瑞達(dá)貨物：供應(yīng)充足需求平穩(wěn) 玻璃上行壓力非常大

【中玻網(wǎng)】一、基本面分析

　　（一）玻璃供需方面

　　1、玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量

　　2018年，國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)能變化不一，華北、華東，華南及西北的產(chǎn)能出現(xiàn)一定的減少，特別是華東及華北地區(qū)下降幅度非常大，分別達(dá)到減少了1140和984萬(wàn)重箱。但東北，華中及西南區(qū)域的玻璃產(chǎn)能卻大幅上升，尤其是華中與西南地區(qū)，分別增加了2730和1710萬(wàn)重箱。隨著舊的產(chǎn)能退出，新的產(chǎn)能開(kāi)工，2018年國(guó)內(nèi)玻璃的產(chǎn)能凈增長(zhǎng)2106萬(wàn)重箱，整體供應(yīng)明顯增加。進(jìn)入2019年后，玻璃的供應(yīng)仍將有所上升。一季度，安徽信義蕪湖三線與安徽藍(lán)實(shí)二線及四川宜賓威利斯一線冷修結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)，涉及日熔化量2300噸，恢復(fù)產(chǎn)能1380萬(wàn)重箱。4月份，福建新增玻璃生產(chǎn)線一條，新福興一線日熔化量1100噸，新增產(chǎn)能660萬(wàn)重箱。由于二季度已經(jīng)點(diǎn)火或計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)線較為集中，其中新建生產(chǎn)線2條，復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線7條，合計(jì)產(chǎn)能6300噸/日，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線依舊在堅(jiān)持運(yùn)行，當(dāng)前傳出檢修計(jì)劃的只有1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，預(yù)計(jì)二季度凈增產(chǎn)能5400噸/日，環(huán)比上漲191.8%，同比上漲31.4%，二季度末在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)同比上漲3.9%。短期內(nèi)供需矛盾的基本面不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。

　　截至7月19日，全國(guó)共有374條浮法玻璃生產(chǎn)線，與6月份持平。較去年同期增加9條，增幅2.47%。生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)為292條，其中在產(chǎn)245條，冷修停產(chǎn)47條，浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開(kāi)工率為83.90%。全國(guó)玻璃總產(chǎn)能為13.47億重箱，在產(chǎn)產(chǎn)能為9.11億重箱，環(huán)比下降了0.04億重箱，降幅0.46%，同比則下降了0.06億重箱，降幅0.65%，由于后續(xù)仍陸續(xù)有新裝置計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)及老裝置冷修正產(chǎn)的計(jì)劃，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能會(huì)有所上升。

　　浮法玻璃產(chǎn)能走勢(shì)圖

　　浮法玻璃生產(chǎn)線

　　2、浮法玻璃庫(kù)存

　　7月份，國(guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存繼續(xù)有所回落但降幅不大。數(shù)據(jù)顯示：截至2019年7月26日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃總庫(kù)存為3986萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了8萬(wàn)重量箱，降幅0.2%，同比則仍高出831萬(wàn)重量箱，增幅26.34%。其中，白玻庫(kù)存下降較為明顯，報(bào)3659萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了8萬(wàn)重量箱，降幅0.22%，同比則仍高出845萬(wàn)重量箱，增幅33.03%。彩玻報(bào)327萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少0萬(wàn)重量箱，降幅0.00%，同比減少14萬(wàn)重量箱，降幅4.11%。從浮法玻璃庫(kù)存走勢(shì)圖中，我們也可以很清楚的看到，近幾年，玻璃的庫(kù)存一直維持在高位區(qū)域，特別是2019年，前四個(gè)月的玻璃庫(kù)存一直在上升，高點(diǎn)屢屢被刷新。6月份受沙河6條生產(chǎn)線停產(chǎn)等因素的影響，庫(kù)存明顯回落，但進(jìn)入7月份后，庫(kù)存回落的速度正在趨緩，顯示庫(kù)存下降的原因并非是需求拉動(dòng)。考慮到8、9月份玻璃的逐漸進(jìn)入需求量季的影響，預(yù)計(jì)玻璃庫(kù)存有望繼續(xù)下降，但結(jié)合房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，下降的力度仍有待觀察。

　　浮法玻璃庫(kù)存

　　浮法玻璃庫(kù)存走勢(shì)圖

　　3、平板玻璃出口情況

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年6月全國(guó)平板玻璃出口1576萬(wàn)平方米，環(huán)比減少了356萬(wàn)平方米，降幅18.43%，較上年同期相比也下降了99萬(wàn)平方米，降幅5.91%；2019年1—6月，我國(guó)共出口平板玻璃10058萬(wàn)平方米，較去年同期上升了839萬(wàn)平方米，增幅9.1%。金額方面，2019年6月，我國(guó)共出口平板玻璃14376.9萬(wàn)美元，環(huán)比上升了1176.7萬(wàn)美元，升幅8.91%，同比也上升了14362.5萬(wàn)美元，升幅22.41%。2019年1—6月份，我國(guó)出總平板玻璃總額為78462.3萬(wàn)美元，較去年同期上升了12361.6萬(wàn)美元，升幅18.70%。6月份平板玻璃出口量環(huán)比、同比均出現(xiàn)回落，顯示我國(guó)平板玻璃出口有所萎縮，不過(guò)，考慮到8、9月份玻璃進(jìn)入需求旺季后，出口量或仍將有所上升。從平板玻璃月度出口走勢(shì)圖中，我們可以看到，近兩年來(lái)，平板玻璃的8月份的出口量都有所上升。因此，我們預(yù)計(jì)，平板玻璃的出口量后市仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　平板玻璃出口走勢(shì)圖

　　玻璃出口走勢(shì)圖

　　4、玻璃行業(yè)指數(shù)

　　2019年7月26日中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1085.14點(diǎn)，環(huán)比上月上漲5.62點(diǎn)，同比去年同期上漲-64.68點(diǎn)；中國(guó)玻璃售價(jià)趨勢(shì)1105.82點(diǎn)，環(huán)比上月上漲4.93點(diǎn)，同比去年同期上漲-74.07點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)1002.44點(diǎn)，環(huán)比上月上漲8.42點(diǎn)，同比去年同期上漲-27.09點(diǎn)。從玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)可以看出，進(jìn)入2019年二季度以后，我國(guó)玻璃市場(chǎng)的三大指數(shù)均呈現(xiàn)探低回升的格局，但仍遠(yuǎn)仍低于去年同期水平。進(jìn)入3季度后，全國(guó)幾天大地區(qū)的玻璃行業(yè)頻頻開(kāi)會(huì)提價(jià)，但市場(chǎng)反應(yīng)仍較為冷淡，降價(jià)促銷(xiāo)時(shí)有發(fā)生，不過(guò)，傳統(tǒng)下游需求量季的到來(lái)或能再度發(fā)生反應(yīng)市場(chǎng)，玻璃行業(yè)指數(shù)有望繼續(xù)回升。

中國(guó)玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)

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　　1、房地產(chǎn)行業(yè)

　　從國(guó)房景氣指數(shù)中可以看到，進(jìn)入2019年二季度后，我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)略有回升，但總體走勢(shì)仍明顯低于2018年度。截至2019年6月，我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)報(bào)100.89，環(huán)比回升了0.04個(gè)百分點(diǎn)，升幅0.04%。同比則仍下降了0.81個(gè)百分點(diǎn)，降幅為0.80%。此外，數(shù)據(jù)還顯示，截至6月份，國(guó)內(nèi)新屋開(kāi)工面積為105508.6萬(wàn)平方米，同比增加9692萬(wàn)平方米，增幅10.12%，房屋峻工面積為32425.77萬(wàn)平方米，同比減少4705.08萬(wàn)平方米，降幅12.67%，商品房銷(xiāo)售面積為75785.59萬(wàn)平方米，同比下降1357.69萬(wàn)平方米，降幅1.76%。從部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)走勢(shì)圖中也可以看出，進(jìn)入2019年后，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)雖仍較疲軟。但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)總投入資金額及新屋開(kāi)工銷(xiāo)售數(shù)據(jù)較上一年度明顯增加，且增幅都在10%以上。若后期這種增長(zhǎng)勢(shì)頭仍夠保持，預(yù)計(jì)8、9月份仍可在一定程度上拉動(dòng)玻璃的需求。

　　我們認(rèn)為，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和評(píng)價(jià)考核，意味著分類(lèi)指導(dǎo)之下，也帶來(lái)了更多的監(jiān)管。未來(lái)住建部的約談、預(yù)警，依然影響各個(gè)城市的房地產(chǎn)調(diào)控，包括2018年的多輪多城市房地產(chǎn)巡查，在2019年將依然常態(tài)化。

　　國(guó)房景氣指數(shù)走勢(shì)圖

　　部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)

　　2、汽車(chē)行業(yè)狀況

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，從2019年6月產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)完成情況看，雖然行業(yè)整體降幅有所收窄，但是行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)整體下降依然面臨非常大壓力，產(chǎn)銷(xiāo)已連續(xù)12個(gè)月呈現(xiàn)同比下降。受7月1日部分地區(qū)切換國(guó)六標(biāo)準(zhǔn)，以及新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡過(guò)渡期于6月25日結(jié)束，在廠家和經(jīng)銷(xiāo)商促銷(xiāo)政策的共同促進(jìn)下，乘用車(chē)市場(chǎng)需求比上月有所回升，本月汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)率108.5%。企業(yè)去庫(kù)存力度加大。受?chē)?guó)家治理“大噸小標(biāo)”力度加大，輕型貨車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)環(huán)比和同比均呈現(xiàn)了10%以上的下降，從而影響到商用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的增速。

　　6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比降幅有所收窄，產(chǎn)銷(xiāo)量分別完成189.5萬(wàn)輛和205.6萬(wàn)輛，比上月分別增長(zhǎng)2.5%和7.5%，比上年同期分別下降17.3%和9.6%，同比降幅比上月分別縮小3.9和6.8個(gè)百分點(diǎn)。1-6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1213.2萬(wàn)輛和1232.3萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量比上年同期分別下降13.7%和12.4%，產(chǎn)量降幅比1-5月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量降幅收窄0.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　汽車(chē)當(dāng)月產(chǎn)銷(xiāo)走勢(shì)

　　二、觀點(diǎn)總結(jié)

　　8月份，玻璃的基本面略有好轉(zhuǎn)。首先是房地產(chǎn)行業(yè)的數(shù)據(jù)略有回升，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)計(jì)劃投入資金額、新屋開(kāi)工面積、施工面積同比均有10%的增長(zhǎng)，此外，汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)雖然仍遠(yuǎn)低于去年同期水平，但環(huán)比已略有好轉(zhuǎn)。這預(yù)計(jì)將在一定程度上拉動(dòng)玻璃的需求。此外，渡過(guò)傳統(tǒng)出口淡季6月份后，后期玻璃的出口仍有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)格局。再者，玻璃行業(yè)區(qū)域會(huì)議在多地展開(kāi)在一定程度上提高了玻璃市場(chǎng)的信心。玻璃三大指數(shù)都有回升態(tài)勢(shì)。這些因素對(duì)玻璃價(jià)格形成支撐。不過(guò)，玻璃庫(kù)存處于歷史高位是不可忽視的利空因素，在如此高的庫(kù)存下，預(yù)計(jì)玻璃難以再走出大幅上升的行情。此外，下半年仍有不少裝置有投產(chǎn)的計(jì)劃，若這些裝置如期投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將加大玻璃的供應(yīng)壓力，導(dǎo)致庫(kù)存無(wú)法明顯回落。預(yù)計(jì)8月玻璃仍將處于供過(guò)于求的狀態(tài)。因此，8月份玻璃或?qū)⒆叱鲆粋�(gè)區(qū)間震蕩的格局。預(yù)計(jì)1470—1515區(qū)間寬幅震蕩，操作上，投入資金者可在玻璃價(jià)格上升到1515時(shí)，投入資金者便可以在其走勢(shì)轉(zhuǎn)弱時(shí)逢高建空�；芈渲�1470時(shí)逢低做多。