金晶科技降價消化庫存成為必然

    我們維持對于普通玻璃全行業(yè)景氣周期的主要觀點(diǎn)：相對于水泥行業(yè)而言，玻璃由于落后產(chǎn)能淘汰的空間和力度不如水泥，落后產(chǎn)能淘汰對供求關(guān)系的支持力度明顯要小，所有一直在重復(fù)“價格上漲－新增產(chǎn)能增加－供求關(guān)系被打破－價格下降”的邏輯圈，周期明顯偏短；第二，玻璃生產(chǎn)線一旦啟動生產(chǎn)就不能停窯，所以很難通過限產(chǎn)來保價，而使得庫存成為衡量行業(yè)的一個重要指標(biāo)，當(dāng)庫存累計到一定程度，而玻璃又有一定的保質(zhì)期，降價消化庫存成為一種必然。 

    對于2009年玻璃行業(yè)的景氣，我們?nèi)匀怀种?jǐn)慎觀點(diǎn)，主要理由在于需求端受到的壓力比非常大，因此對于金晶的普通浮法業(yè)務(wù)預(yù)測，我們做了更為謹(jǐn)慎的處理。 

    而對于超白玻璃，我們繼續(xù)維持樂觀的觀點(diǎn)，主要理由在于：金晶科技是目前為止國內(nèi)乃至大部分國家超白技術(shù)的帶領(lǐng)者，在中國國內(nèi)尚沒有在品質(zhì)、品牌、硬件等方面與金晶齊名的超白生產(chǎn)線，在供給方面存在明顯的進(jìn)入壁壘；而需求端則更多的是跨越傳統(tǒng)領(lǐng)域進(jìn)入新興領(lǐng)域，而且新領(lǐng)域的擴(kuò)張尚在進(jìn)行中，需求端受到宏觀經(jīng)濟(jì)向下趨勢的壓力相對而言較小。 

    對于公司的純堿業(yè)務(wù)，我們?nèi)跃S持謹(jǐn)慎態(tài)度：純堿自6月份投產(chǎn)以來，到目前尚未形成效益至少說明玻璃公司進(jìn)入純堿行業(yè)達(dá)產(chǎn)達(dá)效方面公司顯得過于樂觀；下半年以來純堿價格回落的趨勢非常符合我們在《金晶科技研究報告》中的判斷，由于需求和供給面同時受到壓力，2008年下半年純堿價格將開始回落。