庫存仍在高位，玻璃漲勢受到拖累

【中玻網(wǎng)】清明之后，本著對未來預(yù)期轉(zhuǎn)好的背景下，09主力合約重心不斷上移。不過值得注意的是，玻璃廠家依舊面臨高庫存壓制，現(xiàn)貨提漲難度非常大，在后期多條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)背景下，玻璃期價漲勢也將受到拖累。

　　高庫存壓力明顯

　　近期期現(xiàn)貨售價趨勢背離，現(xiàn)貨庫存持續(xù)攀升，導(dǎo)致廠家不得已讓價促銷，清明之后沙河玻璃價格率先下行，主流價格跌破1300元/噸，華中、華東等地玻璃價格也呈現(xiàn)20-40元附近的下降空間。然而與此同時，貨物價格卻不降反升，尤其是遠(yuǎn)月合約在4月呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，當(dāng)前貨物升水達(dá)到80元附近。從現(xiàn)貨銷售規(guī)律來看，一般從二季度開始當(dāng)年的需求訂單，清明節(jié)前后成為下游市場的轉(zhuǎn)折點，貨物市場對未來銷售預(yù)期轉(zhuǎn)好，使得09合約升水逐漸拉大。

　　今年春節(jié)期間玻璃廠家的庫存增量高達(dá)512萬重量箱，創(chuàng)下歷史新高，并且在年后的周度庫存中，玻璃廠家?guī)齑孢�在與日俱增，其中要點地區(qū)沙河受到環(huán)保監(jiān)管，整體產(chǎn)銷不佳，貿(mào)易商囤貨積較性較弱，減緩玻璃廠家?guī)齑嫦乃俣龋渌貐^(qū)也需求也不見起色，復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能的增加加大區(qū)域供需矛盾，從而不利于玻璃庫存的消化。截止到4月19日當(dāng)周，國內(nèi)玻璃廠家?guī)齑胬塾嬛禐?528萬重量箱，較去年同期增長36%。

　　產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)增加供給隱患

　　2010年前后是玻璃產(chǎn)能增長高峰，按照5-8年的更佳窯齡年限來算，今年多條玻璃生產(chǎn)線窯爐已老化，面臨較強(qiáng)的冷修需求，2018年11月到2019年1月，在玻璃行業(yè)銷售傳統(tǒng)淡季，國內(nèi)累計12條生產(chǎn)線相繼檢修，不過從市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后玻璃廠家毛利潤仍有10%-15%，冷修意愿減弱。一般生產(chǎn)線的冷修周期在半年以內(nèi)，這些前期集中冷修的生產(chǎn)線在今年上半年存在較大可能的復(fù)產(chǎn)概率。

　　據(jù)統(tǒng)計，3月底復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線將于近期形成供應(yīng)，5月份計劃點火復(fù)產(chǎn)的生產(chǎn)線包括山西利虎黎城二線600噸，河北潤安二線700噸和秦皇島耀華北方一線500噸以及云南云翔一線500噸。時間節(jié)點上看，二三季度房地產(chǎn)建筑施工率較高，玻璃需求邊際改善，在有利潤保底的情況下，生產(chǎn)線冷修需求較低，存在潛在冷修的產(chǎn)能非常大可能在年底需求淡季停產(chǎn)，因而中期來看，在廠家復(fù)產(chǎn)壓力下，玻璃供給端將面臨非常大的壓力。

　　綜上，近期期現(xiàn)貨市場走勢明顯背離，盡管近日華東華北會議將召開，欲提振市場信心，但在目前高庫存壓制下，廠家漲價的執(zhí)行難度非常大，后市可繼續(xù)關(guān)注廠家出庫情況。預(yù)計未來玻璃期價繼續(xù)攀高動力不足，等待高位布局空單。