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2018年,房地產(chǎn)對玻璃需求下降的趨勢確立,供給在高利潤發(fā)生反應(yīng)下低位回升,供需矛盾加劇,玻璃價(jià)格全年震蕩走低,企業(yè)利潤收窄。年初需求預(yù)期落空,庫存增至高位,企業(yè)主動(dòng)去庫,價(jià)格大幅下跌;二季度雖在滯后需求的支撐下震蕩回升,但三季度的旺季不旺及四季度環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期,導(dǎo)致玻璃價(jià)格經(jīng)過兩輪下跌后,下破年初低點(diǎn)。
2019年,需求進(jìn)入下行周期的情況下,玻璃價(jià)格運(yùn)行中樞將下跌至1200元/噸,全年運(yùn)行區(qū)間為1100-1350元/噸。在利潤大幅下滑的情況下,供給退出的進(jìn)程將決定玻璃價(jià)格底部區(qū)域及磨底的時(shí)間,而政策釋放的強(qiáng)度將決定價(jià)格反彈空間。
若2019年初,行業(yè)延續(xù)2018年四季度的冷修節(jié)奏,則在2019年春節(jié)后,需求的季節(jié)性回升,及下游貿(mào)易商在春節(jié)前備貨意愿不足,有望造成供需階段性錯(cuò)配,同時(shí)12月下旬的中點(diǎn)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,及2019年3月的兩會(huì),或是政策釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),政策及基本面的雙重加持下,玻璃價(jià)格有望迎來反彈,因此FG1905合約在1170-1200元/噸附近存在中線做多機(jī)會(huì)。
但隨后,價(jià)格回升導(dǎo)致行業(yè)冷修步伐放緩,則供給壓力將在度回升,但在房地產(chǎn)政策放寬預(yù)期的加持下,預(yù)期與現(xiàn)實(shí)之間將繼續(xù)博弈,對于三季度旺季的預(yù)期,使玻璃價(jià)格在二季度并不會(huì)大幅下跌,F(xiàn)G1909合約在二季度前存在需求真空期下的做多機(jī)會(huì)。
進(jìn)入三季度,若供給在利潤回升下并未明顯出清,而需求端因政策對三、四線城市的舒緩,及高杠桿下房地產(chǎn)銷售回升受限,導(dǎo)致玻璃終端需求增加的強(qiáng)度低于市場預(yù)期,需求預(yù)期落空與供給壓力的雙重影響下,玻璃在旺季下跌壓力非常大,建議FG2001合約在三季度前擇機(jī)沽空。
進(jìn)入四季度后,行業(yè)利潤在度回落,此時(shí)在需求預(yù)期不斷落空的打擊下,冷修步伐有望加快,價(jià)格進(jìn)入磨底階段。同時(shí),固定成本(環(huán)保、石英砂等)的增加,使玻璃整體成本上升,導(dǎo)致玻璃底部區(qū)間相較上一個(gè)下跌周期上移,而磨低的時(shí)間將取決于供給出清時(shí)間。
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