如何看待年底的玻璃行情？

【中玻網(wǎng)】12月10號至12號，高層經(jīng)濟(jì)工作會議在北京舉行，會議傳達(dá)了諸多的信息，值得我們認(rèn)真解讀。

　　01

　　每年的經(jīng)濟(jì)工作會議都會被人所關(guān)注，會議將會為未來一年的經(jīng)濟(jì)工作和經(jīng)濟(jì)政策制定總體基調(diào)。而今年的會議精力，概況下來就一個字：“穩(wěn)”。

　　而這個情況，我早在10月25號的文章中就曾提出（詳見多重因素交織或致年內(nèi)玻璃價格仍將以調(diào)漲為主），“在大部分國家‘寬量化’和‘負(fù)利率’的時代背景下，那么可以料想，年內(nèi)即將召開的經(jīng)濟(jì)會議，會逐步采取“貨幣寬松”的趨向�！�

　　回顧過去兩年，在“三去一降一補(bǔ)”的總體政策指導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)陷入轉(zhuǎn)型過程中的低沉陣痛，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)差強(qiáng)人意。當(dāng)然“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿”的目標(biāo)是基本實(shí)現(xiàn)的，但是其代價也是巨大的。

　　比如，當(dāng)供給側(cè)改變“去過剩產(chǎn)能”所帶來的很多行業(yè)基本面的改善，同時也帶來了下游行業(yè)的原材料采購成本上漲；同樣，“去杠桿”所帶來的企業(yè)融入資金難，給企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展所帶來的資金壓力，以及所帶來的“國進(jìn)民退”的爭論。這些副作用也正在逐漸顯現(xiàn)。

　　全年GDP增速的下滑，PMI大部分時間低于50，包括PPI刨除豬肉漲價以后的數(shù)據(jù)，都看得出經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的“通縮”局面。

　　應(yīng)該說，兩年以前，在產(chǎn)能過剩、信貸失控和房價高企的當(dāng)時背景下，面對這些棘手的問題，如果不采取“矯枉過正”的手段，很難達(dá)到效果。所以高層一直采用的是收縮信貸、環(huán)保治理、“房住不炒”等強(qiáng)制手段來解決供給側(cè)改變和經(jīng)濟(jì)虛火旺盛的問題；但用力過猛之后，經(jīng)濟(jì)陷入一潭死水也是高層不愿看到的，這涉及到民生和穩(wěn)定大局。因此，今年的經(jīng)濟(jì)工作會議，看似無太多新意，但更多的傳遞的是一種“維穩(wěn)”的信號。

　　02

　　玻璃行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)。所以，每年經(jīng)濟(jì)工作會議對于房地產(chǎn)政策的描述，意味著來年玻璃市場的行情。目前的市場仍然是政策市場，特別是房地產(chǎn)政策市場。

　　今年會議對房地產(chǎn)的表述是：要加大城市困難群眾住房保障工作，加強(qiáng)城市更新和存量住房改造提升，做好城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，大力發(fā)展租賃住房。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，一體落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的長效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　穩(wěn)房價，就是不會讓房價繼續(xù)上漲，但是更不能再下跌；穩(wěn)地價就是要杜絕流拍，保土地財政；穩(wěn)預(yù)期，就是讓房價保持平穩(wěn)穩(wěn)定發(fā)展。而會議提出的“一體落實(shí)因城施策”，意味著給房地產(chǎn)市場的松綁，在保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的前提下，各地可以根據(jù)自身情況，可以自行調(diào)控，只要不違反“房住不炒”的原則即可。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，仍需要靠房地產(chǎn)這個“穩(wěn)定器”來維持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定。

　　而山東接著就推出了2020年的棚改計劃。

　　所以，房地下行的空間已經(jīng)不大，房地產(chǎn)艱難的時期已經(jīng)過去。這對玻璃行業(yè)來說，意味著明年的需求端行情不會太差。

　　03

　　今年的貨幣政策定調(diào)為：“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕，降低社會融入資金成本”。而“降低社會融入資金成本”這句話，是第1次出現(xiàn)，在2017年和2018年沒有提過。這也就意味著2020年將是一體降準(zhǔn)降息之年，房貸利率將繼續(xù)下調(diào)，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預(yù)期的效果。

　　所以，2020年，信貸不可能比2019年更緊，再緊就會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。而當(dāng)下，制造業(yè)已經(jīng)開始從谷底回升，2019年已經(jīng)糟透了，2020年就算再差不可能比2019年更差，2019年應(yīng)該是個階段性的市場底部。

　　現(xiàn)在，企業(yè)在增加生產(chǎn)，已經(jīng)開始補(bǔ)庫存。

　　11月的PMI，訂單、生產(chǎn)和新訂單這些分項(xiàng)數(shù)據(jù)都在改善。生產(chǎn)指數(shù)是52.6%，新訂單指數(shù)是51.3%，環(huán)比分別上升1.8和1.7個百分點(diǎn)。

　　新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為48.8%和49.8%，環(huán)比分別上升1.8和2.9個百分點(diǎn),進(jìn)口強(qiáng)勁，和內(nèi)需好轉(zhuǎn)有關(guān)。

　　企業(yè)的庫存在下跌，原材料價格下降1.4個百分點(diǎn)到49；產(chǎn)成品庫存下降0.3個百分點(diǎn)到46.4；原材料庫存升0.4個百分點(diǎn)至47.8。

　　10月末，我國商品住宅待售面積為22272萬平方米，庫存已回落至2012年末的水平。

　　04

　　房地產(chǎn)和基建的人數(shù)開始增加，建筑業(yè)新訂單指數(shù)56，上升了1.2%，從業(yè)人員55.5，環(huán)比上升了3.7個百分點(diǎn)。在此背景下，基礎(chǔ)原材料如鋼鐵和水泥價格開始大幅度上漲，螺紋鋼的價格一路走高。截止11月30日，螺紋鋼全國現(xiàn)貨報價平均每噸4145元，較月初每噸上漲260元。全國鋼鐵價格風(fēng)向標(biāo)——河北唐山一貨難求，螺紋鋼社會庫存創(chuàng)6年新低。

　　到12月16號，價格繼續(xù)大漲，顯示明年開年還會漲。生意社的數(shù)據(jù)是，首鋼鋼鐵產(chǎn)品2020年1月份銷售價格，在12月的基礎(chǔ)上繼續(xù)漲。

　　1、熱軋板卷基價上調(diào)150元/噸，現(xiàn)4.75mm*1500*C Q235為4470元/噸。

　　2、酸洗板基價上調(diào)100元/噸，現(xiàn)3.0mm*1500 SPHC為5405元/噸......

　　而水泥材料，12月15日起，浙江水泥生產(chǎn)基地停產(chǎn)，水泥價格直逼600元，華南水泥沙石均已漲價不少，水泥企業(yè)普遍已進(jìn)行兩次調(diào)價，漲價幅度達(dá)60元/噸。

　　05

　　這個時候，應(yīng)該看好玻璃，無論是貨物，現(xiàn)貨，還是嚴(yán)重被低估的股份公司憑證市場。鋼鐵水泥之后，也許就是玻璃了。

　　有人問我，這一次玻璃FG005玻璃期指一路高歌猛進(jìn)，是不是周期邏輯？而我只能說，這次是“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)邏輯”。

　　目前在貨物市場已經(jīng)有所反饋，在現(xiàn)貨市場上，華東玻璃價格已經(jīng)創(chuàng)了十年來的新高，出廠價已達(dá)2060元/噸。這個暖冬，年終的需求還依然火爆，而沙河的玻璃因?yàn)檫\(yùn)輸受限，始終也無法投遞到市場上，這種狀況恐會成為常態(tài)化，維持到明年“兩會”以后，這就造成了目前市場供給的短缺，有些玻璃甚至一片難求，廠家?guī)齑嬷本�下降。這為來年的現(xiàn)貨價格的上調(diào)都打下了一個很堅實(shí)的基礎(chǔ)，也許2000元/噸的價格也會成為常態(tài)化。

　　而反映到股份公司憑證市場上，目前玻璃股的價值還遠(yuǎn)沒有表現(xiàn)出來，處于低估狀態(tài)。特別這幾年來玻璃企業(yè)業(yè)績都應(yīng)該是不錯的，而玻璃股份公司憑證始終處于估值低位（旗濱集團(tuán)、南玻A、金晶科技等），除一些概念炒作外，沒怎么漲過，在這一輪牛市趨勢初顯的情況下，缺少的是時機(jī)和風(fēng)口。我相信，在券商資金打完頭陣，在鋼鐵水泥的帶動下，玻璃股一定會在板塊輪動中尋找自己的機(jī)會，有一個更為耀眼的表現(xiàn)。