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【中玻網(wǎng)】基于對(duì)宏觀氛圍、供需變化及其他因素的分析和認(rèn)知,我們對(duì)于2019年玻璃現(xiàn)貨、貨物市場(chǎng)表現(xiàn)展望如下:
從供給端看,未來(lái)產(chǎn)能出現(xiàn)緩慢降低的可能性非常大,2019年初由于行業(yè)利潤(rùn)尚可維持,企業(yè)檢修動(dòng)能相對(duì)較低,但隨著后期需求端的逐漸下移,供需矛盾加劇后行業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)非常大幅度的折損,進(jìn)而引發(fā)產(chǎn)能的主動(dòng)收縮,從時(shí)間周期上來(lái)看,產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題并不是一朝一夕能夠妥善處理的。
從需求端看,2019年的玻璃需求端表現(xiàn)將較2018年偏弱,主要是建筑玻璃需求存在減少空間,而汽車(chē)和出口增量相對(duì)有限,且占比較小。從中長(zhǎng)期來(lái)看,低附加值的玻璃需求整體趨弱的格局難變,其內(nèi)在的機(jī)會(huì)仍集中在某些時(shí)間段內(nèi)的供給端收縮和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
從成本端看,2019年玻璃生產(chǎn)成本或?qū)⒉辉儆忻黠@增加,若煤炭和純堿價(jià)格出現(xiàn)回落,則行業(yè)利潤(rùn)空間將再度被打開(kāi),即成本方面對(duì)于玻璃價(jià)格的支撐將逐漸減弱。
從現(xiàn)貨價(jià)格周期看,當(dāng)前的節(jié)點(diǎn)則正處在另一個(gè)周期的相對(duì)高位,2019年基本上不會(huì)較當(dāng)前價(jià)格水平有太大的上揚(yáng)空間,只不過(guò)基于年末庫(kù)存水平偏低、環(huán)保政策影響以及企業(yè)資金面相對(duì)寬松等因素支撐,價(jià)格的振蕩幅度可能會(huì)有所擴(kuò)寬,但周期性下跌趨勢(shì)或已形成。
基于以上分析,我們?cè)?019年的玻璃貨物投入資金策略制定上,主要以逢高沽空思路為主,同時(shí)需要注意的是時(shí)間周期和價(jià)格水平上的選擇,建議投入資金者當(dāng)近月合約貨物價(jià)格大幅貼水于參照地現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)且時(shí)間上位于交割前2個(gè)月以?xún)?nèi)時(shí),以觀望或輕倉(cāng)試多為主;當(dāng)貨物價(jià)格小幅貼水或平水于參照地現(xiàn)貨價(jià)格時(shí),則需以趨勢(shì)做空思路為主,并視升貼水幅度和市場(chǎng)氛圍的不同而調(diào)整持倉(cāng)比例。在此,特別強(qiáng)調(diào)的是,因?yàn)椴Ar(jià)格存在季節(jié)性規(guī)律,對(duì)于基差中的現(xiàn)貨價(jià)格標(biāo)的選擇時(shí),需同時(shí)考慮相應(yīng)交割期的預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格,而不是僅僅參照即期基差數(shù)值。此外,因跨期合約價(jià)差波動(dòng)規(guī)律不再具有明顯趨勢(shì),故建議減少跨期套利操作。單邊投機(jī)操作方面,除適當(dāng)參照基差和區(qū)間上下沿之外,仍需關(guān)注商品市場(chǎng)氛圍和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的變化。
風(fēng)險(xiǎn)因素方面,主要存在于以下幾個(gè)方面,如宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)非常大波動(dòng),房地產(chǎn)政策收緊幅度超預(yù)期或重新發(fā)生反應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè),供給端出現(xiàn)顯著減產(chǎn),原材料等成本價(jià)格持續(xù)上漲等,會(huì)導(dǎo)致玻璃現(xiàn)貨、貨物價(jià)格大幅波動(dòng),一旦出現(xiàn)上述情形或風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)投入資金策略需及時(shí)做出調(diào)整。
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