福耀玻璃：卸下包袱 輕裝上陣

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　　報告作者：姚宏光撰寫日期：2008-12-30

　　2008年下半年以來，國內(nèi)外汽車市場的下滑還未見對公司汽車玻璃業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大影響。特別是出口業(yè)務(wù)，面對大幅衰退的海外汽車市場，公司OEM出口業(yè)務(wù)仍保持了較快增長；雖然下半年同比有所下滑，全年維修市場出口也仍達(dá)到了2007年的水平。

　　我們對2009年公司汽車玻璃業(yè)務(wù)前景持樂觀態(tài)度。需求萎縮、競爭加劇將推動跨國公司零部件采購向大部分國家低成本優(yōu)異供應(yīng)商的轉(zhuǎn)移，市場份額的提高是公司2009年出口業(yè)務(wù)仍可實(shí)現(xiàn)逆市增長的基礎(chǔ)。2009年大部分國家汽車市場將面臨困境，而中國汽車市場仍將是較有精力的市場，由于豐田等公司新增訂單的增長，公司國內(nèi)汽車玻璃銷售仍將有超越行業(yè)的表現(xiàn)。

　　包括存貨計提跌價損失在內(nèi)，我們預(yù)計海南浮法線的停產(chǎn)較終帶來約1.5億元的損失。下調(diào)2008年稅后每股盈利預(yù)測至0.18元，預(yù)計2009年稅后每股盈利仍可達(dá)到0.45元。對公司海外出口業(yè)務(wù)前景的過度悲觀已導(dǎo)致公司股市情況的低估，維持“增持”建議。