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【中玻網(wǎng)】系統(tǒng)成本下降推動(dòng)光伏裝機(jī)增長(zhǎng)
根據(jù)SolarpowerEurope統(tǒng)計(jì),2018年大部分國(guó)家光伏新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到104GW,其中我國(guó)新增裝機(jī)44GW(同比-17.0%),海外市場(chǎng)新增裝機(jī)60GW(同比+30.4%),海外市場(chǎng)呈現(xiàn)市場(chǎng)化、分散化格局。展望2019年,傳統(tǒng)市場(chǎng)美國(guó)以及日本補(bǔ)貼下調(diào)、歐洲市場(chǎng)MIP取消以及印度市場(chǎng)對(duì)我國(guó)出口電池組件征收進(jìn)口關(guān)稅稅率下調(diào)均有望推動(dòng)相關(guān)市場(chǎng)裝機(jī)增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),過去十年光伏系統(tǒng)成本保持年均10%下降速度,光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性逐步顯現(xiàn)。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大規(guī)模平價(jià)上網(wǎng)有望在2020年下半年實(shí)現(xiàn);海外市場(chǎng)傳統(tǒng)裝機(jī)大國(guó)和地區(qū)由補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向競(jìng)價(jià)、新興市場(chǎng)憑借良好光照資源實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化招標(biāo),我們認(rèn)為,大部分國(guó)家光伏市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)期景氣度區(qū)間,拉動(dòng)中游光伏設(shè)備需求增長(zhǎng)。
雙面占比拉動(dòng)玻璃需求提升
雙面發(fā)電技術(shù)能夠與P型以及N型技術(shù)路線兼容,基本無需產(chǎn)線改造費(fèi)用。2018年上半年領(lǐng)跑者項(xiàng)目招標(biāo)雙面組件占比超過50%,在不同地面環(huán)境下,其發(fā)電量增益可以達(dá)到8%——30%,能夠有效較低系統(tǒng)成本與度電成本。根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)統(tǒng)計(jì),預(yù)計(jì)2019年、2020年雙面組件占比將分別達(dá)到20%、30%,按照120GW光伏新增裝機(jī)、20%雙面組件占比測(cè)算,光伏玻璃需求在2.2萬噸/日,雙面組件提升光伏玻璃需求約10%左右。
環(huán)保、技術(shù)、規(guī)模以及客戶粘性打造玻璃龍頭堅(jiān)固護(hù)城河
2017年環(huán)保部排污許可證機(jī)制正式啟動(dòng),要求包含平板玻璃在內(nèi)的13個(gè)要點(diǎn)行業(yè)相關(guān)公司獲得排污許可證才能進(jìn)行生產(chǎn),截至2019年3月玻璃相關(guān)行業(yè)共核發(fā)排污許可證239張,平板玻璃核發(fā)數(shù)量150張,其中2017年核發(fā)數(shù)量占比接近90%。光伏玻璃環(huán)節(jié)具備較高行業(yè)集中度,2018年行業(yè)CR5約79.6%,CR2約52.4%,預(yù)計(jì)至2019年底行業(yè)CR5進(jìn)一步提升至80.2%,CR2提升進(jìn)一步提升至55.2%。龍頭企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)模、生產(chǎn)技術(shù)以及客戶資源方面積累深厚,毛利率以及融入資金成本較二線企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。我們認(rèn)為光伏玻璃龍頭有望憑借賽道優(yōu)勢(shì),與光伏行業(yè)共同成長(zhǎng)。
投入資金建議:我們看好大部分國(guó)家光伏產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng),光伏玻璃環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、龍頭集中度持續(xù)提升,推薦港股玻璃龍頭信義光能(968.HK)、光伏玻璃制造商福萊特(6865.HK)。
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