您當(dāng)前位置:中玻網(wǎng) > 資訊中心  >  市場研究  > 福萊特玻璃:產(chǎn)能擴(kuò)充+定單充足保障未來發(fā)展

中玻網(wǎng)官方公眾號

微信掃碼進(jìn)行關(guān)注
隨時隨地手機(jī)看最新資訊動態(tài)

手機(jī)閱讀

分享

福萊特玻璃:產(chǎn)能擴(kuò)充+定單充足保障未來發(fā)展

來源:輝立資本 作者:章晶 2019/6/24 15:16:36

19426次瀏覽

中玻網(wǎng)公司簡介

  福萊特玻璃是大部分國家第二大光伏玻璃制造商,擁有日熔化量4300噸的光伏玻璃生產(chǎn)線,和1200噸/天的浮法玻璃生產(chǎn)線,公司總部位于浙江嘉興,擁有嘉興三個工廠,安徽蚌埠一個新建工廠,另外公司在越南海防的光伏生產(chǎn)基地正在建設(shè)中。公司主要向中國/韓國/馬來西亞/越南/印度/日本等國的客戶銷售產(chǎn)品。

  財報回顧:行業(yè)調(diào)整期,毛利率承壓受到光伏行業(yè)補(bǔ)貼政策波動導(dǎo)致光伏玻璃價格下跌影響,福萊特玻璃2018年實(shí)現(xiàn)收入30.64億元,同比增2.42%,歸母凈利潤4.07億元,同比小幅下滑4.50%,扣非后歸母凈利潤3.71億元,同比下滑9.13%。2018年光伏補(bǔ)貼531新政發(fā)布后,光伏玻璃價格應(yīng)聲下跌30%左右,全年均價下跌約15%,再加上能源成本和部分原材料漲價,受此等因素拖累,公司2018年毛利率同比收窄了1.75個百分點(diǎn)至27.12%,凈利率下降1個百分點(diǎn)至13.3%。分產(chǎn)品來看,公司的光伏玻璃/浮法玻璃/工程玻璃/家居玻璃分別錄得21億/1.56億/3.33億/3.96億元的營業(yè)收入,同比+3.4%/-47%/+33%/+3.6%。分部毛利率分別錄得26.7%/14.4%/24%/26.4%,分別同比-3.04/-8.44/+0.69/+1.5個百分點(diǎn)。2019年一季度,公司實(shí)現(xiàn)收入9.32億元,同比增長37%,凈利潤1.1億元,同比增長11%。毛利率28.3%,同比減少1.7個百分點(diǎn),主要因?yàn)槿ツ晖谳^高的基數(shù)(光伏玻璃價格同比下降20%,環(huán)比升20%)。

  行業(yè)分析:光伏行業(yè)迎來確定性復(fù)蘇周期

  中國是大部分國家光伏行業(yè)的帶領(lǐng)者,硅片/電池片/光伏組件的出貨量占大部分國家80-90%。受531政策的影響,中國光伏行業(yè)下游需求驟減,供需失衡下光伏制造端各環(huán)節(jié)價格出現(xiàn)大幅下跌。根據(jù)國家能源局統(tǒng)計的數(shù)據(jù),2018年中國光伏新增裝機(jī)量大約43GW,同比下降18%。不過,受益于中國光伏市場價格的下跌,海外光伏市場發(fā)展迅速,需求持續(xù)旺盛,逐漸抵消國內(nèi)的需求缺口。受益于光伏組件價格的不斷下降和技術(shù)的不斷提高,光伏發(fā)電成本加速下降,市場化程度加深,2018年底至2019年上半年,中國光伏行業(yè)價格逐漸企穩(wěn)反彈,預(yù)計2019年大部分國家新增光伏裝機(jī)容量120GWH,對光伏玻璃價格將形成支撐。我們認(rèn)為,擁有規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)資金優(yōu)勢的龍頭企業(yè)競爭力正在加強(qiáng)。

  未來展望:行業(yè)龍頭產(chǎn)能擴(kuò)充,新簽大單保障未來發(fā)展

  2019年2月,公司發(fā)行1.5億A股籌集資金2.54億;3月公司港股進(jìn)入港股通名單;公司近期公告計劃在國內(nèi)發(fā)行可轉(zhuǎn)債籌集不少于14.5億元,用于新增兩條窯爐日融化能力1200噸/天的原片及配套加工生產(chǎn)線,年產(chǎn)能75萬噸光伏組件蓋板玻璃項(xiàng)目,預(yù)計2021年開始投產(chǎn)。今年上半年和四季度,公司將分別投產(chǎn)兩條1000噸/天的生產(chǎn)線(安徽1000+越南1000),年底產(chǎn)能將達(dá)到5500-6000噸/天。公司5月和國內(nèi)光伏龍頭隆基股份新簽2.5年共42.5億元的光伏玻璃采購大單,2019年下半年起供貨,年均供貨額占公司2018年全年營收的55%,有效保障了未來三年的營收增速。

  投入資金建議

  近期美國相關(guān)部門公布豁免雙面光伏組件的201關(guān)稅,預(yù)計雙面占比將繼續(xù)快速提升,利好光伏玻璃價格和需求走強(qiáng)。根據(jù)新的財務(wù)預(yù)測,我們給予目標(biāo)價4.85港元,對應(yīng)2019/2020年各13/8.8倍P/E,買入評級。(現(xiàn)價截至6月20日)

  財務(wù)報告

1.webp (1).jpg

版權(quán)說明:中玻網(wǎng)原創(chuàng)以及整合的文章,請轉(zhuǎn)載時務(wù)必標(biāo)明文章來源

免責(zé)申明:以上觀點(diǎn)不代表“中玻網(wǎng)”立場,版權(quán)歸原作者及原出處所有。內(nèi)容為作者個人觀點(diǎn),并不代表中玻網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。中玻網(wǎng)只提供參考并不構(gòu)成投資及應(yīng)用建議。但因轉(zhuǎn)載眾多,或無法確認(rèn)真正原始作者,故僅標(biāo)明轉(zhuǎn)載來源,如標(biāo)錯來源,涉及作品版權(quán)問題,請與我們聯(lián)系0571-89938883,我們將第一時間更正或者刪除處理,謝謝!

相關(guān)資訊推薦

查看更多 換一批
  • 玻璃市場早報

    【中玻網(wǎng)】昨日期貨盤面震蕩運(yùn)行小幅收跌,午后成交較為活躍,F(xiàn)貨方面,據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示,本周浮法玻璃全國周均價1334元/噸,環(huán)比下降31...

    華泰期貨黑色研究

    2024-09-06
  • 純堿市場早報

    【中玻網(wǎng)】昨日期貨盤面先震蕩上行,午后跳水后收跌,成交活躍,F(xiàn)貨方面,國內(nèi)純堿市場走勢弱,價格陰跌調(diào)整。開工率72.17%,裝置檢修延...

    華泰期貨黑色研究

    2024-09-05
  • 玻璃市場早報

    【中玻網(wǎng)】昨日期貨盤面先橫盤震蕩,午后快速下跌,成交活躍,F(xiàn)貨方面,浮法玻璃現(xiàn)貨價格1327元/噸,較上一交易日減少2元/噸。沙河市場...

    華泰期貨黑色研究

    2024-09-05