水停產(chǎn)，相關(guān)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備金額也同時公告，因此市場對于計提的力度和時間均有較明確的預(yù)期。在逐步減輕浮法玻璃的包袱后，09年公司將更為依賴于汽車玻璃業(yè)務(wù)對盈利的貢獻(xiàn)。

    基本上福耀玻璃先前放水停產(chǎn)的主要在于建筑級浮法玻璃業(yè)務(wù)，其中雙遼、福清兩條浮法玻璃生產(chǎn)線定位于建筑級，而海南兩條浮法玻璃生產(chǎn)線盡管定位于汽車級，但受產(chǎn)能制約仍偏重于生產(chǎn)建筑級浮法玻璃。公司連續(xù)關(guān)停建筑級浮法玻璃生產(chǎn)線可能主要出于兩方面因素考慮：1、看淡短期國內(nèi)房地產(chǎn)市場前景，并對建筑玻璃的需求及該項業(yè)務(wù)的盈利不樂觀；2、暫時收縮建筑玻璃業(yè)務(wù)，以減少其對汽車玻璃業(yè)務(wù)盈利的負(fù)面影響。經(jīng)歷了兩次關(guān)停后，公司的9條浮法玻璃生產(chǎn)線僅剩下5條，建筑玻璃市場的惡化可見一斑。在計提方面，公司對海南兩條生產(chǎn)線計提逾1億元，預(yù)計該部后續(xù)業(yè)務(wù)將根據(jù)市場供需變化進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，對雙遼、福清兩條生產(chǎn)線基本做出了全額計提減值準(zhǔn)備，整體看兩次計提較充分，在一定程度上有助緩解未來年度的業(yè)績壓力。

    福耀玻璃目前的業(yè)務(wù)構(gòu)成為汽車和浮法玻璃兩塊，比例分別約為70%和30%，而建筑用浮法玻璃占公司浮法玻璃總量的近55%，因此從盈利方面考慮，毛利率相對較低的浮法玻璃業(yè)務(wù)并不構(gòu)成對公司業(yè)績的決定性影響。汽車玻璃業(yè)務(wù)方面，福耀玻璃的內(nèi)銷和出口比例約為6：4，由于在國內(nèi)市場份額大幅優(yōu)異（約50%）而全部市場份額依然不足（約4%），因此未來國內(nèi)市場的平穩(wěn)發(fā)展將成為公司盈利的穩(wěn)定器，而全部業(yè)務(wù)的拓展可能會帶來驚喜。

    展望09年，盡管國內(nèi)乘用車消費陷入低迷，但隨著保有量的不斷增加，憑借優(yōu)異的技術(shù)和市場份額，福耀玻璃的汽車玻璃業(yè)務(wù)在AGR市場預(yù)計將保持穩(wěn)定，但和新車銷售相關(guān)性較強(qiáng)的OEM市場將有所下滑。不過值得關(guān)注的是，隨著與通用、豐田和奧迪等世界主要汽車生產(chǎn)商的合作日益密切，受益于較低的成本所帶來的價格優(yōu)勢，公司09年在汽車消費出現(xiàn)下滑的全部市場，反而農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系會進(jìn)一步擴(kuò)大其市場份額。另外，油價回調(diào)對公司的成本控制也是利好。整體考慮，公司汽車玻璃業(yè)務(wù)的盈利保持穩(wěn)定的確定性較高，而在國外市場上的成本優(yōu)勢對全部產(chǎn)品的替代效應(yīng)值得看好。

    三季報顯示，公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入44億元，同比增長21%；凈利潤6億元，同比下降7%；前三季每股收益0.30元。