純堿市場早報

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　　摘要：由于純堿企業(yè)產(chǎn)能有限，在長期高利潤狀態(tài)下，純堿產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯增量，在供給平穩(wěn)需求有增量的情況下，純堿基本面長期向好。但由于疫情和宏觀經(jīng)濟影響，疊加玻璃產(chǎn)線部分虧損，玻璃產(chǎn)線冷修預(yù)期時常還在干擾，注意節(jié)奏上的把握。

　　上半年純堿現(xiàn)貨價格一路上漲，按照主流沙河送到價，從年初的2350元/噸漲至目前的3050-3100元/噸，而盤面價格波動較大，主要受疫情影響，以及玻璃企業(yè)冷修預(yù)期影響，出現(xiàn)了大幅波動。

　　供給方面：上半年純堿開工率和產(chǎn)量維持高位，近期純堿裝置暫部分檢修，開工率和產(chǎn)量環(huán)比有一定回落，但處于同期高位水平。上半年純堿產(chǎn)能變動不大，整體產(chǎn)量小幅下降。按照國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2022年1-5月累計產(chǎn)量1211萬噸，同比減少1.8%。

　　需求方面：平板玻璃約占整個純堿需求的40%左右，對純堿需求保持相對平穩(wěn)，目前日融穩(wěn)定在17.0-17.5萬噸之間，處于高位，今年1-5月份玻璃產(chǎn)量同比小幅增長0.5%。由于平板玻璃生產(chǎn)線停產(chǎn)冷修成本高、周期長，一旦點火投產(chǎn)一般會保持長時間連續(xù)生產(chǎn)，因此對純堿的需求量較為穩(wěn)定。而光伏玻璃是今年拉動純堿需求最 大的新增來源。光伏玻璃產(chǎn)線投產(chǎn)進度略超市場預(yù)期，今年上半年已經(jīng)建成投產(chǎn)/復(fù)產(chǎn)18條生產(chǎn)線，冷修2條，凈增日融達到1.7萬噸，同比去年同期增長大約60%。并且今年下半年仍有大約4.8萬噸日熔產(chǎn)線計劃投產(chǎn)，目前的光伏投產(chǎn)進度略超預(yù)期，明顯好于去年。所以在光伏行業(yè)大幅發(fā)展的背景下，拉升了純堿的下游需求。

　　庫存方面：年初以來，隨著玻璃廠和下游行業(yè)補庫，堿廠庫存整體呈下降趨勢。按照隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至目前純堿企業(yè)庫存34.2萬噸，同比減少30%，處于低位，環(huán)比年初184萬噸大幅下降。對于部分玻璃企業(yè)了解，當(dāng)前純堿庫存小幅度增加，庫存可用天數(shù)接近30天。純堿庫存季節(jié)性較強，四季度表現(xiàn)累庫，一、二、三季度表現(xiàn)去庫，今年仍有望保持以往季節(jié)性。

　　成本與利潤：得益于純堿現(xiàn)貨價格高漲，從2021年初至今純堿生產(chǎn)企業(yè)維持著高利潤，按照氨堿法工藝生產(chǎn)，目前純堿成本大約1720元/噸左右，純堿仍有1300元/噸以上的利潤，依然處于高利潤狀態(tài)。

　　綜合來看，由于純堿企業(yè)產(chǎn)能有限，在長期高利潤狀態(tài)下，純堿產(chǎn)量未出現(xiàn)明顯增量，在供給平穩(wěn)需求有增量的情況下，純堿基本面長期向好。但由于疫情和宏觀經(jīng)濟影響，疊加玻璃產(chǎn)線部分虧損，玻璃產(chǎn)線冷修預(yù)期時常還在干擾，注意節(jié)奏上的把握。