玻璃：現(xiàn)價分化，期價承壓

【中玻網(wǎng)】今年以來，中國房地產(chǎn)市場低迷，玻璃市場需求較弱，玻璃庫存快速攀升，玻璃現(xiàn)貨價格跌跌不休。據(jù)中國玻璃信息網(wǎng)的新統(tǒng)計，2019年5月27日，中國玻璃綜合指數(shù)下跌至1072.01點，較去年底回落了71.96點，跌幅為6.29%；中國玻璃售價趨勢下跌至1092.58點，較去年底回落了79.74點，跌幅為6.80%；中國玻璃信心指數(shù)下跌至989.75點，較去年底回落了40.80點，跌幅為3.96%。

　　1、玻璃售價趨勢分化

　　由于中國玻璃現(xiàn)貨市場疲軟，現(xiàn)貨價格跌幅非常大，而主力玻璃FG1909合約貨物價格逆勢上揚，導(dǎo)致沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨價格的基差由正轉(zhuǎn)負(fù)。鄭商所玻璃貨物價格之所以走強(qiáng)，一則因為玻璃前主力5月合約到期交割，貨物價格補(bǔ)漲以便修正部分貼水，二則玻璃現(xiàn)貨價格經(jīng)過近五個月的跌跌不休后，部分玻璃企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，例如華北和華中地區(qū)先后上調(diào)玻璃現(xiàn)貨價格。不過，目前華南、西南、華東、西北和東北地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格仍然處于下跌趨勢之中，暫未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的信號。

圖一：沙河地區(qū)玻璃現(xiàn)貨價格罕見貼水（元/噸）

資料來源：wind資訊

　　2、玻璃庫存居高難下

　　中點政治局會議重申堅持“房子是用來住而不是用來炒”的定位，中國房地產(chǎn)市場依然受到嚴(yán)格調(diào)控，房地產(chǎn)市場表現(xiàn)難言樂觀，尤其是三四線城市（棚戶區(qū)改造力度衰竭）。目前，全國玻璃市場需求依然較弱，玻璃庫存居高難下。據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至2019年5月24日，中國浮法玻璃行業(yè)庫存加速攀升至4462萬重量箱，周環(huán)比增加了39萬重量箱，同比增加了1083萬重量箱；中國浮法玻璃行業(yè)庫存天數(shù)增加至17.27天，周環(huán)比增加了0.01天，同比增加了3.92天。

圖二：中國浮法玻璃庫存居高難下

資料來源：中國玻璃貨物網(wǎng)

　　3、玻璃新增產(chǎn)能較多

　　今年以來，中國浮法玻璃新增產(chǎn)能較多，復(fù)產(chǎn)和新建玻璃生產(chǎn)線偏多，冷修玻璃生產(chǎn)線相對較少。據(jù)中國玻璃貨物網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2019年以來，中國點火復(fù)產(chǎn)的玻璃生產(chǎn)線七條，總共增加產(chǎn)能大約2820萬重量箱；冷修的玻璃生產(chǎn)線五條，總共減少產(chǎn)能大約2220萬重量箱；新建的玻璃生產(chǎn)線兩條，總共增加產(chǎn)能大約870萬重量箱；中國浮法玻璃凈增加生產(chǎn)線四條，凈增加產(chǎn)能大約1470萬重量箱。截至2019年5月24日，中國在產(chǎn)玻璃產(chǎn)能大約為94290萬重箱，周環(huán)比增加了780萬重箱，同比增加了1926萬重箱；全國玻璃產(chǎn)能利用率大約為70.66%，周環(huán)比上漲了0.58%，同比下滑了0.61%。

圖三：中國浮法玻璃產(chǎn)能仍在增加（萬重量箱）

資料來源：中國玻璃貨物網(wǎng)

　　綜合來看，中國房地產(chǎn)市場難以樂觀，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化，玻璃需求回暖尚需時日，玻璃庫存預(yù)計居高難下，各地區(qū)玻璃售價趨勢分化。具體而言，預(yù)計玻璃主力1909合約貨物價格升水將會回落，目前在1450元/噸一線壓力非常大，下跌目標(biāo)位大約在1300元/噸附近。