玻璃：上半年市場(chǎng)偏弱震蕩 下半年博弈空間或收窄

【中玻網(wǎng)】國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)走勢(shì)過(guò)半，回望上半年行業(yè)運(yùn)行軌跡，雖然整體市場(chǎng)表現(xiàn)乏力、不盡人意，多地市場(chǎng)呈現(xiàn)下行趨勢(shì)的跡象，但也不乏局部區(qū)域逆市降庫(kù)、囤貨炒漲等亮眼表現(xiàn)，而沙河地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策消息頻出，再次吸引場(chǎng)內(nèi)業(yè)者眼球，貨物盤面少見(jiàn)漲停更是為人津津樂(lè)道……伴隨著終端需求的逐步回暖，下半年浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格將呈現(xiàn)何種走勢(shì)？讓我們先從上半年行情走勢(shì)中抽絲剝繭，逐層分析。

　　一、供需矛盾持續(xù)博弈、市場(chǎng)價(jià)格先抑后揚(yáng)

　　2019年初北方生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商冬儲(chǔ)情緒雙線平淡，導(dǎo)致元旦至春節(jié)期間國(guó)內(nèi)玻璃售價(jià)趨勢(shì)平穩(wěn)。春節(jié)過(guò)后市場(chǎng)需求乏力，昨年開工工期同比推遲一個(gè)月到一個(gè)半月，各地企業(yè)整體庫(kù)存激增，隨著華南市場(chǎng)價(jià)格領(lǐng)跌，全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格快速回落，北方部分貿(mào)易商春節(jié)期間補(bǔ)倉(cāng)后，三月份的清倉(cāng)操作也對(duì)市場(chǎng)價(jià)格下行起到一定推力。隨著四月中旬終端市場(chǎng)訂單開始發(fā)力，華中廠家率先啟動(dòng)，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格觸底反彈，部分地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格也有一定跟漲和修正。進(jìn)入6月份華南兩條生產(chǎn)線接連放水，當(dāng)?shù)卦诋a(chǎn)產(chǎn)能銳減11.18%，局部?jī)r(jià)格上行通道打開，而沙河企業(yè)遵循環(huán)保要求限產(chǎn)16%，場(chǎng)內(nèi)氛圍好轉(zhuǎn)，廠家接連抬價(jià)。

　　二、新增產(chǎn)能如期而至、老舊產(chǎn)線集中放水

　　2019年上半年浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能呈現(xiàn)先增后減走勢(shì)。年初在產(chǎn)產(chǎn)能4775.4萬(wàn)噸，同比增加0.99%，春節(jié)前在產(chǎn)產(chǎn)能相較穩(wěn)定，自3月份開始全國(guó)各地陸續(xù)有10條生產(chǎn)線集中點(diǎn)火，涉及產(chǎn)能4038萬(wàn)重箱，5月中下旬在產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到上半年峰值，在產(chǎn)產(chǎn)能4858.8萬(wàn)噸，環(huán)比年初上漲2.39%，同比去年上漲1.49%，檢修方面自五月中旬開始全國(guó)各地生產(chǎn)線冷修消息不斷，40余天內(nèi)8條產(chǎn)線先后放水，涉及產(chǎn)能3450萬(wàn)重箱。截止7月初全國(guó)在產(chǎn)產(chǎn)能4755.3萬(wàn)噸，環(huán)比年初下降0.42%，同比去年下降1.83%。

　　需要注意的是玻璃生產(chǎn)線點(diǎn)火后需要一段時(shí)間烤窯后再引板，而各種厚度版型配備完善也需要一定時(shí)間，因此自點(diǎn)火時(shí)間算起產(chǎn)能的增加至產(chǎn)能完全釋放轉(zhuǎn)為實(shí)際產(chǎn)量要有30-45天的延后，個(gè)別生產(chǎn)線受現(xiàn)金、政策等因素影響點(diǎn)火到產(chǎn)能完全釋放的周期可能會(huì)出現(xiàn)二次拉長(zhǎng)。

　　因此可以得出，6月份前在產(chǎn)產(chǎn)能雖同比處于高位，但因產(chǎn)能轉(zhuǎn)化至產(chǎn)量的延遲，實(shí)際新增產(chǎn)能在此階段內(nèi)并未完全釋放，對(duì)企業(yè)庫(kù)存的消化阻力有限，其更多影響的是場(chǎng)內(nèi)氛圍，進(jìn)而轉(zhuǎn)化為對(duì)價(jià)格上行的壓力。而當(dāng)冷修產(chǎn)線集中放水時(shí)，產(chǎn)能的減少則直接表現(xiàn)為產(chǎn)量的縮減，市場(chǎng)價(jià)格即時(shí)有所體現(xiàn)。

2019年上半年玻璃生產(chǎn)線開停工明細(xì)

　　三、終端訂單提前透支，年后庫(kù)存沖高回落

　　整體來(lái)看2019年上半年玻璃企業(yè)庫(kù)存同往年走勢(shì)基本一致，呈現(xiàn)出先增后降走勢(shì)。2018年末部分終端加工企業(yè)透支2019年的承接訂單，主動(dòng)接貨帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍，受情緒支撐19年春節(jié)前行業(yè)庫(kù)存漲幅有限，沙河、華中地區(qū)部分企業(yè)在無(wú)明顯冬儲(chǔ)政策出臺(tái)的背景下，元月份庫(kù)存甚至出現(xiàn)一定下降。春節(jié)期間各企業(yè)均進(jìn)入快速累庫(kù)階段，節(jié)后全國(guó)樣本企業(yè)庫(kù)存177.7萬(wàn)噸，較節(jié)前上漲33.43%，而終端整體訂單表現(xiàn)清淡，開工啟動(dòng)時(shí)間較往年出現(xiàn)1-1.5個(gè)月的推遲，個(gè)別地區(qū)貿(mào)易商出現(xiàn)短線囤貨炒漲操作，但對(duì)企業(yè)庫(kù)存消化助力有限，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)攀升并在4月中旬出現(xiàn)上半年的庫(kù)存峰值201.3萬(wàn)噸，較元月初庫(kù)存上漲68.5%，同比去年上漲4.76%。

　　值得注意的是受節(jié)前訂單透支影響，19年春節(jié)過(guò)后前2個(gè)月行業(yè)庫(kù)存累積上漲13.28%，遠(yuǎn)高于2018年同時(shí)期（農(nóng)歷春節(jié)后前2個(gè)月）3.88%的漲幅，而年后企業(yè)庫(kù)存的快速攀升也是市場(chǎng)價(jià)格下挫的主要推動(dòng)力。此后隨著沿海等地深加工企業(yè)復(fù)蘇速度加快，全國(guó)區(qū)域庫(kù)存走勢(shì)開始出現(xiàn)分化，沙河、華中、華南等地庫(kù)存進(jìn)入下行通道，而西北、西南等地受終端及新增產(chǎn)能等因素影響，庫(kù)存消化速度較慢。

　　四、銷售偏弱量?jī)r(jià)齊跌燃動(dòng)力選擇仍是盈利關(guān)鍵

　　2019年上半年國(guó)內(nèi)玻璃行業(yè)整體走勢(shì)偏弱，多數(shù)時(shí)間尤其是1-4月份企業(yè)銷售量及市場(chǎng)價(jià)格雙線回落，廠家利潤(rùn)明顯縮減。據(jù)國(guó)家工信部統(tǒng)計(jì)，一季度平板玻璃行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187.5億元，同比增長(zhǎng)7.6%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)27.4億元，利潤(rùn)同比下降24.1%，其中價(jià)格下跌和成本上漲是主要原因。以沙河地區(qū)為例，據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)4月份前沙河純堿主流送到價(jià)格同比上漲120-330元/噸不等，平均漲幅12.7%，成本端壓力增加對(duì)價(jià)格起到一定底部支撐作用的同時(shí)，更多傷害到的是企業(yè)的盈利水平。隨著6月份純堿價(jià)格持續(xù)環(huán)比回落，疊加玻璃市場(chǎng)價(jià)格上行，企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)上探跡象，但值得注意的是部分產(chǎn)品價(jià)格依舊在成本線下方運(yùn)行。

　　根據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，隨著環(huán)保政策收緊和行業(yè)對(duì)品質(zhì)要求的提升，當(dāng)前全國(guó)291條生產(chǎn)線中有41%以天然氣作為燃動(dòng)力，25%的產(chǎn)線使用二種及以上的燃料，其中18%以石油焦作為主要原料，重油、煤制氣等作為輔助燃料。生產(chǎn)線燃料類型的不同造成了生產(chǎn)企業(yè)之間盈利水平的差異化，以當(dāng)前市場(chǎng)為例，天然氣產(chǎn)線成本較煤制氣產(chǎn)線成本高438元/噸。企業(yè)無(wú)法持續(xù)盈利的情況下，不乏冷修計(jì)劃提前操作。6月份國(guó)內(nèi)7條生產(chǎn)線放水，6條為天然氣生產(chǎn)線，4條產(chǎn)線非計(jì)劃放水或放水計(jì)劃提前。產(chǎn)能的縮減一定程度緩解了供需矛盾，提振了市場(chǎng)信心。

　　五、意外因素成為市場(chǎng)走勢(shì)的拐點(diǎn)

　　1、海外回流玻璃持續(xù)流入，拖累市場(chǎng)氛圍

　　自去年12月份開始，馬來(lái)西亞回流產(chǎn)品持續(xù)流入珠三角地區(qū)，且到港量逐月遞增，產(chǎn)品定價(jià)較低對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)出貨造成一定壓力，春節(jié)過(guò)后當(dāng)?shù)仄髽I(yè)出臺(tái)優(yōu)惠促銷政策，市場(chǎng)價(jià)格寬幅回落以促進(jìn)庫(kù)存消化，同時(shí)也舒緩了周邊地區(qū)的產(chǎn)品流入。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)：春節(jié)后當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格較節(jié)前價(jià)格下跌280元/噸，降幅14.7%。隨著時(shí)間推移場(chǎng)內(nèi)焦慮情緒逐步消化，終端需求也進(jìn)一步復(fù)蘇，海外回流量雖有增加，但后期對(duì)市場(chǎng)氛圍影響有限。5月底6月初，珠三角地區(qū)接連放水兩條生產(chǎn)線，當(dāng)?shù)禺a(chǎn)能減少11.7%，供需矛盾明顯緩解，市場(chǎng)價(jià)格上行通道打開。

　　2、沙河停產(chǎn)消息一波三折，市場(chǎng)情緒先揚(yáng)后抑

　　6月10日，河北邢臺(tái)市委、市政府召開全市大氣污染治理工作推進(jìn)會(huì)，會(huì)后一份《關(guān)于開展大氣污染防治強(qiáng)化攻堅(jiān)月行動(dòng)的通知》的文件在玻璃市場(chǎng)引起廣泛關(guān)注。通知中明確要求沙河市6條以煤為燃料生產(chǎn)線立即停爐改造，涉及產(chǎn)能占當(dāng)?shù)卦谠诋a(chǎn)產(chǎn)能的24.38%，當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商在后期價(jià)格上漲預(yù)期下開始主動(dòng)囤貨，原片企業(yè)庫(kù)存壓力多轉(zhuǎn)嫁至中下游企業(yè)，企業(yè)在濃厚的市場(chǎng)盼漲情緒中對(duì)價(jià)格進(jìn)行小幅上調(diào)，而之后環(huán)保政策由放水冷修轉(zhuǎn)變成為限產(chǎn)16%，場(chǎng)內(nèi)氛圍略有回落，企業(yè)庫(kù)存低位挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，中間商壓力非常大市場(chǎng)部分產(chǎn)品價(jià)格小幅回調(diào)。

　　總結(jié)：經(jīng)過(guò)上半年的洗禮，從價(jià)格方面來(lái)看，影響上半年玻璃價(jià)格的兩個(gè)矛盾，分別是在5月份之前的庫(kù)存壓力和5月份之后的終端訂單疲軟。隨著當(dāng)下多數(shù)地區(qū)企業(yè)庫(kù)存壓力緩解，可以預(yù)見(jiàn)的是隨著下半年房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步啟動(dòng)，前期持續(xù)表現(xiàn)的竣工面積和開工面積剪刀差將有望收窄，浮法玻璃行業(yè)尤其是建筑玻璃行業(yè)需求端的表現(xiàn)仍舊有較強(qiáng)韌性。下半年市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，需求端整體訂單表現(xiàn)將會(huì)優(yōu)于上半年水平，為生產(chǎn)企業(yè)價(jià)格上調(diào)提供了條件，但房地產(chǎn)市場(chǎng)資金鏈緊張，終端深加工企業(yè)多追逐優(yōu)異訂單，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)訂單承接情緒謹(jǐn)慎，一定程度抵消了需求端放量對(duì)原片的消化空間。從產(chǎn)能方來(lái)看，上半年投產(chǎn)產(chǎn)能已經(jīng)完全釋放，下半年仍有5-6條生產(chǎn)線有點(diǎn)火計(jì)劃，涉及產(chǎn)能3300噸/日，而傳出冷修計(jì)劃的生產(chǎn)線只有2條，但有較多生產(chǎn)線已經(jīng)進(jìn)入窯爐末期，屆時(shí)需要以實(shí)際情況為準(zhǔn)，供需博弈將直接決定市場(chǎng)走勢(shì)，但經(jīng)過(guò)18年及昨年上半年的震蕩行情及當(dāng)下成本端支撐，場(chǎng)內(nèi)業(yè)者將重回理性情緒，行情漲跌空間均有限。預(yù)計(jì)下半年市場(chǎng)行情將會(huì)如期啟動(dòng)，但漲幅同比或有欠量。