新產(chǎn)品改善 萊寶高科盈利可期

    2008年實現(xiàn)EPS0.255元2008上半年公司實現(xiàn)收入2.2億元，同比減少20.72%；歸屬上市公司股東凈利潤0.8億元，同比減少19%；實現(xiàn)基本每股收益為0.255元，低于我們0.29的預期。主要原因是公司原有產(chǎn)品的價量下滑超出我們的預期。

    現(xiàn)有產(chǎn)品價格、銷量下降兩方面因素致使收入下滑從產(chǎn)品價格來看，1H08公司CF產(chǎn)品價格仍然維持下滑趨勢，CF產(chǎn)品銷售均價同比下滑21.7%；ITO導電玻璃銷售均價則同比略微提升3.3%，主要是STNITO導電玻璃產(chǎn)品占比提高，產(chǎn)品結構優(yōu)化所致。從銷售量來看，ITO導電玻璃和CF產(chǎn)品均出現(xiàn)下滑，同比分別減少14%和10.8%，主要原因是消費電子行業(yè)景氣下降以及整機廠商消化庫存導致的采購量下降。

    在價格和銷量兩個方面因素的共同作用下，CF和ITO導電玻璃收入分別下降32.7%和7.9%。在新產(chǎn)品尚未貢獻收入前，公司收入的增長達到了低谷。萊寶高科在半年報中對3Q業(yè)績預測為歸屬母公司所有者的凈利潤同比下降小于30%，主要原因是液晶顯示面板的市場需求下降，現(xiàn)有主要產(chǎn)品的市場需求和銷售價格仍將保持下降趨勢。

    TFT空盒及TP項目是公司投入資金吸引力所在公司TFT-Array項目設備上半年完成安裝調(diào)試和試片，目前已開始大規(guī)模投產(chǎn)，預計9月份爬坡結束，實現(xiàn)量產(chǎn)。由于3Q主要為該生產(chǎn)線爬坡階段，因此，TFT空盒在3Q的收入貢獻在8000萬左右，全年預計1.87億。

    公司TFT空盒項目的順利推進，使得IPO籌集資金的觸摸屏項目投入資金得以開展，預計明年4月份達產(chǎn)。由于TFT空盒和TP產(chǎn)品是公司未來業(yè)績實現(xiàn)快速增長的主要推動力，而且隨著產(chǎn)品技術的升級，公司風險進一步降低，因此，現(xiàn)有業(yè)務的下滑并不構成影響公司的投入資金吸引力的主要因素。