微信掃碼進(jìn)行關(guān)注
隨時(shí)隨地手機(jī)看最新資訊動(dòng)態(tài)
4868次瀏覽
【中玻網(wǎng)】目前貿(mào)易商和加工企業(yè)庫存均處低位,廠家調(diào)漲價(jià)格發(fā)生反應(yīng)市場(chǎng)補(bǔ)庫行為出現(xiàn),但供強(qiáng)需弱格局下玻璃價(jià)格難以持續(xù)上漲。從基本面來看,供給端改變背景下需求沒有同步發(fā)力,環(huán)保炒作造成的價(jià)格上漲難以持續(xù);廠家利潤(rùn)仍然較高,產(chǎn)能預(yù)期恢復(fù),中期供給壓力難減;臨近農(nóng)忙和梅雨季節(jié),平淡期廠家出庫壓力仍舊非常大;成本支撐微弱,目前玻璃價(jià)格仍有非常大下降空間;政策趨緊,遠(yuǎn)期建材需求難有爆發(fā)式增長(zhǎng),因而當(dāng)前玻璃基本面仍舊趨于弱勢(shì),預(yù)計(jì)玻璃將會(huì)出現(xiàn)較為長(zhǎng)期的震蕩下跌行情,其間行情或在價(jià)格超跌,利潤(rùn)縮減引發(fā)產(chǎn)能收縮,季節(jié)性需求釋放時(shí)出現(xiàn)反復(fù),但下跌趨勢(shì)不易被改變。
一、基本面分析
如上圖所示,自2011年后玻璃行業(yè)已陷入長(zhǎng)期的供需矛盾中,玻璃價(jià)格在其階段性矛盾緩解時(shí)出現(xiàn)上漲,但行業(yè)結(jié)構(gòu)性供給過剩問題仍舊突出。就近兩年而言,于2017年5月份供給和需求都達(dá)到了階段性頂部之后,玻璃產(chǎn)能因淡季檢修、搬遷等其他原因出現(xiàn)了小幅度的滑落,年底又因環(huán)保檢查等問題,沙河地區(qū)關(guān)停了9條存在未批先建、批建不符或未辦領(lǐng)環(huán)保排污許可證的生產(chǎn)線,影響當(dāng)時(shí)日產(chǎn)量約為5800噸/天,占全國(guó)運(yùn)行總產(chǎn)能的3.8%,雖然供給端的快速縮水提振了當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)多頭氛圍,期價(jià)也一度快速拉升,但不可忽略的是,在此期間需求量也在同步下滑,只是相對(duì)于供給來說略顯緩慢。而年后玻璃產(chǎn)能又受到高額利潤(rùn)吸引快速恢復(fù),與此同時(shí)需求恢復(fù)速度相對(duì)較慢,據(jù)了解年后行業(yè)玻璃加工訂單同比下降約30%,在供需矛盾再度加劇下廠商庫存快速累積。
就目前來看,若無政策強(qiáng)制干預(yù),產(chǎn)能在此行業(yè)普遍較高的利潤(rùn)水平下驟減預(yù)期較低,而下游行業(yè)的需求量在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)政策管制之下也難以出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng),因而玻璃行業(yè)結(jié)構(gòu)性供給過剩問題短時(shí)仍無法有效解決,玻璃價(jià)格也難以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定上漲。
利潤(rùn)吸引下產(chǎn)能出現(xiàn)快速擴(kuò)張
隨著環(huán)保政策的頻繁出臺(tái),玻璃的生產(chǎn)成本也被逐漸抬高;另一方面,因年后玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格整體偏高且下游需求普遍回落,因而廠家接連調(diào)整玻璃價(jià)格,在兩方面共同作用下,年后行業(yè)利潤(rùn)快速滑落。
目前沙河地區(qū)煤制玻璃利潤(rùn)率已由很高時(shí)期的40%左右下降至17.39%左右,從長(zhǎng)期趨勢(shì)圖中可以看出,當(dāng)前利潤(rùn)率仍處于中位偏高水平,且在此較高利潤(rùn)率的引導(dǎo)下,產(chǎn)能驟減預(yù)期較小,甚至后期還將有生產(chǎn)線逐漸進(jìn)行投產(chǎn),中短期供給壓力難減。
玻璃行業(yè)實(shí)際產(chǎn)能利用率的統(tǒng)計(jì)圖,也驗(yàn)證了玻璃產(chǎn)能正在快速恢復(fù)這一點(diǎn),近月以來玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)在生產(chǎn)企業(yè)主動(dòng)提價(jià)的帶動(dòng)下,市場(chǎng)氛圍有所好轉(zhuǎn),產(chǎn)能在年后也出現(xiàn)快速恢復(fù)。本月以來湖北三峽四線950噸,廣西南寧搬遷一線900噸,浙江福萊特一線600噸相繼點(diǎn)火,前期被沙河海生收購的云南云翔玻璃廠的二線700噸也已冷修完畢,近期即將點(diǎn)火烤窯。
本月累計(jì)復(fù)產(chǎn)4條生產(chǎn)線,合計(jì)恢復(fù)生產(chǎn)能力1890萬重箱,行業(yè)在產(chǎn)生產(chǎn)線達(dá)到235條,產(chǎn)能93144萬重箱,同比去年同期增加360萬重箱。另一點(diǎn)需要注意的是,去年11月份沙河地區(qū)因停產(chǎn)9條線帶來的產(chǎn)能減少,現(xiàn)已被其他地區(qū)產(chǎn)能彌補(bǔ),目前行業(yè)產(chǎn)能利用率為71.87%,調(diào)整后的產(chǎn)能利用率為86.38%,后期供給壓力仍然偏高。
庫存增速創(chuàng)歷年高點(diǎn)
年初沙河地區(qū)主流廠家?guī)齑嬖鏊賱?chuàng)近幾年來高點(diǎn),且當(dāng)時(shí)生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商合計(jì)庫存較2017年高出近50%左右,而下游復(fù)工后統(tǒng)計(jì)市場(chǎng)訂單較之去年下滑近30%,市場(chǎng)信心受到嚴(yán)重打擊,玻璃現(xiàn)貨貨物價(jià)格均出現(xiàn)大幅下行,市場(chǎng)悲觀情緒下貿(mào)易商和加工企業(yè)備貨意向較低,庫存也持續(xù)在低位運(yùn)行。近期玻璃生產(chǎn)企業(yè)的小幅漲價(jià)穩(wěn)定了市場(chǎng)信心,在買漲不買跌的心理因素誘導(dǎo)下,貿(mào)易商和加工企業(yè)開始進(jìn)行集中補(bǔ)庫,由此生產(chǎn)企業(yè)出庫狀況好轉(zhuǎn),整體庫存也出現(xiàn)明顯減少,但本輪補(bǔ)庫其實(shí)也是生產(chǎn)企業(yè)庫存轉(zhuǎn)移的過程,隨著農(nóng)忙和梅雨季節(jié)的到來,加工企業(yè)訂單將逐漸減少,待貿(mào)易商和加工企業(yè)的補(bǔ)庫結(jié)束后當(dāng)前產(chǎn)銷率將難以維持,生產(chǎn)企業(yè)庫存將再度累積。
二、總結(jié)及操作建議
。1)在現(xiàn)有行業(yè)結(jié)構(gòu)性供給過剩的格局下,產(chǎn)能受到利潤(rùn)的吸引持續(xù)恢復(fù),而需求面卻難言爆發(fā)式增長(zhǎng),這會(huì)加劇行業(yè)的供需矛盾,造成玻璃價(jià)格持續(xù)下行。
。2)臨近農(nóng)忙和梅雨季節(jié),下游訂單廠家出庫壓力仍舊非常大。
。3)成本支撐微弱,目前玻璃價(jià)格仍有非常大下行空間。
。4)房地產(chǎn)炒作監(jiān)管趨嚴(yán),遠(yuǎn)期建材需求難有爆發(fā)式增長(zhǎng)。
后市展望
當(dāng)前基本面仍舊趨于弱勢(shì),預(yù)期玻璃將會(huì)出現(xiàn)較為長(zhǎng)期的震蕩下跌行情,其間行情或在價(jià)格超跌,產(chǎn)能收縮,季節(jié)性需求釋放時(shí)出現(xiàn)反復(fù),但下跌趨勢(shì)不易被改變。目前貨物貼水幅度已被部分修正且時(shí)間上已臨近淡季,建議投入資金者可建立部分底倉入場(chǎng)或等待本次反彈結(jié)束后逢高拋空。
版權(quán)說明:中玻網(wǎng)原創(chuàng)以及整合的文章,請(qǐng)轉(zhuǎn)載時(shí)務(wù)必標(biāo)明文章來源
免責(zé)申明:以上觀點(diǎn)不代表“中玻網(wǎng)”立場(chǎng),版權(quán)歸原作者及原出處所有。內(nèi)容為作者個(gè)人觀點(diǎn),并不代表中玻網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)。中玻網(wǎng)只提供參考并不構(gòu)成投資及應(yīng)用建議。但因轉(zhuǎn)載眾多,或無法確認(rèn)真正原始作者,故僅標(biāo)明轉(zhuǎn)載來源,如標(biāo)錯(cuò)來源,涉及作品版權(quán)問題,請(qǐng)與我們聯(lián)系0571-89938883,我們將第一時(shí)間更正或者刪除處理,謝謝!
【中玻網(wǎng)】昨日期貨盤面震蕩運(yùn)行尾盤拉升,現(xiàn)貨方面,浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格1226元/噸,環(huán)比昨日降低1元/噸。華北市場(chǎng)較為穩(wěn)定,整體出貨一般...
2024-10-22
【中玻網(wǎng)】日前,有投資者在投資者互動(dòng)平臺(tái)提問旗濱集團(tuán):我國(guó)先階段光伏產(chǎn)能已經(jīng)超出全球需求,公司光伏產(chǎn)品應(yīng)收賬款節(jié)節(jié)攀升,貴公司對(duì)光伏產(chǎn)...
2024-10-16
【中玻網(wǎng)】昨日期貨低開高走,全天偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行,F(xiàn)貨方面,純堿市場(chǎng)走勢(shì)弱偏,觀望情緒較濃厚。供需與邏輯:純堿供應(yīng)逐步回升至高位,需求持續(xù)...
2024-10-16