5G智能終端景氣度高 國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)凸顯

【中玻網(wǎng)】華為MATE30的發(fā)布，使得國(guó)產(chǎn)化率再度提升。華金經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證分析師蔡景彥認(rèn)為，中國(guó)5G發(fā)展將快于海外，國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)技術(shù)打破的產(chǎn)業(yè)鏈將充分受益。華為產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化率提升空間大，多年技術(shù)積累與打破具備給產(chǎn)業(yè)鏈賦能能力，給行業(yè)廠商提供重要成長(zhǎng)機(jī)遇，在華為的不斷賦能下，配套廠商還將在質(zhì)上得到提升。從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，隨著5G時(shí)代的到來(lái)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將持續(xù)高漲。有行業(yè)人士也表示，隨著5G手機(jī)的成本下降，2020年5G手機(jī)有望放量。華為、三星、OPPO、vivo、小米都將在旗艦機(jī)上搭載5G，蘋(píng)果2020年新機(jī)將會(huì)搭載5G，三大運(yùn)營(yíng)商也會(huì)積較推出5G合約機(jī)。預(yù)測(cè)2020年5G手機(jī)出貨量有望超過(guò)2億臺(tái)，目前從檢驗(yàn)的月度手機(jī)激活量數(shù)據(jù)來(lái)看，月度環(huán)比有積較改善，智能手機(jī)正在走出低迷，基本面改善+5G驅(qū)動(dòng)，5G智能終端產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)較好的發(fā)展機(jī)會(huì)。在5G智能終端產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展背景下，國(guó)產(chǎn)替代機(jī)會(huì)將成為一條投入資金主線(xiàn)。

　　信維通信(300136)布局LCP天線(xiàn)業(yè)務(wù)

　　信維通信高層度布局無(wú)線(xiàn)充電，可提供從磁性材料、線(xiàn)圈到模組的一站式無(wú)線(xiàn)充電解決方案，積累了三星、華為等優(yōu)異客戶(hù)資源，未來(lái)有望進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)客戶(hù)拓展，推動(dòng)無(wú)線(xiàn)充電產(chǎn)品的放量增長(zhǎng)，從而持續(xù)增厚業(yè)績(jī)。

　　東吳經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，射頻濾波器是移動(dòng)通信系統(tǒng)的核心器件，在5G時(shí)代有望量?jī)r(jià)齊升，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，但5G濾波器的國(guó)產(chǎn)化率不高，國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行；另一方面，LCP天線(xiàn)憑借獨(dú)特的性能優(yōu)勢(shì)，有望在5G智能手機(jī)市場(chǎng)持續(xù)滲透，其市場(chǎng)規(guī)模亦有望在5G時(shí)代迎來(lái)快速增長(zhǎng)。公司在5G射頻元器件領(lǐng)域積較投入，在濾波器方面，入股德清華瑩布局SAW濾波器，提前卡位5G射頻濾波器市場(chǎng)，合作雙方的協(xié)同效應(yīng)顯著。同時(shí)，公司積較布局LCP天線(xiàn)業(yè)務(wù)，未來(lái)隨著產(chǎn)品推出，有望成為業(yè)績(jī)的全新增長(zhǎng)較。

　　三環(huán)集團(tuán)(300408)國(guó)內(nèi)缺少投入資金標(biāo)的

　　三環(huán)集團(tuán)主要聚焦的領(lǐng)域?yàn)殡娮釉屯ㄐ牌骷圃�，以及相�?duì)上游的相關(guān)電子元件材料，制造設(shè)備及相關(guān)耗材等；下游應(yīng)用主要對(duì)應(yīng)電子、通信等產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)品多樣，使得公司整體營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)受單個(gè)行業(yè)周期波動(dòng)影響較小，公司業(yè)績(jī)持續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　海通經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，電子、半導(dǎo)體材料和部件逐漸占比提升，光通信插芯占比下降。產(chǎn)品生命周期配置合理，陶瓷手機(jī)后蓋在中短期內(nèi)具有爆發(fā)力，光纖插芯及套筒受益5G投入資金周期中期繼續(xù)保持增長(zhǎng)，MLCC、電阻及相關(guān)電子元件材料在中長(zhǎng)期有望保持良好的需求增長(zhǎng)，燃料電池技術(shù)遠(yuǎn)期前景可期。公司是技術(shù)壁壘較高的先進(jìn)材料公司，核心技術(shù)強(qiáng)大；多款產(chǎn)品處于國(guó)內(nèi)乃至全部先進(jìn)水平，且屬于國(guó)內(nèi)缺少標(biāo)的。受單個(gè)產(chǎn)品周期性影響較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。

　　藍(lán)思科技(300433)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)

　　藍(lán)思科技2019年整體的戰(zhàn)略規(guī)劃是在降本增效的基礎(chǔ)上積較發(fā)展新的客戶(hù)和產(chǎn)品。從具體措施看，包括廠長(zhǎng)責(zé)任制、智能化改造、快速響應(yīng)、產(chǎn)能柔性切換等均對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展有著積較意義。

　　華金經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，智能終端的行業(yè)市場(chǎng)格局向龍頭廠商集中的趨勢(shì)使得供應(yīng)商格局也在向龍頭集中，公司在海外核心客戶(hù)占比的下降和國(guó)內(nèi)一線(xiàn)客戶(hù)占比提升的過(guò)程將會(huì)是未來(lái)的主要趨勢(shì)；而在過(guò)去產(chǎn)能和技術(shù)能力的提升，使得公司已經(jīng)能夠有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。另一方面，公司在包括新材料和新產(chǎn)品的研發(fā)投入和生產(chǎn)布局也將進(jìn)入到渠道出貨的重要過(guò)程中，這對(duì)于未來(lái)中長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃將會(huì)是較為有利的局面。公司在外觀件和防護(hù)玻璃領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力仍然值得期待，終端需求的波動(dòng)短期內(nèi)有所影響，但長(zhǎng)期看仍然能夠保持穩(wěn)健。

　　環(huán)旭電子(601231)新興市場(chǎng)提供增量

　　環(huán)旭電子是大部分國(guó)家為數(shù)不多的從事SiP模塊的優(yōu)異企業(yè)之一。短期來(lái)看，SiP業(yè)務(wù)將受益于大客戶(hù)WiFi模塊份額提升、UWB新品的導(dǎo)入以及AppleWatch的強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，與高通合作的QSiP模塊將迎放量。長(zhǎng)期來(lái)看，5G射頻前端集成化、安卓陣營(yíng)的滲透以及TWS耳機(jī)等新興市場(chǎng)，都將為公司提供增量需求，公司有望憑借深厚積累在未來(lái)?yè)屨挤蓊~。

　　廣發(fā)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，公司深耕工業(yè)類(lèi)、汽車(chē)電子類(lèi)、電腦與存儲(chǔ)類(lèi)產(chǎn)品多年，具有深厚的技術(shù)積累與優(yōu)異的客戶(hù)資源，2017年大部分國(guó)家排名16位。公司憑借優(yōu)異布局與深厚積累實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。未來(lái)隨著下游市場(chǎng)的健康成長(zhǎng)與公司大部分國(guó)家化布局的拓展，EMS業(yè)務(wù)將繼續(xù)呈現(xiàn)良好的成長(zhǎng)性。廣發(fā)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證看好公司憑借核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位，擁抱行業(yè)紅利實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健成長(zhǎng)的遠(yuǎn)景。

　　歐菲光(002456)盈利能力有望強(qiáng)化

　　歐菲光是攝像頭模組龍頭廠商之一，將確定受益于多攝趨勢(shì)的確立和主攝像頭像素升級(jí)以及屏下指紋滲透率的加速提高，未來(lái)有望進(jìn)一步提升行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)。

　　財(cái)富經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證表示，智能手機(jī)攝像為代表的智能手機(jī)光學(xué)升級(jí)趨勢(shì)成為主流；據(jù)IDC預(yù)測(cè)，2019年三攝機(jī)型市場(chǎng)份額有望達(dá)到15%。多攝趨勢(shì)的確立疊加主攝像頭像素加速升級(jí)，將非常大提升攝像頭模組廠商的營(yíng)收空間和盈利能力，公司作為攝像頭模組廠商龍頭將確定性受益。此外，屏下指紋識(shí)別操作更為便捷、符合用戶(hù)使用習(xí)慣、環(huán)境適應(yīng)性強(qiáng)，且成本及技術(shù)成熟度更優(yōu)，未來(lái)屏下指紋識(shí)別將成為智能手機(jī)生物識(shí)別技術(shù)的主流。光學(xué)式屏下指紋識(shí)別模組僅歐菲光和丘鈦可以較好滿(mǎn)足終端手機(jī)廠商的大規(guī)模量產(chǎn)需求，隨著屏下指紋滲透率的快速提升，公司在生物識(shí)別領(lǐng)域有望持續(xù)強(qiáng)化盈利能力。

　　水晶光電(002273)收入或?qū)⒎�(wěn)步增長(zhǎng)

　　水晶光電是國(guó)內(nèi)優(yōu)異的準(zhǔn)確光電薄膜元件供應(yīng)商，積較發(fā)掘3D感知、成像及AR眼鏡增長(zhǎng)機(jī)遇，已成為大部分國(guó)家優(yōu)異的具備窄帶濾光片量產(chǎn)能力的公司。目前大部分國(guó)家僅有VIAVI和公司兩家大型窄帶濾光片鍍膜公司。隨著3DSensing應(yīng)用場(chǎng)景不斷豐富，公司擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完成匹配新增需求，高毛利的生物識(shí)別業(yè)務(wù)將成為重要利潤(rùn)支撐。

　　華泰經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證表示，多攝、潛望式模組普及、像素升級(jí)，以及屏下指紋解鎖、智能駕駛等增量應(yīng)用仍在不斷提升成像光學(xué)元件需求。公司作為有經(jīng)驗(yàn)的IRCF生產(chǎn)商，2018年IRCF大部分國(guó)家市場(chǎng)份額為27%，排名第1，具備行業(yè)優(yōu)異的鍍膜技術(shù)，與多個(gè)全部知名智能手機(jī)及相機(jī)品牌廠商均有穩(wěn)定合作。華泰經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證認(rèn)為，受終端需求增加，IRCF產(chǎn)品向藍(lán)玻璃升級(jí)以及水晶濾光片組立件項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)完工，成像光學(xué)收入有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。